根据凤形股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.91亿元，同比下降15.36%。扣非净利润-8,371.23万元，由盈转亏。凤形股份2023年年度净利润-5,963.59万元，业绩由盈转亏。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为矿山、船舶设备及其他专用领域、水泥。主要产品包括高铬耐磨产品和船电系统解决方案及特种电机两项，其中高铬耐磨产品占比74.22%，船电系统解决方案及特种电机占比24.30%。

2023年公司营收6.91亿元，与去年同期的8.16亿元相比，下降了15.36%，主要是因为船电系统解决方案及特种电机本期营收1.68亿元，去年同期为2.75亿元，同比大幅下降了38.95%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.57%，同比小幅下降到了今年的19.34%，主要是因为船电系统解决方案及特种电机本期毛利率22.07%，去年同期为23.82%，同比小幅下降7.35%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.99%，相较于2022年的21.80%，仍在小幅增长。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的54.65%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达35.04%。第二大供应商占比5.82%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的37.28%上升至2023年的54.65%。

2023年年度，凤形股份营业总收入为6.91亿元，去年同期为8.16亿元，同比下降15.36%，净利润为-5,963.59万元，去年同期为6,246.09万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失7,438.50万元，去年同期损失56.09万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,454.04万元，去年同期为3,607.68万元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-8,509.57万元增长到1.03亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.03亿元下降到-5,963.59万元。

2023年年度主营业务利润为-1,454.04万元，去年同期为3,607.68万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.91亿元，同比下降15.36%；（2）毛利率本期为19.34%，同比小幅下降了1.23%。

凤形股份2023年年度非主营业务利润为-4,859.90万元，去年同期为3,071.95万元，由盈转亏。

2023年公司营收6.91亿元，同比下降15.36%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为6,162.47万元，同比增长23.99%。管理费用增长的原因是：

（1）业务招待费本期为615.48万元，去年同期为337.67万元，同比大幅增长了82.27%。

（2）职工薪酬本期为2,444.39万元，去年同期为2,181.99万元，同比小幅增长了12.03%。

（3）折旧及资产摊销本期为1,410.78万元，去年同期为1,205.53万元，同比增长了17.03%。

（4）行政开支本期为472.33万元，去年同期为291.10万元，同比大幅增长了62.26%。

凤形股份2023年的归母净利润为-5,963.59万元，而非经常性损益为2,407.64万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,919.78万元。

往期留存政府补助剩余金额为1.80亿元，其中1,855.95万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,063.82万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.62亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，凤形股份用于金融投资的资产为8,082.59万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为81.92万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

在2023年年报告期末，凤形股份形成的商誉为9,096.14万元，占净资产的10.04%，商誉计提减值为7,043.23万元，占净利润-5,963.59万元的118.1%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为康富科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-30.2%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为11.1%，预测数据是否太过乐观？？

康富科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

康富科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值6,424万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计1.51亿元，占总资产的10.15%，相较于去年同期的1.79亿元减少了15.91%。

本期，企业应收账款周转率为4.17。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.45大幅下降到了4.17，平均回款时间从55天增加到了86天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为65.94%，31.71%和2.35%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从74.13%小幅下降到65.94%。

凤形股份属于通用设备行业，聚焦耐磨材料及特种电机的研发与制造。 通用设备行业近三年受制造业转型升级驱动，市场需求稳步增长，2024年市场规模超1.2万亿元，年复合增速约6.5%。未来趋势向高端化、节能化发展，智能化设备及特种材料占比提升，预计2025年细分领域如耐磨材料、高效电机的复合增长率将达8%-10%，政策推动下绿色制造与设备更新需求进一步释放市场空间。

凤形股份是国内耐磨材料领域头部企业，年产能超8.5万吨，技术标准主导行业规范，在矿山、水泥等细分市场占据领先地位，但具体市占率未公开披露。

第二大股东江西泰豪技术发展有限公司持有公司股份的18.51%，所持股份处于质押高位状态，质押比例非常高，占其持股数量的98.25%。

公司从2015年上市以来，累计分红仅4,667.77万元，但从市场上融资3.50亿元。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近6年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长，净利润多年依赖于政府补助。

2023年主营利润亏损1,454.04万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损8,371.23万元，由于政府补助贡献了2,919.78万元，净利润减亏至-5,963.59万元。风险方面，康富科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期凤形股份PE-TTM为负，参考价值不大。