根据海泰新光2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.71亿元，同比基本持平。扣非净利润1.36亿元，同比下降19.20%。海泰新光2023年年度净利润1.42亿元，业绩同比下降21.76%。

公司的主要业务为医疗内窥镜行业，占比高达78.90%，主要产品包括医用内窥镜器械和光学产品两项，其中医用内窥镜器械占比78.90%，光学产品占比20.65%。

2023年公司毛利率为63.72%，同比去年的64.35%基本持平。值得一提的是，光学产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年光学产品毛利率呈下降趋势，从2021年的48.98%，下降到2023年的36.47%。2021-2023年医用内窥镜器械毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的68.70%，小幅增长到2023年的71.26%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售3,773.84万元，2023年增长274.04%，同期2020年海外销售2.37亿元，2023年增长38.26%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从13.75%大幅增长到30.13%，海外营收占比从86.25%大幅下降到69.87%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从42.18%增长到50.25%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的96.82%。2023年直销营收4.54亿元，相较于去年下降4.18%，同期毛利率为64.49%，同比减少0.08个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的74.98%，相较于2022年的78.69%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达59.57%。

本期净利润为1.42亿元，去年同期1.82亿元，同比下降21.76%。

净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.61亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-367.49万元，去年同期为530.48万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从644.65万元增长到1.82亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.82亿元下降到1.42亿元。

2023年年度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降18.56%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）管理费用本期为5,326.28万元，同比增长25.66%；（2）财务费用本期为-486.48万元，同比大幅增长63.11%；（3）营业总收入本期为4.71亿元，同比有所下降1.31%；（4）研发费用本期为6,589.33万元，同比小幅增长10.01%。

2023年公司营收4.71亿元，同比基本持平。

本期财务费用为-486.48万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了63.11%。归因于汇兑收益本期为91.00万元，去年同期为839.84万元，同比大幅下降了89.16%。

本期销售费用为1,809.59万元，同比增长16.55%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,033.87万元，去年同期为864.96万元，同比增长了19.53%。

（2）差旅费本期为180.97万元，去年同期为86.72万元，同比大幅增长了108.69%。

本期管理费用为5,326.28万元，同比增长25.66%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,758.64万元，去年同期为2,329.91万元，同比增长了18.4%。

（2）折旧摊销费本期为739.19万元，去年同期为358.16万元，同比大幅增长了106.38%。

（3）差旅费本期为167.85万元，去年同期为27.09万元，同比大幅增长了近5倍。

2023年，企业应收账款合计8,405.39万元，占总资产的6.03%，相较于去年同期的1.14亿元减少了26.47%。

本期，企业应收账款周转率为4.74。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从63天增加到了75天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.80%，0.09%和0.11%。

2023年企业存货周转率为1.11，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从180天增加到了324天，企业存货周转能力下降，2023年海泰新光存货余额合计1.71亿元，占总资产的12.64%，同比去年的1.38亿元大幅增长了23.78%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到43.76%，余额同比增长16.85%；其次，库存商品占比28.63%，余额同比增长75.85%。

海泰新光属于医疗器械行业中的医用内窥镜细分领域。 全球医用内窥镜行业近三年呈现技术迭代加速趋势，荧光硬镜逐步替代白光系统成为主流。国产替代在政策支持和资本推动下显著提速，2024年全球荧光硬镜市场规模预计达39亿美元，年复合增长率超25%。中国硬镜市场国产化率已突破15%，未来五年有望在微创手术普及及分级诊疗政策下保持20%以上增速，2030年国内市场规模或超百亿元。

海泰新光作为全球荧光硬镜核心组件龙头，深度绑定国际头部厂商史赛克，占据其核心光学部件80%以上份额。国内整机市场自2024年起加速布局，其4K荧光整机系统已进入三级医院采购名录，在国产高端硬镜领域技术领先，整体市占率位居国产厂商前三。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.42亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.61亿元，较去年同期有所下降，主要是因为管理费用、财务费用的增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海泰新光近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，海泰新光的PE-TTM是30.81，而医疗设备行业的PE-TTM是30.43，海泰新光高于医疗设备行业的PE-TTM。