根据东方日升2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收353.27亿元，同比增长20.22%。扣非净利润15.83亿元，同比大幅增长55.78%。东方日升2023年年度净利润13.86亿元，业绩同比大幅增长46.50%。本期经营活动产生的现金流净额为-16.43亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为工业，其中太阳能电池及组件为第一大收入来源，占比81.17%。

2023年公司营收353.27亿元，与去年同期的293.85亿元相比，增长了20.22%。

营收增长的主要原因是：

（1）太阳能电池及组件本期营收286.75亿元，去年同期为241.26亿元，同比增长了18.85%。

（2）太阳能电站EPC与转让本期营收23.05亿元，去年同期为3.80亿元，同比大幅增长了近5倍。

2023年公司毛利率从去年同期的10.69%，同比大幅增长到了今年的14.58%，主要是因为太阳能电池及组件本期毛利率13.63%，去年同期为5.02%，同比大幅增长171.51%。

产品毛利率方面，2021-2023年太阳能电池及组件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.13%，大幅增长到2023年的13.63%，2023年储能系统灯具及辅助光伏产品毛利率为22.68%，同比小幅增加10.31%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售52.03亿元，2023年增长219.77%，同期2020年海外销售108.60亿元，2023年增长72.08%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从32.39%增长到47.10%，海外营收占比从67.61%下降到52.90%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从10.13%增长到21.80%。

在销售模式上，企业主要渠道为直营销售，占主营业务收入的84.95%。2023年直营销售营收300.09亿元，相较于去年增长36.40%，同期毛利率为15.13%，同比上涨4.22个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.66%，相较于2022年的12.43%，仍在小幅增长。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从34.94%下降至20.92%，锐减40%。

本期净利润为13.86亿元，去年同期9.46亿元，同比大幅增长46.50%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为-5.24亿元，去年同期为-2,534.71万元，亏损增大；（2）投资收益本期为1,301.82万元，去年同期为3.19亿元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失5.53亿元，去年同期损失2.57亿元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为24.66亿元，去年同期为10.52亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从9.78亿元下降到-1,490.23万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1,490.23万元增长到13.86亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为24.66亿元，去年同期为10.52亿元，同比大幅增长134.29%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为353.27亿元，同比增长20.22%；（2）毛利率本期为14.58%，同比大幅增长了3.89%。

东方日升2023年年度非主营业务利润为-10.03亿元，去年同期为2,050.29万元，由盈转亏。

2023年公司营收353.27亿元，同比增长20.22%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期销售费用为6.19亿元，同比大幅增长122.52%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.24亿元，去年同期为8,392.63万元，同比大幅增长了166.81%。

（2）佣金本期为1.31亿元，去年同期为5,322.87万元，同比大幅增长了145.89%。

（3）展览广告费本期为6,000.28万元，去年同期为1,810.12万元，同比大幅增长了近2倍。

本期研发费用为6.75亿元，同比下降15.73%。研发费用下降的原因是：虽然人员人工本期为2.23亿元，去年同期为2.05亿元，同比小幅增长了8.37%，但是直接投入本期为3.82亿元，去年同期为5.13亿元，同比下降了25.62%。

2023年东方日升固定资产合计161.17亿元，占总资产的29.71%，较去年的90.63亿元增长了77.82%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增106.93亿元，主要为在建工程转入的100.38亿元，占比93.88%。

在此之中：户用光伏电站转入24.44亿元，5GWN型超低碳高效异质结电池与10GW高效太阳能组件项目转入20.39亿元，安徽新能源年产6GWN型高效太阳能转入12.01亿元。

该项目本期投入38.63亿元，项目本期转入固定资产24.44亿元，期末账面余额14.19亿元。

该项目于2022年8月13日发布建设公告。

内部收益率（税后）16.64%，税后静态投资回收期6.13年，项目预期效益良好。

该项目于2022年8月13日发布建设公告。

内部收益率（税后）16.64%，税后静态投资回收期6.13年，项目预期效益良好。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3.34亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为3.33亿元。

