根据珠江啤酒2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收53.78亿元，同比小幅增长9.13%。扣非净利润5.57亿元，同比小幅增长4.63%。珠江啤酒2023年年度净利润6.44亿元，业绩同比小幅增长6.26%。

公司的主要业务为啤酒销售，占比高达95.74%。

2023年公司营收53.78亿元，与去年同期的49.28亿元相比，小幅增长了9.13%，主要是因为啤酒销售本期营收51.49亿元，去年同期为47.35亿元，同比小幅增长了8.75%。

2023年公司毛利率为42.82%，同比去年的42.44%基本持平。产品毛利率方面，虽然啤酒销售营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年啤酒销售毛利率呈下降趋势，从2020年的49.19%，下降到2023年的41.29%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下，占主营业务收入的98.91%。2023年线下营收53.19亿元，相较于去年增长9.04%，同期毛利率为42.74%，同比上涨0.40个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.11%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达15.18%。第二大供应商占比7.29%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的35.43%下降至2023年的33.11%。

本期净利润为6.44亿元，去年同期6.06亿元，同比小幅增长6.26%。

净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.56亿元，去年同期为6.35亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为9,013.87万元，去年同期为7,876.34万元，同比小幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从6,974.63万元增长到6.44亿元。

2023年年度主营业务利润为6.56亿元，去年同期为6.35亿元，同比小幅增长3.31%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为53.78亿元，同比小幅增长9.13%；（2）毛利率本期为42.82%，同比有所增长了0.38%。

2023年公司营收53.78亿元，同比小幅增长9.13%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-1.82亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了19.51%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到28.33%。归因于利息收入本期为2.22亿元，去年同期为2.65亿元，同比下降了16.18%。

2023年珠江啤酒固定资产合计29.80亿元，占总资产的20.53%，同比去年的26.80亿元增长了11.20%。在2019年到2023年珠江啤酒固定资产周转率从1.33大幅提高到了1.90，固定资产周转天数从269.68天减少到了189.43天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.06亿元，主要为在建工程转入的5.55亿元，占比91.48%。

在此之中：东莞扩建工程项目设计转入4.53亿元，其他零星工程转入6,926.02万元。

该项目于2022年10月25日发布建设公告。

东莞珠啤扩建工程项目按高起点、高标准的智能制造发展需要组织项目工程设计，包括先进自动化的酿造和包装线、智能仓储物流，以及ERP、MES、WMS等平台建设，因该项目是在原厂区进行的改扩建工程，前期设计规划及报建所需时间较长。同时，受新型冠状病毒疫情影响，项目建设进度较计划延迟，公司计划将该项目的预计实施完成期限调整为2024年12月31日。

湛江珠啤新增年产20万kl啤酒项目仅使用募集资金实施新增易拉罐线产能建设内容。根据湛江珠啤周边地区易拉罐市场的发展情况，因该区域市场易拉罐啤酒增量有所放缓，在项目用途和项目投资总额不变的情况下，公司计划将该项目的预计实施完成期限调整为2025年12月31日。

该项目本期投入6,892.16万元，项目本期转入固定资产6,926.02万元，期末账面余额3,089.84万元。

2023年企业存货周转率为1.70，在2021年到2023年珠江啤酒存货周转率从1.32提升到了1.70，存货周转天数从272天减少到了211天。2023年珠江啤酒存货余额合计18.04亿元，占总资产的12.93%。

从存货分类来看，开发产品占存货的比例最大，达到61.88%；其次，周转材料占比25.35%。

2023年，珠江啤酒在建工程余额合计4.73亿元，较去年的4.17亿元小幅增长了13.27%。

该项目于2022年10月25日发布建设公告。

东莞珠啤扩建工程项目按高起点、高标准的智能制造发展需要组织项目工程设计，包括先进自动化的酿造和包装线、智能仓储物流，以及ERP、MES、WMS等平台建设，因该项目是在原厂区进行的改扩建工程，前期设计规划及报建所需时间较长。同时，受新型冠状病毒疫情影响，项目建设进度较计划延迟，公司计划将该项目的预计实施完成期限调整为2024年12月31日。

湛江珠啤新增年产20万kl啤酒项目仅使用募集资金实施新增易拉罐线产能建设内容。根据湛江珠啤周边地区易拉罐市场的发展情况，因该区域市场易拉罐啤酒增量有所放缓，在项目用途和项目投资总额不变的情况下，公司计划将该项目的预计实施完成期限调整为2025年12月31日。

珠江啤酒属于啤酒酿造行业，是中国啤酒制造业的重要参与者。 近三年，中国啤酒行业集中度持续提升，前五大企业市场份额超70%，高端化、品质化趋势显著。2024年行业规模突破1800亿元，未来三年预计复合增长率约3%-5%，精酿、无醇等细分品类加速渗透，智能化生产和绿色低碳转型成为发展方向，市场空间有望突破2000亿元。

珠江啤酒是中国啤酒行业区域龙头，以广东为核心市场，2024年华南地区市占率超35%，全国市场份额约4%，位列行业第五，中高端产品“纯生系列”贡献超50%营收，盈利能力居行业前列。

2023年净利润6.43亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润6.56亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示东莞扩建工程项目设计、其他零星工程阶段性投产5.22亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，珠江啤酒近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，珠江啤酒的PE-TTM是26.89，而啤酒行业的PE-TTM是23.73，珠江啤酒高于啤酒行业的PE-TTM。