根据申菱环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.11亿元，同比小幅增长13.06%。扣非净利润1.17亿元，同比小幅下降14.70%。申菱环境2023年年度净利润1.04亿元，业绩同比大幅下降38.42%。本期经营活动产生的现金流净额为1,384.82万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事数据服务行业、工业行业、特种行业，其中设备为第一大收入来源，占比87.66%。

2023年公司营收25.11亿元，与去年同期的22.21亿元相比，小幅增长了13.06%，主要是因为设备本期营收22.01亿元，去年同期为18.12亿元，同比增长了21.5%。

2023年公司毛利率为27.64%，同比去年的27.77%基本持平。产品毛利率方面，2023年设备毛利率为27.03%，同比增加1.65%，同期解决方案及服务毛利率为30.25%，同比小幅下降5.62%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.69%，其中第一大客户占比16.30%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从11.29%下降至10.24%，减少9%。

2023年年度，申菱环境营业总收入为25.11亿元，去年同期为22.21亿元，同比小幅增长13.06%，净利润为1.04亿元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降38.42%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期收益1,300.09万元，去年同期损失787.10万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失5,702.49万元，去年同期损失1,319.35万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.47亿元，去年同期为1.72亿元，同比小幅下降；（3）营业外利润本期为-2,352.71万元，去年同期为-298.35万元，亏损增大。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,612.67万元增长到1.69亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.69亿元下降到1.04亿元。

2023年年度主营业务利润为1.47亿元，去年同期为1.72亿元，同比小幅下降14.51%。

虽然营业总收入本期为25.11亿元，同比小幅增长13.06%，不过毛利率本期为27.64%，同比有所下降了0.13%，导致主营业务利润同比小幅下降。

申菱环境2023年年度非主营业务利润为-3,869.49万元，去年同期为889.14万元，由盈转亏。

本期研发费用为1.54亿元，同比大幅增长58.38%。归因于职工薪酬本期为1.08亿元，去年同期为5,673.31万元，同比大幅增长了90.75%。

2023年年度，申菱环境净现金流为2.62亿元，去年同期为-5,498.49万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为8.26亿元，同比大幅增长80.56倍；（2）取得借款收到的现金本期为3.58亿元，同比大幅下降30.51%。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为8.19亿元，同比增长8.19亿元；（2）收回投资收到的现金本期为4.88亿元，同比大幅增长47.80倍。

2023年申菱环境固定资产合计11.38亿元，占总资产的23.88%，同比去年的8.81亿元大幅增长了29.17%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.49亿元，主要为在建工程转入的3.10亿元，占比89.03%。

在此之中：三基地-专业特种环境系统研发制造基地项目一期转入2.14亿元，三基地-专业特种环境系统研发制造基地项目二期转入7,982.95万元。

该项目项目预算为8.40亿元，本期投入843.49万元，项目本期转入固定资产2.14亿元，期末账面余额1,366.51万元，项目工程进度为98.35%。

该项目项目预算为2.30亿元，本期投入3,898.93万元，项目本期转入固定资产7,982.95万元，期末账面余额895.94万元，项目工程进度为44.80%。

2023年年度，公司的其他收益为2,971.05万元，占净利润比重为28.51%，较去年同期减少18.21%。

2023年，企业应收账款合计13.24亿元，占总资产的27.78%，相较于去年同期的10.63亿元增长了24.62%。

2023年，企业信用减值损失5,702.49万元，导致企业净利润从盈利1.61亿元下降至盈利1.04亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,529.37万元。

企业应收账款坏账损失中全部为2023年度，合计5,525.24万元。在2023年度中，主要为新计提的坏账准备5,529.37万元。

其中，按单项计提主要是企业对单位2，单位4等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了2,266.88万元和1,563.89万元。

本期，企业应收账款周转率为2.10。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.40小幅下降到了2.10，平均回款时间从150天增加到了171天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为67.09%，25.31%和7.60%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从76.43%小幅下降到67.09%。

2023年企业存货周转率为2.84，在2021年到2023年申菱环境存货周转率从2.43提升到了2.84，存货周转天数从148天减少到了126天。2023年申菱环境存货余额合计6.96亿元，占总资产的14.73%，同比去年的5.86亿元大幅增长了18.75%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到46.87%，余额同比增长34.57%；其次，库存商品占比25.19%。

2023年，申菱环境的其他流动资产合计3.57亿元，占总资产的7.50%，相较于年初的96.63万元大幅增长36881.24%。

主要原因是定期存款本金及利息增加3.43亿元。

申菱环境属于数据中心温控设备行业，聚焦于环境调控系统研发与应用。 数据中心温控设备行业近三年受AI算力需求及绿色能源政策驱动，复合增长率超15%，2024年市场规模突破600亿元。液冷技术加速替代风冷，2025年渗透率预计达30%，AI服务器、超算中心及储能温控需求推动行业扩容，未来五年市场空间或超千亿。

申菱环境位列国内数据中心温控设备第二梯队，2024年市占率约7%-9%，核心竞争优势为华为数字能源战略合作及液冷技术先发布局，在AI服务器散热领域形成差异化竞争力。

2023年公司员工人数为2811人，同比2022年2404人，增加407人，人数增16%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员693人，生产人员1144人，技术人员764人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.15万元下降到了13.81万元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.04亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润1.47亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示三基地-专业特种环境系统研发制造基地项目一期、三基地-专业特种环境系统研发制造基地项目二期阶段性投产2.93亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，申菱环境近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，申菱环境的PE-TTM是46.44，而制冷空调设备行业的PE-TTM是19.20，申菱环境的PE-TTM远高于制冷空调设备行业的PE-TTM。