(2)本期共收到政府补助2.64亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计44.18亿元，占总资产的8.14%，相较于去年同期的31.29亿元大幅增长了41.16%。

2023年，企业信用减值损失2.08亿元，导致企业净利润从盈利15.94亿元下降至盈利13.86亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2.08亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提预期信用损失的应收账款，合计1.03亿元，占62.01%。在单项计提预期信用损失的应收账款中，主要为新计提的坏账准备1.05亿元。

本期，企业应收账款周转率为9.68。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从10.80小幅下降到了9.68，平均回款时间从33天增加到了37天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.55%，13.61%和10.83%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.07%小幅上涨到75.55%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从20.77%下降到10.83%。

2023年，东方日升资产减值损失5.53亿元，导致企业净利润从盈利19.39亿元下降至盈利13.86亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.64亿元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提2.18亿元，1.12亿元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为23.41亿元，7.73亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.93，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从42天增加到了73天，企业存货周转能力下降，2023年东方日升存货余额合计55.68亿元，占总资产的10.91%，同比去年的64.02亿元小幅下降了13.03%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到43.94%，余额同比减少15.37%；其次，原材料占比23.83%，余额同比减少34.03%。

2023年，东方日升在建工程余额合计59.81亿元，较去年的14.95亿元大幅增长。主要在建的重要工程是5GWN型超低碳高效异质结电池与10GW高效太阳能组件项目、户用光伏电站等。

在建工程本期转入固定资产的金额为59.21亿元，主要是户用光伏电站、5GWN型超低碳高效异质结电池与10GW高效太阳能组件项目等。

在建工程本期新增投入金额为96.01亿元，其中追加投入5GWN型超低碳高效异质结电池与10GW高效太阳能组件项目和安徽新能源年产6GWN型高效太阳能46.86亿元，新项目投入户用光伏电站38.63亿元。

该项目于2022年8月13日发布建设公告。

内部收益率（税后）16.64%，税后静态投资回收期6.13年，项目预期效益良好。

该项目于2022年8月13日发布建设公告。

二期实施进度同一期进度，建设期为12个月。

该项目于2016年5月4日发布建设公告。

项目预计年均发电量22,751万度，在项目建设期太阳能组件等产品价格稳定等前提下，根据最新的标杆电价以及国家、地方的补贴政策估算，项目投资内部收益率（税后）约为10.81%。若将来国家、地方的补贴政策等因素变化，则项目收益率也会相应变化。

该项目于2022年8月13日发布建设公告。

内部收益率（税后）16.64%，税后静态投资回收期6.13年，项目预期效益良好。

东方日升属于光伏设备及元器件制造行业，核心业务涵盖太阳能电池组件研发、生产及销售。 全球光伏行业近三年在碳中和政策驱动下保持高速增长，2023年新增装机容量达420GW，中国贡献超60%增量。市场空间持续扩容，预计2030年全球装机容量将突破4000GW。行业竞争加剧，技术迭代加速，异质结（HJT）、TOPCon等高效电池技术成为主流方向，头部企业依托技术及成本优势进一步扩大市场份额，二线厂商逐步出清，行业集中度持续提升。

东方日升为全球光伏组件头部企业，2023年组件出货量稳居全球前十，HJT技术研发及量产能力处于行业领先水平，2024年上半年中标项目价格优势显著，但受行业价格战影响，2024年前三季度营收同比下滑46.8%，市场份额面临短期波动。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的7195人上升至2023年的15228人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从258、7430、1542人增长到了490、9290、2059人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从12.87万元下降到了9.90万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润13.86亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润24.66亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示户用光伏电站、5GWN型超低碳高效异质结电池与10GW高效太阳能组件项目等阶段性投产100.38亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期东方日升PE-TTM为负，参考价值不大。