中创环保(300056)2023年年报解读：有色金属材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
厦门中创环保科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“王光辉”。公司是主营业务包含有色金属材料,过滤材料和环境治理(烟气治理工程,危废处置,城乡环卫一体化,污水处理)三大业务板块。主要产品和服务包括过滤材料、环保工程、有色金属材料、新能源、贸易、环卫服务等。
根据中创环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.15亿元，同比大幅下降48.85%。扣非净利润-1.55亿元，较去年同期亏损增大。中创环保2023年年度净利润-2.03亿元，业绩较去年同期亏损增大。
有色金属材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业，主要产品包括过滤材料、有色金属材料、环卫服务三项，过滤材料占比45.25%，有色金属材料占比27.04%，环卫服务占比13.04%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 5.15亿元 | 100.0% | 7.48% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 过滤材料 | 2.33亿元 | 45.25% | 21.76% |
| 有色金属材料 | 1.39亿元 | 27.04% | -23.56% |
| 环卫服务 | 6,719.72万元 | 13.04% | 12.54% |
| 环保工程 | 3,168.42万元 | 6.15% | 18.30% |
| 其他 | 2,542.57万元 | 4.94% | - |
| 其他业务 | 1,842.26万元 | 3.58% | - |
2、有色金属材料收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年公司营收5.15亿元，与去年同期的10.07亿元相比，大幅下降了48.85%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）有色金属材料本期营收1.39亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降了68.32%。
（2）过滤材料本期营收2.33亿元，去年同期为2.92亿元，同比下降了20.31%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 过滤材料 | 2.33亿元 | 2.92亿元 | -20.31% |
| 有色金属材料 | 1.39亿元 | 4.40亿元 | -68.32% |
| 环卫服务 | 6,719.72万元 | 6,166.01万元 | 8.98% |
| 环保工程 | 3,168.42万元 | 8,259.42万元 | -61.64% |
| 新能源 | 1,777.25万元 | 5,053.31万元 | -64.83% |
| 其他业务 | 2,607.58万元 | 8,011.94万元 | - |
| 合计 | 5.15亿元 | 10.07亿元 | -48.85% |
3、有色金属材料毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的12.35%，同比大幅下降到了今年的7.48%，主要是因为有色金属材料本期毛利率-23.56%，去年同期为4.63%，同比大幅下降近6倍。
4、有色金属材料毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年有色金属材料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的14.74%，大幅下降到2023年的-23.56%，2023年过滤材料毛利率为21.76%，同比增加2.35%。
5、前五大客户集中度得到改善
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.31%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为62.73%、20.31%，总体呈大幅下降趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,055.73万元 | 7.87% |
| 第二名 | 1,881.61万元 | 3.65% |
| 第三名 | 1,842.53万元 | 3.58% |
| 第四名 | 1,576.91万元 | 3.06% |
| 第五名 | 1,105.21万元 | 2.15% |
| 合计 | 1.05亿元 | 20.31% |
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降48.85%，净利润亏损持续增大
2023年年度，中创环保营业总收入为5.15亿元，去年同期为10.07亿元，同比大幅下降48.85%，净利润为-2.03亿元，去年同期为-1.11亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.33亿元，去年同期为-7,821.46万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出660.63万元，去年同期收益1,169.02万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失4,449.73万元，去年同期损失3,288.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.15亿元 | 10.07亿元 | -48.85% |
| 营业成本 | 4.77亿元 | 8.83亿元 | -46.01% |
| 销售费用 | 2,751.89万元 | 3,287.09万元 | -16.28% |
| 管理费用 | 9,504.63万元 | 1.20亿元 | -20.68% |
| 财务费用 | 2,375.07万元 | 2,172.46万元 | 9.33% |
| 研发费用 | 2,004.36万元 | 2,164.09万元 | -7.38% |
| 所得税费用 | 660.63万元 | -1,169.02万元 | 156.51% |
2023年年度主营业务利润为-1.33亿元，去年同期为-7,821.46万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.15亿元，同比大幅下降48.85%；（2）毛利率本期为7.48%，同比大幅下降了4.87%。
