根据山东路桥2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收730.24亿元，同比小幅增长3.29%。扣非净利润20.17亿元，同比小幅下降14.44%。山东路桥2023年年度净利润30.72亿元，业绩同比小幅下降10.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-39.57亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为建筑业施工，占比高达93.56%，其中路桥工程施工为第一大收入来源，占比87.44%。

2023年公司营收730.24亿元，与去年同期的706.99亿元相比，小幅增长了3.29%。

产品毛利率方面，2019-2023年路桥工程施工毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的8.66%，大幅增长到2023年的12.38%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的48.47%，相较于2022年的47.94%，基本保持平稳，公司对第一大客户(山东高速集团有限公司及其子公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(山东高速集团有限公司及其子公司)占总营收的比例高达43.86%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的18.58%下降至2023年的16.31%。

本期净利润为30.72亿元，去年同期34.44亿元，同比小幅下降10.79%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出6.45亿元，去年同期支出7.84亿元，同比增长；

但是资产减值损失本期损失7.23亿元，去年同期损失2.73亿元，同比大幅下降。

山东路桥2023年年度非主营业务利润为-7.90亿元，去年同期为-2.75亿元，亏损增大。

在2023年报告期末，山东路桥用于金融投资的资产为151.31亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,360.15万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产在持有期间取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的11.4亿元大幅上升至2023年的151.31亿元，变化率为12.27倍。

在2023年报告期末，山东路桥用于对外股权投资的资产为76.93亿元，对外股权投资所产生的收益为1.17亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.2亿元和处置外股权投资的收益179.15万元。

济南瑞盛投资合伙企业业务性质为商务服务业。

该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2021年的0.78%增长至1.75%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的14.16亿元大幅上升至2023年的76.93亿元，增长率为443.4%。

2023年，企业应收账款合计141.21亿元，占总资产的10.12%，相较于去年同期的107.94亿元大幅增长了30.83%。

本期，企业应收账款周转率为5.86。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.76下降到了5.86，平均回款时间从46天增加到了61天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为70.59%，22.35%和7.06%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从64.62%小幅上涨到70.59%。

山东路桥属于公路养护行业，该行业聚焦于公路保养维护及交通基础设施建设。 公路养护行业近三年呈现集中度提升趋势，大型企业通过规模和技术优势加速整合市场，2022年行业CR5约1.5%。未来，智能化养护技术应用、存量公路翻新需求释放（全国公路总里程超540万公里）及“一带一路”海外基建拓展将驱动行业规模扩张，预计2025年养护市场规模突破8,000亿元，年复合增长率约6%。

山东路桥为公路养护行业第一梯队企业，注册资本超10亿元，2022年市场份额超0.5%，居行业前两位；2024年营收规模达426.79亿元，净利润14.56亿元，业务覆盖全国及海外市场，综合竞争力领先。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的10394人上升至2023年的29889人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员26人，生产人员17107人，技术人员11518人。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润30.72亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，2023年主营利润45.07亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，山东路桥近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，山东路桥的PE-TTM是4.17，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.94，山东路桥的PE-TTM相比基建市政工程行业的PE-TTM较低。