根据青龙管业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收20.61亿元，同比下降19.92%。扣非净利润404.94万元，同比大幅下降97.23%。青龙管业2023年年度净利润4,456.09万元，业绩同比大幅下降76.78%。本期经营活动产生的现金流净额为3.22亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为非金属矿物制品业，主要产品包括混凝土管、塑料管材、设计咨询三项，混凝土管占比39.14%，塑料管材占比29.65%，设计咨询占比16.53%。

2023年公司营收20.61亿元，与去年同期的25.74亿元相比，下降了19.92%。

营收下降的主要原因是：

（1）塑料管材本期营收6.11亿元，去年同期为8.16亿元，同比下降了25.06%。

（2）复合钢管本期营收2.93亿元，去年同期为4.56亿元，同比大幅下降了35.71%。

（3）混凝土管本期营收8.07亿元，去年同期为9.67亿元，同比下降了16.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.64%，同比小幅增长到了今年的30.01%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）设计咨询本期毛利率35.44%，去年同期为33.11%，同比小幅增长7.04%。

（2）混凝土管本期毛利率35.31%，去年同期为34.67%，同比增长1.85%。

产品毛利率方面，2020-2023年混凝土管毛利率呈增长趋势，从2020年的29.50%，增长到2023年的35.31%，2021-2023年塑料管材毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.47%，大幅增长到2023年的22.86%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从46.47%下降至28.70%，锐减38%。

2023年年度，青龙管业营业总收入为20.61亿元，去年同期为25.74亿元，同比下降19.92%，净利润为4,456.09万元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降76.78%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为9,455.00万元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失6,108.97万元，去年同期损失3,676.61万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为9,455.00万元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降56.54%。

虽然毛利率本期为30.01%，同比小幅增长了2.37%，不过营业总收入本期为20.61亿元，同比下降19.92%，导致主营业务利润同比大幅下降。

青龙管业2023年年度非主营业务利润为-3,487.01万元，去年同期为-1,247.52万元，亏损增大。

2023年公司营收20.61亿元，同比下降19.88%，虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用却在增长。

本期销售费用为1.65亿元，同比增长22.82%。销售费用增长的原因是：虽然职工薪酬本期为1,524.43万元，去年同期为2,521.09万元，同比大幅下降了39.53%，但是销售服务费本期为1.24亿元，去年同期为7,437.11万元，同比大幅增长了66.24%。

本期财务费用为2,363.72万元，同比增长18.89%。财务费用增长的原因是：

（1）利息收入本期为195.59万元，去年同期为448.67万元，同比大幅下降了56.41%。

（2）手续费本期为224.67万元，去年同期为80.94万元，同比大幅增长了177.57%。

2023年年度，青龙管业净现金流为4,223.97万元，去年同期为79.85万元，同比大幅增长51.90倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年青龙管业固定资产合计6.59亿元，占总资产的15.30%，同比去年的4.62亿元大幅增长了42.45%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.72亿元，主要为在建工程转入的2.25亿元，占比82.58%。

在此之中：宁夏水利研发大厦项目转入1.07亿元，广东青龙基地建设转入5,988.99万元，哈密青龙基地建设转入4,494.54万元。

该项目项目预算为1.20亿元，本期投入2,533.62万元，项目本期转入固定资产1.07亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2018年10月26日发布建设公告。

（1）、建设规模及建设期：本项目建设塑料管材及节水灌溉生产线及配套设施。其中：一期建设年产2万吨PVC管材、3万吨PE燃气及给水管材、0.5万吨耐热聚乙烯直埋供热管道、节水灌溉滴灌带5亿米、节水灌溉器材1万吨、智能控制系统1000个生产线及配套设施；计划2019年5月完成建设。二期建设年产3万吨PVC管材、2万吨PE燃气及给水管材、0.5万吨耐热聚乙烯直埋供热管道生产线及配套设施；计划2019年12月完成建设。

项目一期预计实现营业收入（经营期平均）66,400万元、利润总额（经营期平均）4,408万元、所得税后内部收益率11.82%、投资回收期（所得税后）8.72年、一期销售利润率6.64%、总投资收益率7.31%、项目资本金净利润率14.77%。

该项目于2018年10月26日发布建设公告。

（1）、建设规模及建设期：本项目建设塑料管材及节水灌溉生产线及配套设施。其中：一期建设年产2万吨PVC管材、3万吨PE燃气及给水管材、0.5万吨耐热聚乙烯直埋供热管道、节水灌溉滴灌带5亿米、节水灌溉器材1万吨、智能控制系统1000个生产线及配套设施；计划2019年5月完成建设。二期建设年产3万吨PVC管材、2万吨PE燃气及给水管材、0.5万吨耐热聚乙烯直埋供热管道生产线及配套设施；计划2019年12月完成建设。