3、非主营业务利润亏损增大
中创环保2023年年度非主营业务利润为-6,315.85万元，去年同期为-4,423.93万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.33亿元 | 65.65% | -7,821.46万元 | -70.45% |
| 资产减值损失 | -4,449.73万元 | 21.91% | -3,288.81万元 | -35.30% |
| 营业外支出 | 2,354.64万元 | -11.60% | 3,124.93万元 | -24.65% |
| 其他 | 488.52万元 | -2.41% | 1,989.81万元 | -75.45% |
| 净利润 | -2.03亿元 | 100.00% | -1.11亿元 | -83.35% |
4、销售费用下降
本期销售费用为2,751.89万元，同比下降16.28%。
销售费用下降的原因是：
虽然差旅费本期为240.48万元，去年同期为180.62万元，同比大幅增长了33.14%；
但是（1）技术服务费本期为602.15万元，去年同期为939.15万元，同比大幅下降了35.88%；（2）其他费用本期为158.49万元，去年同期为333.47万元，同比大幅下降了52.47%；（3）职工薪酬本期为1,202.70万元，去年同期为1,249.35万元，同比小幅下降了3.73%；
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,202.70万元 | 1,249.35万元 |
| 技术服务费 | 602.15万元 | 939.15万元 |
| 业务招待费 | 328.78万元 | 305.96万元 |
| 差旅费 | 240.48万元 | 180.62万元 |
| 其他费用 | 158.49万元 | 333.47万元 |
| 其他 | 219.30万元 | 278.55万元 |
| 合计 | 2,751.89万元 | 3,287.09万元 |
应收账款周转率持续下降
2023年，企业应收账款合计1.98亿元，占总资产的17.98%，相较于去年同期的2.38亿元减少了16.48%。
1、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为2.36。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从59天增加到了152天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为55.22%，24.29%和20.49%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从61.27%小幅下降到55.22%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从15.07%大幅上涨到20.49%。
存货周转率大幅下降
2023年企业存货周转率为2.26，在2020年到2023年中创环保存货周转率从6.41大幅下降到了2.26，存货周转天数从56天增加到了159天。2023年中创环保存货余额合计2.05亿元，占总资产的20.88%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到37.97%，余额同比减少36.31%；其次，合同履约成本占比27.78%，余额同比增长480.68%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 8,752.33万元 | 2,083.87万元 | 6,668.46万元 |
| 合同履约成本 | 6,403.59万元 | 6,403.59万元 | |
| 库存商品 | 3,764.01万元 | 189.28万元 | 3,574.73万元 |
商誉比重过高且商誉减值计提准备影响利润
在2023年年报告期末，中创环保形成的商誉为1.01亿元，占净资产的30.49%，商誉计提减值为2,273.79万元，占净利润-2.03亿元的11.2%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 苏州顺惠有色金属制品有限公司 | 1.01亿元 | 减值风险低 |
| 商誉总额 | 1.01亿元 |
商誉比重过高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为苏州顺惠有色金属制品有限公司。
苏州顺惠有色金属制品有限公司减值风险低
（1） 风险分析
企业2023年期末的营业收入增长率为3475.61%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为276.47%，商誉减值风险低。
业绩增长表
| 苏州顺惠有色金属制品有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | -2,325.24万元 | - | 85.03万元 | - |
| 2023年 | -3,804.13万元 | -63.6% | 3,040.34万元 | 3475.61% |
（2） 收购情况
2022年，企业斥资1.33亿元的对价收购苏州顺惠有色金属制品有限公司48.8%的股份，但其48.8%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅944.19万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1313.53%，形成的商誉高达1.24亿元，占当年净资产的24.65%。
（3） 发展历程
苏州顺惠有色金属制品有限公司的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 苏州顺惠有色金属制品有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2022年 | 85.03万元 | -2,325.24万元 |
| 2023年 | 3,040.34万元 | -3,804.13万元 |
苏州顺惠有色金属制品有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值2,273.79万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 苏州顺惠有色金属制品有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | - | 1.24亿元 | - |
| 2023年 | 2,273.79万元 | 1.01亿元 | - |
行业分析
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