根据亿利达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.00亿元，同比下降16.15%。扣非净利润800.64万元，同比大幅下降73.28%。亿利达2023年年度净利润2,336.30万元，业绩同比大幅下降46.89%。本期经营活动产生的现金流净额为1.30亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司主要从事风机制造业、汽车零部件制造业、新材料制造业，主要产品包括空调风机及配件和汽车零部件两项，其中空调风机及配件占比51.82%，汽车零部件占比29.07%。

2023年公司营收16.00亿元，与去年同期的19.08亿元相比，下降了16.15%，主要是因为汽车零部件本期营收4.65亿元，去年同期为7.12亿元，同比大幅下降了34.69%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.17%，同比小幅增长到了今年的23.8%，主要是因为空调风机及配件本期毛利率27.57%，去年同期为24.39%，同比小幅增长13.04%。

值得一提的是，虽然空调风机及配件营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年空调风机及配件毛利率呈增长趋势，从2021年的23.92%，增长到2023年的27.57%，2023年汽车零部件毛利率为11.54%，同比小幅下降14.07%。

在销售模式上，企业主要渠道为国内销售，占主营业务收入的32.49%。2023年国内销售营收16.91亿元，相较于去年下降0.09%，同期毛利率为20.78%，同比上涨1.40个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.77%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为28.42%、29.30%、32.41%、36.42%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比18.38%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.50%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.55%。第二大供应商占比2.87%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从23.86%上升至31.50%，锐增32%。

2023年年度，亿利达营业总收入为16.00亿元，去年同期为19.08亿元，同比下降16.15%，净利润为2,336.30万元，去年同期为4,398.63万元，同比大幅下降46.89%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为1,801.55万元，去年同期为787.51万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失673.16万元，去年同期损失1,666.86万元，同比大幅增长。

但是（1）资产减值损失本期损失3,565.51万元，去年同期损失569.66万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出768.48万元，去年同期收益268.87万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-4.96亿元增长到3,084.52万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从3,084.52万元下降到2,336.30万元。

2023年年度主营业务利润为5,042.08万元，去年同期为5,355.05万元，同比小幅下降5.84%。

虽然毛利率本期为23.80%，同比小幅增长了2.63%，不过营业总收入本期为16.00亿元，同比下降16.15%，导致主营业务利润同比小幅下降。

亿利达2023年年度非主营业务利润为-1,937.30万元，去年同期为-1,225.29万元，亏损增大。

2023年年度，亿利达净现金流为8,556.44万元，去年同期为-2,856.92万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）收回受限货币资金本期为3.05亿元，同比大幅增长46.50倍；（2）票据、保函款项本期为3.03亿元，同比大幅增长10.04倍；（3）经营性应付项目的增加本期为-8,035.13万元，去年同期为1.42亿元，由正转负。

但是经营性应收项目的减少本期为5,192.11万元，去年同期为-2.27亿元，由负转正。

2023年年度，公司的其他收益为1,801.55万元，占净利润比重为77.11%，较去年同期增加128.76%。

在2023年年报告期末，亿利达形成的商誉为1.99亿元，占净资产的11.5%，商誉计提减值为2,051.65万元，占净利润2,336.3万元的87.82%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为铁城信息科技有限公司、爱绅科技有限公司和深圳盛世新能源科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-7.85%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为11.79%，预测数据是否太过乐观？？

2023年的实际增长率为-31.94%，而2022年减值商誉预测报告预测2023年的增长率为3.78%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资6.25亿元的对价收购铁城信息科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.74亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达258.55%，形成的商誉高达4.51亿元，占当年净资产的26.8%。

铁城信息科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

铁城信息科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值3.42亿元、2020年减值99.55万元、2021年减值86.5万元、2022年减值92.03万元，具体情况如下所示：

2015年，企业斥资5,865万元的对价收购爱绅科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅636.84万元，也就是说这笔收购的溢价率高达820.96%，形成的商誉高达5,228.16万元，占当年净资产的5.5%。

爱绅科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2019年，企业斥资2,243万元的对价收购深圳盛世新能源科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅219.78万元，也就是说这笔收购的溢价率高达920.57%，形成的商誉高达2,023.22万元，占当年净资产的1.58%。

深圳盛世新能源科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2020年减值12万元、2021年减值42.02万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续小幅增长，由2019年的3.52亿元小幅增长至2023年的4.02亿元，增速为14.07%。

2023年，企业应收账款合计4.86亿元，占总资产的16.31%，相较于去年同期的5.18亿元小幅减少了6.05%。

2023年，企业信用减值损失673.16万元，导致企业净利润从盈利3,009.47万元下降至盈利2,336.30万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计676.60万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按单项计提坏账准备，合计787.96万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备787.96万元。

本期，企业应收账款周转率为3.19。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.23下降到了3.19，平均回款时间从85天增加到了112天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为73.51%，6.28%和20.20%。

2023年，亿利达资产减值损失3,565.51万元，导致企业净利润从盈利5,901.81万元下降至盈利2,336.30万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,321.06万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提848.81万元，478.80万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为2.55亿元，7,582.06万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.29，在2022年到2023年亿利达存货周转率从2.79下降到了2.29，存货周转天数从129天增加到了157天。2023年亿利达存货余额合计5.24亿元，占总资产的19.07%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到46.65%；其次，发出商品占比23.00%。

亿利达属于风机及汽车零部件制造行业，核心业务涵盖工业风机、建筑通风设备及新能源汽车车载充电机（OBC）的研发与生产。 风机及汽车零部件行业近三年受新能源政策驱动加速发展，2024年全球新能源汽车渗透率超35%，带动车载充电机市场规模突破500亿元。未来行业将向高效节能、智能化方向升级，预计2025-2030年复合增长率达12%，其中OBC细分领域因技术迭代及充电效率提升，市场空间将进一步扩大至千亿级。

亿利达在工业风机领域占据国内中高端市场约8%份额，稳居行业前五；其全资子公司铁城信息为新能源汽车OBC头部供应商，2024年国内市场份额约15%，仅次于比亚迪，位居行业第二。

公司上市12年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅1.76亿元，而累计募资金额却有9.65亿元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润5,042.08万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润1,076.27万元，由于政府补助贡献了968.93万元，净利润盈利2,336.30万元。风险方面，铁城信息科技有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，亿利达近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，亿利达的PE-TTM是109.62，而制冷空调设备行业的PE-TTM是19.20，亿利达的PE-TTM远高于制冷空调设备行业的PE-TTM。