根据湖南发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.92亿元，同比大幅下降30.48%。扣非净利润2,287.42万元，同比大幅下降64.70%。湖南发展2023年年度净利润4,320.58万元，业绩同比大幅下降36.90%。本期经营活动产生的现金流净额为3.70亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事清洁能源、自然资源、医养健康。

2023年公司营收2.92亿元，与去年同期的4.21亿元相比，大幅下降了30.48%，主要是因为自然资源本期营收5,794.83万元，去年同期为2.16亿元，同比大幅下降了73.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.8%，同比大幅增长到了今年的38.15%，主要是因为清洁能源本期毛利率51.23%，去年同期为48.6%，同比小幅增长5.41%。

产品毛利率方面，2020-2023年自然资源毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的12.61%，大幅下降到2023年的7.10%，2023年清洁能源毛利率为51.23%，同比小幅增加5.41%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的80.19%。2023年直销营收2.35亿元，相较于去年增长14.73%，同期毛利率为45.82%，同比上涨3.18个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的85.54%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为78.68%、78.81%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(国网湖南省电力有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(国网湖南省电力有限公司)占总营收的比例高达71.35%。

本期净利润为4,320.58万元，去年同期6,847.42万元，同比大幅下降36.90%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失208.06万元，去年同期损失1,553.87万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为-633.33万元，去年同期为2,009.01万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-409.27万元，去年同期为254.24万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

湖南发展2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2,659.25万元,占归母净利润的53.76%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

营业外收入：主要系受历史罕见干旱天气、新一轮开采规划批复延后、政策等多重因素影响，上游供货减少，公司全资子公司湖南发展益沅确认上游供应商的补偿款。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,101.11万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,008.99万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,153.11万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下179.02万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，湖南发展用于对外股权投资的资产为7,128.81万元，对外股权投资所产生的收益为-968.53万元，占净利润4,320.58万元的-22.42%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-990.11万元和处置外股权投资的收益21.58万元。

处置对外股权投资产生的收益为21.58万元，主要是湖南发展养老21.58万元。

湖南发展春华业务性质为健康。

从下表可以明显的看出，湖南发展春华带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的2,244.8万元大幅下滑至2023年的-968.53万元，增长率为-143.15%。

2023年，湖南发展在建工程余额合计1,759.54万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.54亿元。在此之中，机制砂项目，本期转入固定资产1.47亿元。

该项目项目预算为1.91亿元，本期投入1,886.61万元，项目本期转入固定资产1.47亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

湖南发展属于电力行业，核心业务为水力发电及清洁能源开发。 电力行业近三年受“双碳”政策驱动加速向清洁能源转型，2023年国内可再生能源装机占比达48.8%，水电、风电及光伏成为增量主力。预计至2025年，绿色电力市场规模将突破4.5万亿元，年均复合增长率超8%，其中水电因技术成熟及区域资源优势保持稳定增长，抽水蓄能及智慧电网升级成为新增长点。

湖南发展为湖南省内区域性水电龙头，运营株洲航电、鸟儿巢等水电站，总装机规模约30万千瓦，在湖南水电市场占有率约7%-9%，位列省内前三。2025年新增碳资产管理业务，推动营收结构多元化。

2023年企业高管离职率较高，有8人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有15人离职。财务总监方面，2019年张洁(副总裁兼财务总监)离职。

公司从1996年上市以来，累计分红仅2.08亿元，但从市场上融资24.01亿元。

近5年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2023年主营利润6,217.25万元，归因于毛利率的大幅增长。

2023年扣非净利润1,661.34万元，由于非经常性损益贡献了2,659.25万元，净利润盈利4,320.58万元。

值得一提的是，2023年年报显示机制砂项目投产，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，湖南发展近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，湖南发展的PE-TTM是81.76，而水力发电行业的PE-TTM是22.52，湖南发展的PE-TTM远高于水力发电行业的PE-TTM。