根据美畅股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.12亿元，同比增长23.34%。扣非净利润15.33亿元，同比小幅增长10.44%。美畅股份2023年年度净利润15.94亿元，业绩同比小幅增长8.12%。本期经营活动产生的现金流净额为1.06亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为超硬材料制品，其中金刚石线为第一大收入来源，占比98.39%。

2023年公司营收45.12亿元，与去年同期的36.58亿元相比，增长了23.34%，主要是因为金刚石线本期营收44.39亿元，去年同期为36.19亿元，同比增长了22.68%。

2023年公司毛利率为52.53%，同比去年的53.0%基本持平。产品毛利率方面，虽然金刚石线营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年金刚石线毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的58.72%，小幅下降到2023年的54.07%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的78.48%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为90.33%、82.58%、78.48%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户(隆基绿能及其关联方)存在一定的依赖，2023年第一大客户(隆基绿能及其关联方)占总营收的比例高达53.44%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的60.91%。公司对第一大供应商(厦门虹鹭钨钼工业有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(厦门虹鹭钨钼工业有限公司)占年度采购的比例高达20.16%。第二大供应商占比14.86%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从54.02%上升至60.91%，增加12%。

本期净利润为15.94亿元，去年同期14.75亿元，同比小幅增长8.12%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.98亿元，去年同期损失4,618.85万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为19.84亿元，去年同期为17.04亿元，同比增长。

净利润从2018年年度到2019年年度呈现下降趋势，从10.24亿元下降到4.09亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从4.09亿元增长到15.94亿元。

2023年年度主营业务利润为19.84亿元，去年同期为17.04亿元，同比增长16.43%。

虽然毛利率本期为52.53%，同比有所下降了0.47%，不过营业总收入本期为45.12亿元，同比增长23.34%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为1.19亿元，同比大幅增长162.21%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）研发材料本期为7,605.60万元，去年同期为2,426.16万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）技术开发费本期为1,058.35万元，去年同期为4.85万元，同比大幅增长了近217倍。

本期销售费用为1.68亿元，同比大幅增长50.16%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）售后服务费本期为1.03亿元，去年同期为7,283.06万元，同比大幅增长了41.81%。

（2）业务招待费本期为4,521.42万元，去年同期为2,395.07万元，同比大幅增长了88.78%。

2023年美畅股份固定资产合计10.57亿元，占总资产的13.85%，同比去年的9.42亿元增长了12.22%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.26亿元，主要为在建工程转入的1.74亿元，占比53.16%。

在此之中：电镀金刚石产线建设项目(富隆工业园)转入1.24亿元，美畅钨材料月产100万公里转入954.49万元。

该项目于2023年5月11日发布建设公告。

5、项目建设内容：本项目计划在陕西省杨凌示范区富隆工业园租赁厂房内建设210条高效电镀金刚石线生产线，项目总投资不超过4亿元，达产后将形成年产4,300万公里电镀金刚石线产能，预计2023年底建成投产。

该项目项目预算为1.00亿元，本期投入3,196.65万元，项目本期转入固定资产954.49万元，期末账面余额2,211.23万元，项目工程进度为31.97%。

在2023年报告期末，美畅股份用于金融投资的资产为16.87亿元，占总资产的22.11%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,763.29万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2021年的22.32亿元小幅下滑至2023年的16.87亿元，变化率为-24.42%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的6,805.71万元下滑至2023年的4,763.29万元，变化率为-30.01%。

2023年，企业应收账款合计7.43亿元，占总资产的9.74%，相较于去年同期的8.24亿元小幅减少了9.80%。

本期，企业应收账款周转率为5.76。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.58小幅下降到了5.76，平均回款时间从54天增加到了62天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.97%和0.03%。

2023年，美畅股份资产减值损失1.98亿元，导致企业净利润从盈利17.93亿元下降至盈利15.94亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.98亿元。

其中，主要部分为原材料本期计提1.80亿元。

目前，原材料的账面价值仍有6.83亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.10，在2022年到2023年美畅股份存货周转率从2.94下降到了2.10，存货周转天数从122天增加到了171天。2023年美畅股份存货余额合计11.05亿元，占总资产的16.95%，同比去年的7.90亿元大幅增长了39.89%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到67.07%，余额同比增长59.68%；其次，在产品占比14.00%，余额同比增长17.75%。

2023年年度，美畅股份净利润为15.94亿元，去年同期为14.75亿元，同比小幅增长8.12%。净现金流为-1.23亿元，去年同期为4.12亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然投资支付的现金本期为57.80亿元，同比下降19.83%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为59.40亿元，同比下降21.74%；（2）经营性应付项目的增加本期为-8.19亿元，去年同期为-2,379.74万元，同比大幅下降33.40倍。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为15.94亿元，而经营现金流净额为1.06亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-4,370.95万元，与经营无关的费用与亏损为-19.05亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-1.23亿元，净现金流为负。而去年同期为4.12亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

美畅股份属于光伏行业细分领域，专注于电镀金刚石线的研发与生产，是硅片切割环节的核心耗材供应商。 近三年光伏行业持续高景气，金刚石线作为硅片切割关键耗材，年复合增长率超25%，2024年全球市场规模突破150亿元。技术迭代推动细线化、高速切割趋势，单晶硅渗透率提升及N型电池技术普及将进一步扩大需求，预计2025年市场空间达200亿元，国产化率超过95%。

美畅股份为全球金刚石线龙头，2024年市占率约55%，主导国内70μm以下细线市场，年产能超1.2亿公里，供货覆盖隆基、中环等头部光伏企业，规模效应显著。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的2082人上升至2023年的4494人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员47人，生产人员3992人，技术人员153人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从13.87万元下降到了11.26万元。