根据六国化工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收69.33亿元，同比小幅下降8.17%。扣非净利润872.02万元，同比大幅下降92.92%。六国化工2023年年度净利润5,228.52万元，业绩同比大幅下降80.90%。

公司主要产品包括磷肥和复合肥两项，其中磷肥占比38.90%，复合肥占比37.00%。

2023年公司营收69.33亿元，与去年同期的75.50亿元相比，小幅下降了8.17%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）复合肥本期营收25.65亿元，去年同期为29.01亿元，同比小幅下降了11.57%。

（2）磷肥本期营收26.97亿元，去年同期为28.47亿元，同比小幅下降了5.27%。

（3）氨水本期营收9,812.32万元，去年同期为1.86亿元，同比大幅下降了47.12%。

（4）磷酸本期营收2.90亿元，去年同期为3.67亿元，同比下降了21.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.2%，同比下降到了今年的8.05%。

毛利率下降的原因是：

（1）磷肥本期毛利率7.93%，去年同期为14.83%，同比大幅下降46.53%。

（2）复合肥本期毛利率7.12%，去年同期为9.64%，同比下降26.14%。

（3）磷酸本期毛利率41.73%，去年同期为46.89%，同比小幅下降11.0%。

值得一提的是，磷肥在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年磷肥毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.05%，大幅下降到2023年的7.93%，2020-2023年复合肥毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的15.45%，大幅下降到2023年的7.12%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售55.13亿元，同比下降10.73%，同期海外销售10.75亿元。

2023年年度，六国化工营业总收入为69.33亿元，去年同期为75.50亿元，同比小幅下降8.17%，净利润为5,228.52万元，去年同期为2.74亿元，同比大幅下降80.90%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,605.00万元，去年同期为2.32亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为481.90万元，去年同期为3,902.84万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-5.26亿元增长到3.20亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.20亿元下降到5,228.52万元。

2023年年度主营业务利润为2,605.00万元，去年同期为2.32亿元，同比大幅下降88.79%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为69.33亿元，同比小幅下降8.17%；（2）毛利率本期为8.05%，同比下降了3.15%。

六国化工2023年年度非主营业务利润为3,934.54万元，去年同期为4,619.57万元，同比小幅下降。

2023年六国化工固定资产合计23.88亿元，占总资产的40.37%，相比期初的21.92亿元小幅增长了8.94%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.27亿元，主要为在建工程转入的4.13亿元，占比96.73%。

在此之中：磷肥节能升级改造项目转入3.07亿元，余热发电节能升级改造项目转入2,479.94万元。

该项目项目预算为3.24亿元，本期投入1.89亿元，项目本期转入固定资产3.07亿元，期末账面余额66.50万元，当前项目完成情况为：在建。

该项目项目预算为5,458.92万元，本期投入2,416.18万元，项目本期转入固定资产2,479.94万元，期末账面余额62.86万元，当前项目完成情况为：在建。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,259.08万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,258.07万元。

(2)本期共收到政府补助5,463.38万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下9,299.80万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，六国化工资产减值损失1,607.73万元，导致企业净利润从盈利6,836.25万元下降至盈利5,228.52万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,607.73万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,356.91万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5.87亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.76，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从59天增加到了75天，企业存货周转能力下降，2023年六国化工存货余额合计12.17亿元，占总资产的20.80%，同比去年的14.71亿元大幅下降了17.27%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到51.03%，余额同比减少16.21%；其次，库存商品占比48.53%，余额同比减少14.79%。

2023年，六国化工在建工程余额合计1.98亿元，较去年的1.55亿元上涨了28.34%。

其中，本期重要在建工程新增投入3.80亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，磷肥节能升级改造项目本期新增投入1.89亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为34.09亿元，本期投入5,734.24万元，当前项目完成情况为：在建。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为2.49亿元，本期投入1,774.31万元，当前项目完成情况为：在建。

2023年，六国化工的无形资产合计3.77亿元，占总资产的6.38%，相较于年初的2.76亿元大幅增长36.54%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.13亿元，主要为购置新增的1.13亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.11亿元。

六国化工属于化学原料及化学制品制造业，细分领域为磷肥及磷化工。 磷肥及磷化工行业近三年受农业需求、新能源产业拉动呈现结构性增长，2025年全球磷肥市场规模预计突破800亿美元。行业向精细化、资源循环利用转型，磷系新材料在锂电池领域的应用推动高端产品市场扩容，头部企业加速布局湿法净化磷酸及磷酸铁锂前驱体产能，未来五年精细磷化工产品年复合增长率或超15%。

六国化工为国内磷复肥行业第二梯队企业，磷酸二铵产能居全国前五，2024年磷复肥业务营收占比超70%，在华东区域复合肥市场占有率约6.3%，拥有“六国”“施大壮”两大国家级驰名商标。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润5,228.52万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2,605.00万元，较去年同期大幅下降。

六国化工金融投资最近5年，收益平均占净利润13.51%，金融投资平均占总资产的0.58%，平均投资收益率为22.5%。2023年金融投资3,090万元，占总资产0.52%，收益3,475.85万元，占净利润13.51%。投资收益主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，六国化工近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，六国化工的PE-TTM是60.84，而磷肥及磷化工行业的PE-TTM是15.73，六国化工的PE-TTM远高于磷肥及磷化工行业的PE-TTM。