根据千红制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.14亿元，同比下降21.24%。扣非净利润1.44亿元，同比大幅下降44.43%。千红制药2023年年度净利润1.79亿元，业绩同比大幅下降44.15%。本期经营活动产生的现金流净额为5.33亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为生物医药，占比高达99.57%，主要产品包括制剂系列和原料药系列两项，其中制剂系列占比61.43%，原料药系列占比38.14%。

2023年公司营收18.14亿元，与去年同期的23.04亿元相比，下降了21.24%，主要是因为原料药系列本期营收6.92亿元，去年同期为11.17亿元，同比大幅下降了38.03%。

2023年公司毛利率从去年同期的38.59%，同比小幅增长到了今年的43.26%，主要是因为制剂系列本期毛利率61.52%，去年同期为61.41%，同比增长0.18%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售12.57亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售5.57亿元，同比大幅下降44.04%。

在销售模式上，企业主要渠道为主营业务，占主营业务收入的99.71%。2023年主营业务营收18.09亿元，相较于去年下降21.43%，同期毛利率为43.12%，同比上涨4.55个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.12%，相较于2022年的36.82%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的40.21%。公司对第一大供应商(公司A)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(公司A)占年度采购的比例高达19.65%。第二大供应商(公司B)占比7.28%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的54.47%下降至2023年的40.21%。

本期净利润为1.79亿元，去年同期3.20亿元，同比大幅下降44.15%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益1,742.75万元，去年同期损失1,509.87万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.48亿元，去年同期为3.12亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为2,535.05万元，去年同期为5,759.33万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-1.48亿元增长到3.20亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.20亿元下降到1.79亿元。

2023年年度主营业务利润为1.48亿元，去年同期为3.12亿元，同比大幅下降52.54%。

虽然毛利率本期为43.26%，同比小幅增长了4.67%，不过营业总收入本期为18.14亿元，同比下降21.24%，导致主营业务利润同比大幅下降。

千红制药2023年年度非主营业务利润为5,529.98万元，去年同期为4,799.66万元，同比增长。

2023年公司营收18.14亿元，同比下降21.24%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-639.21万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了91.38%。归因于汇兑收益本期为126.19万元，去年同期为7,401.60万元，同比大幅下降了98.3%。

千红制药2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,837.86万元,占归母净利润的21.1%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,859.20万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,092.40万元。

(2)本期共收到政府补助2,259.20万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,184.55万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，千红制药用于金融投资的资产为7,198.34万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为904.25万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，企业应收账款合计2.25亿元，占总资产的8.14%，相较于去年同期的5.65亿元大幅减少了60.18%。

本期，企业应收账款周转率为4.57。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为98.01%和1.99%。

2023年企业存货周转率为1.79，在2022年到2023年千红制药存货周转率从3.03大幅下降到了1.79，存货周转天数从118天增加到了201天。2023年千红制药存货余额合计6.02亿元，占总资产的22.21%，同比去年的5.36亿元小幅增长了12.21%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到46.74%，余额同比增长161.45%；其次，在产品占比37.42%，余额同比增长33.21%。

千红制药属于生物医药行业，专注于肝素类药物及抗肿瘤创新药的研发生产。 生物医药行业近三年受政策支持加速创新转型，2023年市场规模达4.5万亿元，年复合增长率超10%。未来聚焦基因治疗、细胞治疗等前沿领域，预计2025年市场规模突破5.5万亿元，国际化布局与差异化创新成为核心增长驱动力。

千红制药是国内肝素原料药核心供应商之一，肝素类产品国内市场占有率约12%，2024年抗肿瘤药物管线进入临床III期，创新药营收占比提升至18%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1371人下降至2023年的1067人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1067人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的46.67%。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.79亿元，较上期大幅下降。

由于营收的下降，2023年主营利润1.48亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，千红制药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，千红制药的PE-TTM是31.21，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，千红制药高于化学制剂行业的PE-TTM。