根据陕西能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收194.53亿元，同比小幅下降4.10%。扣非净利润25.26亿元，同比小幅增长4.18%。

公司主要从事电力业务、煤炭业务、热力业务。

2023年公司营收194.53亿元，与去年同期的202.85亿元相比，小幅下降了4.1%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）煤炭业务本期营收40.85亿元，去年同期为46.16亿元，同比小幅下降了11.5%。

（2）电力业务本期营收147.70亿元，去年同期为151.10亿元，同比下降了2.25%。

2023年公司毛利率为40.04%，同比去年的39.0%基本持平。产品毛利率方面，2023年电力业务毛利率为34.87%，同比增加18.16%，同期煤炭业务毛利率为63.62%，同比小幅下降14.6%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的82.46%，公司对第一大客户(国家电网有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(国家电网有限公司)占总营收的比例高达75.23%。

2023年年度，陕西能源净现金流为21.07亿元，去年同期为-6.08亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为67.84亿元，同比下降27.33%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为38.56亿元，同比大幅增长37.49%。

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为69.19亿元，同比大幅增长26.20倍；（2）偿还债务支付的现金本期为89.03亿元，同比下降20.09%。

2023年，陕西能源在建工程余额合计93.54亿元，较去年的48.42亿元大幅增长了93.20%。

其中，本期重要在建工程新增投入45.34亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，清水川能源电厂三期项目本期新增投入22.82亿元。

该项目本期投入22.82亿元，本期转入固定资产2,384.56万元。

陕西能源属于煤电一体化能源行业，涵盖火力发电与煤炭产销核心业务。 近三年煤电一体化行业在能源保供与结构优化双重驱动下加速整合，2024年陕西省原煤产量达7.2亿吨，火电装机占比超62%，行业集中度持续提升。未来政策聚焦清洁高效利用，煤电联营模式将主导增量市场，预计2030年前煤电一体化项目复合增长率超8%，区域龙头依托资源整合优势进一步扩大市场份额。

陕西能源在陕西省煤电一体化领域占据领先地位，2024年前三季度原煤产量1763万吨（占全省规模以上产量4.8%），上网电量369亿千瓦时（省内火电份额约14.5%），煤电协同效应驱动营收规模稳居区域前三。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润40.59亿元。

公司主营利润近5年持续增长，2023年主营利润48.56亿元，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是财务费用在下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，陕西能源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，陕西能源的PE-TTM是13.81，而火力发电行业的PE-TTM是12.22，陕西能源高于火力发电行业的PE-TTM。