金龙汽车(600686)2023年年报解读：归母净利润依赖于非经常性损益，净利润近3年整体呈现上升趋势
厦门金龙汽车集团股份有限公司于1993年上市。公司是一家汽车制造业公司。目前本公司的主要产品包括：大、中、轻型客车等。
根据金龙汽车2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收194.00亿元，同比小幅增长6.36%。扣非净利润-3.55亿元，较去年同期亏损有所减小。金龙汽车2023年年度净利润1.44亿元，业绩扭亏为盈。
汽车及车身件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为汽车及车身件。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车及车身件 | 178.35亿元 | 91.93% | 11.47% |
| 其他业务 | 15.65亿元 | 8.07% | 12.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车及车身件 | 178.35亿元 | 91.93% | 11.47% |
| 其他业务 | 15.65亿元 | 8.07% | 12.61% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 海外销售 | 92.15亿元 | 47.5% | 16.97% |
| 国内销售 | 86.20亿元 | 44.43% | 5.60% |
| 其他业务 | 15.65亿元 | 8.07% | 12.61% |
2、汽车及车身件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收194.00亿元，与去年同期的182.40亿元相比，小幅增长了6.36%，主要是因为汽车及车身件本期营收178.35亿元，去年同期为172.67亿元，同比小幅增长了3.29%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车及车身件 | 178.35亿元 | 172.67亿元 | 3.29% |
| 客车产品 | - | 166.11亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 15.65亿元 | -156.38亿元 | - |
| 合计 | 194.00亿元 | 182.40亿元 | 6.36% |
3、汽车及车身件毛利率持续增长
值得一提的是，汽车及车身件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年汽车及车身件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.21%，大幅增长到2023年的11.47%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售32.53亿元，2023年增长183.31%，同期2020年国内销售98.59亿元，2023年下降12.57%。2020-2023年，国内营收占比从75.19%大幅下降到48.33%，海外营收占比从24.81%大幅增长到51.67%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从12.45%增长到16.97%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加6.36%，净利润扭亏为盈
2023年年度，金龙汽车营业总收入为194.00亿元，去年同期为182.40亿元，同比小幅增长6.36%，净利润为1.44亿元，去年同期为-4.57亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1.30亿元，去年同期损失6,035.38万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益1.45亿元，去年同期损失2.97亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3.36亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长。
净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从2.06亿元下降到-7.76亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-7.76亿元增长到1.44亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 194.00亿元 | 182.40亿元 | 6.36% |
| 营业成本 | 171.56亿元 | 164.97亿元 | 4.00% |
| 销售费用 | 11.75亿元 | 9.76亿元 | 20.30% |
| 管理费用 | 5.71亿元 | 4.60亿元 | 24.14% |
| 财务费用 | -8,762.64万元 | -1.39亿元 | 37.11% |
| 研发费用 | 7.49亿元 | 6.77亿元 | 10.56% |
| 所得税费用 | 3,113.61万元 | -3,323.38万元 | 193.69% |
2023年年度主营业务利润为-2.71亿元，去年同期为-3.13亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为194.00亿元，同比小幅增长6.36%；（2）毛利率本期为11.56%，同比增长了2.00%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
金龙汽车2023年年度非主营业务利润为4.46亿元，去年同期为-1.78亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.71亿元 | -187.87% | -3.13亿元 | 13.42% |
| 投资收益 | 4,051.16万元 | 28.12% | -2,174.61万元 | 286.29% |
| 公允价值变动收益 | 4,519.54万元 | 31.37% | 565.11万元 | 699.77% |
| 资产减值损失 | -1.30亿元 | -89.90% | -6,035.38万元 | -114.58% |
| 其他收益 | 3.36亿元 | 233.21% | 1.61亿元 | 108.95% |
| 信用减值损失 | 1.45亿元 | 100.51% | -2.97亿元 | 148.76% |
| 其他 | 1,523.15万元 | 10.57% | 4,639.96万元 | -67.17% |
| 净利润 | 1.44亿元 | 100.00% | -4.57亿元 | 131.54% |
4、费用情况
2023年公司营收194.00亿元，同比小幅增长6.36%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-8,762.64万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了37.11%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达60.83%。重要原因在于：
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.95亿元 | 1.82亿元 |
| 减：利息收入 | -1.94亿元 | -1.50亿元 |
| 汇兑净损失 | 1.00亿元 | 1.51亿元 |
| 其他 | -1.89亿元 | -3.23亿元 |
| 合计 | -8,762.64万元 | -1.39亿元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为5.71亿元，同比增长24.14%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为3.41亿元，去年同期为2.77亿元，同比增长了23.11%。
（2）折旧费本期为8,751.81万元，去年同期为6,507.85万元，同比大幅增长了34.48%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3.41亿元 | 2.77亿元 |
| 折旧费 | 8,751.81万元 | 6,507.85万元 |
| 其他费用 | 4,505.83万元 | 4,530.54万元 |
