根据易成新能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收98.84亿元，同比小幅下降12.10%。扣非净利润-603.32万元，由盈转亏。易成新能2023年年度净利润2,760.00万元，业绩同比大幅下降95.09%。本期经营活动产生的现金流净额为1.48亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为工业，主要产品包括电池片和其他产品两项，其中电池片占比62.97%，其他产品占比15.57%。

2023年公司营收98.84亿元，与去年同期的112.45亿元相比，小幅下降了12.1%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）电池片本期营收62.24亿元，去年同期为70.68亿元，同比小幅下降了11.94%。

（2）石墨电极及相关产品本期营收7.57亿元，去年同期为14.56亿元，同比大幅下降了48.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的12.47%，同比下降到了今年的10.37%，主要是因为石墨电极及相关产品本期毛利率-2.68%，去年同期为13.91%，同比大幅下降119.27%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.23%，相较于2022年的69.82%，仍在小幅增长，公司对第一大客户(隆基乐叶光伏科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(隆基乐叶光伏科技有限公司)占总营收的比例高达61.69%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的77.19%。公司对第一大供应商(隆基绿能科技股份有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(隆基绿能科技股份有限公司)占年度采购的比例高达51.72%。第二大供应商占比18.65%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从70.02%上升至77.19%，增加10%。

2023年年度，易成新能营业总收入为98.84亿元，去年同期为112.45亿元，同比小幅下降12.10%，净利润为2,760.00万元，去年同期为5.62亿元，同比大幅下降95.09%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益2,761.73万元，去年同期支出6,009.18万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为7,556.68万元，去年同期为5.77亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.12亿元，去年同期损失1,408.62万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为7,556.68万元，去年同期为5.77亿元，同比大幅下降86.90%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为98.84亿元，同比小幅下降12.10%；（2）毛利率本期为10.37%，同比下降了2.10%。

易成新能2023年年度非主营业务利润为-7,558.41万元，去年同期为4,543.80万元，由盈转亏。

2023年公司营收98.84亿元，同比小幅下降12.1%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为2.25亿元，同比大幅增长66.71%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为2.30亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长了50.29%。

（2）金融业务手续费及其他本期为3,795.15万元，去年同期为941.11万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为3.09亿元，同比增长17.12%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他费用本期为4,519.95万元，去年同期为5,632.61万元，同比下降了19.75%；

但是（1）职工薪酬本期为1.47亿元，去年同期为1.13亿元，同比增长了29.12%；（2）折旧费本期为5,143.55万元，去年同期为3,060.12万元，同比大幅增长了68.08%；（3）咨询及中介费本期为2,018.56万元，去年同期为1,055.52万元，同比大幅增长了91.24%。

2023年年度，易成新能净利润为2,760.00万元，去年同期为5.62亿元，同比大幅下降95.09%。净现金流为-4,306.86万元，去年同期为4.22亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为51.42亿元，同比增长18.83%；

但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为10.76亿元，同比大幅增长137.65%；（2）收到融资租赁款本期为13.98亿元，同比大幅增长65.03%；（3）偿还债务支付的现金本期为17.79亿元，同比增长28.99%；（4）支付的融资租赁费用本期为7.29亿元，同比大幅增长108.17%；（5）收回的票据保证金本期为3.51亿元，同比增长3.51亿元。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-4,306.86万元，净现金流为负。而去年同期为4.22亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为6,903.68万元。

(2)本期共收到政府补助7,654.68万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,687.79万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计19.09亿元，占总资产的11.33%，相较于去年同期的13.14亿元大幅增长了45.29%。

2023年，企业信用减值损失4,554.82万元，导致企业净利润从盈利7,314.81万元下降至盈利2,760.00万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,949.96万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合计提，合计3,975.76万元。在组合计提中，主要为新计提的坏账准备3,975.76万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了深圳瑞隆新能源科技有限公司，河南倚韵光伏科技有限公司等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了24.31万元和13.10万元。

本期主要为光伏发电上网国补电费组合新增坏账准备。

本期，企业应收账款周转率为6.28。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从12.74大幅下降到了6.28，平均回款时间从28天增加到了57天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.37%，12.32%和8.31%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从39.21%持续下降到8.31%。

2023年，易成新能资产减值损失1.12亿元，导致企业净利润从盈利1.39亿元下降至盈利2,760.00万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.12亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提9,971.78万元。

目前，库存商品的账面价值仍有7.12亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.13，在2022年到2023年易成新能存货周转率从6.74下降到了5.13，存货周转天数从53天增加到了70天。2023年易成新能存货余额合计20.02亿元，占总资产的12.73%，同比去年的15.67亿元大幅增长了27.77%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到38.41%，余额同比增长25.85%；其次，在产品占比24.09%，余额同比增长52.95%。

2023年，易成新能的其他流动资产合计14.28亿元，占总资产的8.48%，相较于年初的1.26亿元大幅增长1032.78%。

主要原因是开炭业绩承诺补偿增加11.47亿元。

易成新能属于光伏设备行业。 近三年全球光伏行业加速向平价上网转型，2024年全球新增装机量预计突破400GW，中国占比超50%。技术迭代推动N型电池渗透率提升至35%，度电成本降至0.25元/千瓦时以下，储能与光伏协同发展催生万亿级市场，预计2025年全球储能新增装机量超200GWh，行业集中度持续提升。

易成新能在国内光伏电池及组件领域处于二线梯队，2024年高效单晶硅电池产能达3GW，占国内市场份额约2%-3%，石墨电极业务市占率约5%，储能业务尚处起步阶段，暂无显著市占率披露。

公司从2010年上市以来，累计分红仅8,114.02万元，但从市场上融资72.41亿元，且在2015年以后再也不分红。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的4364人上升至2023年的5508人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员96人，生产人员3538人，技术人员756人。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7,556.68万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润亏损2,449.70万元，由于政府补助贡献了6,895.05万元，净利润盈利2,760.00万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期易成新能PE-TTM为负，参考价值不大。