项目一期预计实现营业收入（经营期平均）66,400万元、利润总额（经营期平均）4,408万元、所得税后内部收益率11.82%、投资回收期（所得税后）8.72年、一期销售利润率6.64%、总投资收益率7.31%、项目资本金净利润率14.77%。

2023年年度，公司的其他收益为2,190.27万元，占净利润比重为49.15%，较去年同期增加28.95%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,619.06万元。

(2)本期共收到政府补助1,917.93万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,707.67万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，青龙管业用于金融投资的资产为3.59亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-179.78万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产在持有期间取得的股利收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2020年的1.59亿元上升至2023年的3.59亿元，变化率为124.92%。

2023年，企业应收账款合计15.09亿元，占总资产的35.05%，相较于去年同期的15.44亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失6,108.97万元，导致企业净利润从盈利1.06亿元下降至盈利4,456.09万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,906.47万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提，合计5,906.47万元。在按组合计提中，主要为新计提的坏账准备5,906.47万元。

本期，企业应收账款周转率为1.35。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从165天增加到了266天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.43%，29.32%和14.25%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从64.29%小幅下降到56.43%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从8.53%上涨到14.25%。

2023年企业存货周转率为2.30，在2022年到2023年青龙管业存货周转率从2.79下降到了2.30，存货周转天数从129天增加到了156天。2023年青龙管业存货余额合计6.64亿元，占总资产的15.50%，同比去年的5.90亿元小幅增长了12.48%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.87%，余额同比增长11.00%；其次，原材料占比29.33%。

2023年，青龙管业在建工程余额合计3,474.44万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.25亿元。在此之中，宁夏水利研发大厦项目，本期转入固定资产1.07亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2018年10月26日发布建设公告。

（1）、建设规模及建设期：本项目建设塑料管材及节水灌溉生产线及配套设施。其中：一期建设年产2万吨PVC管材、3万吨PE燃气及给水管材、0.5万吨耐热聚乙烯直埋供热管道、节水灌溉滴灌带5亿米、节水灌溉器材1万吨、智能控制系统1000个生产线及配套设施；计划2019年5月完成建设。二期建设年产3万吨PVC管材、2万吨PE燃气及给水管材、0.5万吨耐热聚乙烯直埋供热管道生产线及配套设施；计划2019年12月完成建设。

项目一期预计实现营业收入（经营期平均）66,400万元、利润总额（经营期平均）4,408万元、所得税后内部收益率11.82%、投资回收期（所得税后）8.72年、一期销售利润率6.64%、总投资收益率7.31%、项目资本金净利润率14.77%。

青龙管业属于水利管道及建材制造业，核心业务涵盖供排水管道、综合管廊、节水灌溉系统及新型节能供热管道等产品的研发、生产与施工服务。 水利管道及建材制造业近三年受益于国家水网建设、高标准农田改造等政策推动，2023年全国水利建设投资达1.2万亿元，同比增长10.1%。未来五年地下管网改造总需求约60万公里，总投资预计4万亿元，行业将向智能化、绿色化及高效节水方向升级，市场空间持续扩容。

青龙管业是国内唯一覆盖混凝土、塑料及钢制管道的规模化企业，主导产品应用于南水北调等国家级工程，2024年前三季度净利润同比增长933.53%，在西北地区市占率超30%，全国PCCP（预应力钢筒混凝土管）细分领域排名前三。

控股股东宁夏青龙投资控股有限公司持有公司股份的20.28%，所持股份处于质押高位状态，股权质押4.65亿股，即实控人陈永伟股权间接质押比例几乎占其持股数量的全部，高达684.31%。

2023年公司员工人数为2186人，同比2022年1784人，增加152人，人数锐增22%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员63人，生产人员1360人，技术人员461人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.40万元下降到了14.20万元。

2017-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润9,455.00万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润2,373.87万元，由于政府补助贡献了2,161.62万元，净利润盈利4,456.09万元。

值得一提的是，2023年年报显示宁夏水利研发大厦项目、广东青龙基地建设等阶段性投产2.25亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，青龙管业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，青龙管业的PE-TTM是47.20，而管材行业的PE-TTM是18.01，青龙管业的PE-TTM远高于管材行业的PE-TTM。