| 其他 | 9,782.17万元 | 7,292.30万元 |
| 合计 | 5.71亿元 | 4.60亿元 |
归母净利润依赖于非经常性损益
金龙汽车2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为7,509.68万元，非经常性损益为4.30亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 2.88亿元 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 8,737.47万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 5,601.67万元 |
| 其他 | -74.01万元 |
| 合计 | 4.30亿元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为3.25亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为2.88亿元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 2.87亿元 |
| 其他 | 3,764.02万元 |
| 小计 | 3.25亿元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 直接计入当期损益的政府补助 | 2.87亿元 |
(2)本期共收到政府补助3.51亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2.87亿元 |
| 其他 | 6,431.03万元 |
| 小计 | 3.51亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.77亿元，留存计入以后年度利润。
（二）减值准备转回
冲回利润6,753.52万元，大幅提升利润
2023年，企业信用减值冲回利润1.45亿元，导致企业净利润从亏损73.25万元上升至盈利1.44亿元，其中主要是应收账款坏账损失6,753.52万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.44亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | 1.45亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | 6,753.52万元 |
企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备的应收账款，合计-5,184.44万元，占68.34%。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备-5,184.44万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 其他变动 | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备的应收账款 | 1,991.24万元 | 4,392.88万元 | 832.56万元 | -2,401.64万元 |
| 按组合计提坏账准备的应收账款 | -5,184.44万元 | - | - | -5,184.44万元 |
| 合计 | -3,193.20万元 | 4,392.88万元 | 832.56万元 | -7,586.08万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业收回了其他零星客户，海外客户一，海外客户十二等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了615.58万元，425.94万元和298.89万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 其他零星客户 | 1.27亿元 | 1.21亿元 | 615.58万元 | 预计无法收回 |
| 海外客户一 | 2.55亿元 | 2.51亿元 | 425.94万元 | 预计无法收回 |
| 海外客户十二 | 787.00万元 | 624.79万元 | 298.89万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户十 | 1,088.39万元 | 1,335.97万元 | -247.58万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户三十三 | 337.80万元 | 378.53万元 | -209.63万元 | 预计无法全部收回 |
| 国内客户二十 | 593.23万元 | 749.00万元 | -155.77万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户三十五 | 336.10万元 | 363.49万元 | 154.35万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户十九 | 617.63万元 | 768.39万元 | -150.75万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户二十一 | 536.76万元 | 675.09万元 | -138.33万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户十五 | 805.12万元 | 923.57万元 | -118.45万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户二十二 | 502.91万元 | 617.63万元 | -114.72万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户二十三 | 486.31万元 | 599.50万元 | -113.20万元 | 预计无法收回 |
| 海外客户二 | 6,246.15万元 | 6,142.00万元 | 104.15万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户十二 | 965.00万元 | 1,065.99万元 | -100.99万元 | 预计无法收回 |
| 国内客户二十五 | 432.05万元 | 502.91万元 | -70.86万元 | 预计无法收回 |
1、应收账款周转率连续5年上升
本期，企业应收账款周转率为4.82。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从226天减少到了74天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.19%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 19.17亿元 | 45.19% |
| 一至三年 | 11.79亿元 | 27.80% |
| 三年以上 | 11.45亿元 | 27.00% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.62%下降到45.19%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从16.80%大幅上涨到27.00%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
（三）委托他人投资或管理资产的损益
委托他人投资或管理资产的损益主要构成是银行理财产品。
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
1、金融投资21.02亿元，收益占净利润42.89%，投资主体为理财投资
在2023年报告期末，金龙汽车用于金融投资的资产为21.02亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,177.91万元，占净利润1.44亿元的42.89%。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 19.89亿元 |
| 其他 | 1.13亿元 |
| 合计 | 21.02亿元 |
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