根据华贸物流2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收146.08亿元，同比大幅下降33.81%。扣非净利润5.32亿元，同比大幅下降38.58%。华贸物流2023年年度净利润6.56亿元，业绩同比下降29.02%。

公司的主营业务为综合物流服务。

2023年公司营收146.08亿元，与去年同期的220.70亿元相比，大幅下降了33.81%，主要是因为综合物流服务本期营收146.08亿元，去年同期为220.68亿元，同比大幅下降了33.8%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.65%，同比增长到了今年的13.39%，主要是因为综合物流服务本期毛利率13.39%，去年同期为10.64%，同比增长25.85%，归因于向外采购成本从上期的195.34亿元大幅下降到本期的124.89亿元。

值得一提的是，虽然综合物流服务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年综合物流服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.02%，大幅增长到2023年的13.39%。

本期净利润为6.56亿元，去年同期9.25亿元，同比下降29.02%。

净利润同比下降的原因是：

虽然投资收益本期为1.29亿元，去年同期为3,244.64万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6.59亿元，去年同期为11.16亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为6.59亿元，去年同期为11.16亿元，同比大幅下降40.98%。

虽然毛利率本期为13.39%，同比增长了2.74%，不过营业总收入本期为146.08亿元，同比大幅下降33.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华贸物流2023年年度非主营业务利润为1.67亿元，去年同期为5,982.15万元，同比大幅增长。

华贸物流2023年初用于对外股权投资的资产为3.4亿元，2023年末为7.27亿元，对外股权投资所产生的收益为1.29亿元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是杭州佳成国际物流有限公司增加4.14亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4,982.97万元和处置外股权投资的收益7,886.5万元。

处置对外股权投资产生的收益为7,886.5万元，主要是杭州佳成国际物流有限公司1.07亿元。

深圳深创建控股集团有限公司业务性质为供应链管理。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

杭州佳成国际物流有限公司业务性质为物流。

中广核铀业物流有限公司业务性质为道路货物运输。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的1.88亿元小幅上升至2023年的7.27亿元，增长率为285.93%。

在2023年年报告期末，华贸物流形成的商誉为13.74亿元，占净资产的23.02%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为华安物流和中特物流。

根据2023年年度报告获悉，华安物流仍有商誉现值6.12亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为700万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-74.88%且2023年末净利润为712.99万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2019/10/21，企业先以5.56亿元的对价收购华安物流70.0%的股份，后在2019/10/21，企业再斥资6,300万元收购了华安物流70.0%的股份，但其可辨认净资产公允价值仅700万元，也就是说这笔收购的溢价率高达8740.0%，形成的商誉高达5.5亿元，占当年净资产的13.16%。

华安物流的历史业绩数据如下表所示：

根据2023年年度报告获悉，中特物流仍有商誉现值5.51亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为7.26亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为3.37%且2023年末净利润为1.09亿元，存在较大减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2016年，企业斥资12.77亿元的对价收购中特物流100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7.26亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达75.89%，形成的商誉高达5.51亿元，占当年净资产的15.37%。

2023年，企业应收账款合计29.08亿元，占总资产的30.12%，相较于去年同期的28.66亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为5.06。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.84下降到了5.06，平均回款时间从52天增加到了71天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.86%，3.12%和2.02%。

华贸物流属于跨境综合物流服务行业，核心业务涵盖国际空海铁货运代理、跨境电商物流、供应链贸易及工程物流等领域。 近三年跨境物流行业受全球贸易波动及电商驱动，市场规模年均增长超8%，2024年预计突破1.8万亿元。未来行业将加速整合，数字化供应链、绿色物流及新兴市场布局成竞争焦点，2025年跨境电商物流占比或提升至30%以上。

华贸物流为跨境综合物流头部企业，国际空运货代量稳居国内前三，2024年跨境业务营收占比超65%，核心航线欧洲及北美市场服务覆盖率领先行业。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的4794人下降至2023年的4236人。

本期企业员工构成情况如下：技术人员2427人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从24.96万元上涨到了28.13万元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润6.56亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的大幅下降，2023年主营利润6.59亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，华安物流存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华贸物流近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，华贸物流的PE-TTM是13.59，而跨境物流行业的PE-TTM是11.83，华贸物流高于跨境物流行业的PE-TTM。