根据鱼跃医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收79.72亿元，同比小幅增长12.25%。扣非净利润18.36亿元，同比大幅增长46.79%。鱼跃医疗2023年年度净利润23.76亿元，业绩同比大幅增长51.11%。本期经营活动产生的现金流净额为21.27亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为主营业务收入，主要产品包括呼吸治疗解决方案、家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械三项，呼吸治疗解决方案占比42.29%，家用类电子检测及体外诊断占比21.00%，康复及临床器械占比15.40%。

2023年公司营收79.72亿元，与去年同期的71.02亿元相比，小幅增长了12.25%，主要是因为呼吸治疗解决方案本期营收33.71亿元，去年同期为22.39亿元，同比大幅增长了50.55%。

2023年公司毛利率从去年同期的48.13%，同比小幅增长到了今年的51.49%，主要是因为呼吸治疗解决方案本期毛利率56.12%，去年同期为53.37%，同比小幅增长5.15%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售47.87亿元，2023年增长50.22%，同期2020年海外销售18.78亿元，2023年下降61.27%。2020-2023年，国内营收占比从71.18%大幅增长到90.21%，海外营收占比从28.82%大幅下降到9.79%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从57.41%下降到53.42%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的72.58%。2023年经销营收57.47亿元，相较于去年增长9.47%，同期毛利率为52.32%，同比下降1.61个百分点。

从2021年至今，年度采购金额占比整体持续下滑，从2021年的24.48%下降至2023年的22.54%，小幅减少7.92%。

2023年年度，鱼跃医疗营业总收入为79.72亿元，去年同期为71.02亿元，同比小幅增长12.25%，净利润为23.76亿元，去年同期为15.73亿元，同比大幅增长51.11%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.72亿元，去年同期支出2.70亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为21.67亿元，去年同期为14.96亿元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为5.55亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为21.67亿元，去年同期为14.96亿元，同比大幅增长44.89%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为79.72亿元，同比小幅增长12.25%；（2）毛利率本期为51.49%，同比小幅增长了3.36%。

鱼跃医疗2023年年度非主营业务利润为6.82亿元，去年同期为3.47亿元，同比大幅增长。

本期财务费用为-1.57亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了63.6%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为2.15亿元，去年同期为5,605.81万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）汇兑损失本期为365.97万元，去年同期为9,933.19万元，同比大幅下降了96.32%。

鱼跃医疗2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5.60亿元,占归母净利润的23.38%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为5.54亿元，主要是上手厂土地收储无形资产处置收益。

在2023年报告期末，鱼跃医疗用于金融投资的资产为16.03亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7,515.65万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了16.58亿元，变化率为-50.85%。

2023年企业存货周转率为2.60，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从107天增加到了138天，企业存货周转能力下降，2023年鱼跃医疗存货余额合计14.12亿元，占总资产的9.37%，同比去年的15.09亿元小幅下降了6.41%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到58.26%，余额同比增长44.22%；其次，原材料占比34.44%，余额同比减少26.16%。

在2023年年报告期末，鱼跃医疗形成的商誉为11.07亿元，占净资产的9.29%，商誉计提减值为4,095.41万元，占净利润23.76亿元的1.72%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为上海中优医药高科技股份有限公司和浙江凯立特医疗器械有限公司。

2017年，企业斥资8.63亿元的对价收购上海中优医药高科技股份有限公司61.62%的股份，但其61.62%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.42亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达256.43%，形成的商誉高达6.21亿元，占当年净资产的11.14%。

上海中优医药高科技股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

鱼跃医疗属于医疗器械行业，聚焦于呼吸治疗、家用医疗设备及慢病管理领域。 医疗器械行业近三年受老龄化加速及慢性病管理需求驱动，市场规模年均增长超12%，2024年国内市场规模突破1.2万亿元。未来趋势呈现家用医疗设备智能化、高端国产替代加速、细分赛道（如呼吸机、血糖监测）集中度提升，预计2025-2030年复合增长率维持在10%以上，其中呼吸治疗设备市场空间有望突破500亿元。

鱼跃医疗为家用医疗器械领域龙头企业，呼吸制氧产品国内市占率超35%，电子血压计市占率约25%，血糖仪及试纸条市占率约15%，稳居行业前三，2025年核心业务营收占比超75%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润23.76亿元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润21.67亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，鱼跃医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，鱼跃医疗的PE-TTM是18.08，而医疗设备行业的PE-TTM是30.43，鱼跃医疗的PE-TTM相比医疗设备行业的PE-TTM较低。