根据广联航空2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.40亿元，同比小幅增长11.50%。扣非净利润9,438.07万元，同比大幅下降32.71%。广联航空2023年年度净利润1.01亿元，业绩同比大幅下降40.70%。

公司的主营业务为航空航天装备制造，主要产品包括航空航天零部件及无人机和航空工装两项，其中航空航天零部件及无人机占比66.03%，航空工装占比32.63%。

2023年公司营收7.40亿元，与去年同期的6.64亿元相比，小幅增长了11.5%，主要是因为航空工装本期营收2.41亿元，去年同期为1.36亿元，同比大幅增长了77.79%。

2023年公司毛利率从去年同期的53.23%，同比下降到了今年的42.48%。

毛利率下降的原因是：

（1）航空航天零部件及无人机本期毛利率49.6%，去年同期为55.8%，同比小幅下降11.11%。

（2）航空工装本期毛利率34.42%，去年同期为40.76%，同比下降15.55%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.15%，相较于2022年的77.93%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达44.79%，第二大客户占比11.91%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的34.88%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.17%。第二大供应商占比8.58%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从28.26%上升至34.88%，锐增23%。

2023年年度，广联航空营业总收入为7.40亿元，去年同期为6.64亿元，同比小幅增长11.50%，净利润为1.01亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅下降40.70%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益115.51万元，去年同期损失1,874.67万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为8,022.99万元，去年同期为1.83亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为8,022.99万元，去年同期为1.83亿元，同比大幅下降56.11%。

虽然营业总收入本期为7.40亿元，同比小幅增长11.50%，不过（1）财务费用本期为5,737.19万元，同比大幅增长112.05%；（2）毛利率本期为42.48%，同比下降了10.75%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期财务费用为5,737.19万元，同比大幅增长112.05%。归因于利息支出本期为5,834.46万元，去年同期为2,781.00万元，同比大幅增长了109.8%。

2023年广联航空固定资产合计16.41亿元，占总资产的37.66%，同比去年的10.93亿元大幅增长了50.10%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增7.15亿元，主要为在建工程转入的5.22亿元，占比72.98%。

在此之中：航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目转入1.31亿元，西安航空产业加工制造基地项目转入5,970.97万元，航空发动机、燃气轮机金属零部件智能制造项目转入5,296.54万元，西安航空产业加工制造基地金属零部件建设项目转入2,904.86万元。

该项目项目预算为2.80亿元，本期投入8,988.23万元，项目本期转入固定资产1.31亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目于2021年1月23日发布建设公告。

5、项目建设周期：36个月，最终以实际建设情况为准。

6、项目建设内容：本项目拟通过新建航空工装制造中心、飞机零/部件制造中心、航空复合材料产品制造中心、航空配套中心和研发办公综合楼，购置国内外先进的超大型双龙门双五轴加工中心、热压罐、超声波复合材料蜂窝铣床、C扫描检测系统等生产检测设备，建设广联航空西安制造基地。项目实施后，将形成航空工装研发、飞机零部件（金属、复合材料）生产能力、飞机随机设备配套、无人飞机（直升机）研发能力。

该项目于2022年5月26日发布建设公告。

本项目所得税后内部收益率为18.12%，所得税后静态投资回收期（含建设期）约7.07年。

该项目项目预算为6,000.00万元，本期投入1,245.59万元，项目本期转入固定资产2,904.86万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

2023年年度，公司的其他收益为1,711.17万元，占净利润比重为16.92%，较去年同期增加142.01%。

2023年企业存货周转率为1.10，在2022年到2023年广联航空存货周转率从1.28小幅下降到了1.10，存货周转天数从281天增加到了327天。2023年广联航空存货余额合计4.53亿元，占总资产的10.43%，同比去年的3.16亿元大幅增长了43.21%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到38.35%，余额同比增长9.27%；其次，发出商品占比31.43%，余额同比增长424.07%。

2023年，广联航空在建工程余额合计4.24亿元，较去年的1.81亿元大幅增长。主要在建的重要工程是无人机总装及零配件制造项目和航空发动机、燃气轮机金属零部件智能制造项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为3.12亿元，主要是航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目、西安航空产业加工制造基地项目等。

在建工程本期新增投入金额为6.03亿元，其中追加投入航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目8,988.23万元，新项目投入无人机总装及零配件制造项目和航空发动机、燃气轮机金属零部件智能制造项目4.52亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年5月26日发布建设公告。

本项目所得税后内部收益率为19.03%，所得税后静态投资回收期（含建设期）约6.89年。

该项目于2022年5月26日发布建设公告。

本项目所得税后内部收益率为18.12%，所得税后静态投资回收期（含建设期）约7.07年。

该项目于2021年1月23日发布建设公告。

5、项目建设周期：36个月，最终以实际建设情况为准。

6、项目建设内容：本项目拟通过新建航空工装制造中心、飞机零/部件制造中心、航空复合材料产品制造中心、航空配套中心和研发办公综合楼，购置国内外先进的超大型双龙门双五轴加工中心、热压罐、超声波复合材料蜂窝铣床、C扫描检测系统等生产检测设备，建设广联航空西安制造基地。项目实施后，将形成航空工装研发、飞机零部件（金属、复合材料）生产能力、飞机随机设备配套、无人飞机（直升机）研发能力。

该项目于2022年8月17日发布建设公告。

7、项目建设周期：项目在乙方依法取得项目建设用地并交付乙方后12个月内投入试生产，最长不超过18个月。

5、项目内容：项目建筑面积约5.75万平方米，建设无人机总装厂房及附属用房，新建无人机总装和零配件生产线。

项目建成投产后，预计年产值达到1亿元以上，年综合税收1,845万元以上且亩均税收不低于15万元/亩，就业人口100人以上。

该项目于2022年5月26日发布建设公告。

本项目所得税后内部收益率为20.53%，所得税后静态投资回收期（含建设期）约6.65年。

在2023年年报告期末，广联航空形成的商誉为2.96亿元，占净资产的17.31%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为成都航新航空装备科技有限公司。

2021年，企业斥资2.8亿元的对价收购成都航新航空装备科技有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,402.89万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1895.88%，形成的商誉高达2.66亿元，占当年净资产的15.9%。

成都航新航空装备科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，广联航空的无形资产合计8,505.95万元，占总资产的1.95%，相较于年初的4,289.43万元大幅增长98.30%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,593.02万元，主要为购置新增的4,590.96万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,886.19万元。

广联航空属于航空航天装备制造业，专注于航空工装、复合材料零部件及无人机研制 航空航天装备制造业近三年受国防现代化及国产替代驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破4000亿元。未来五年，低空经济、商业航天及无人机领域将成为核心增长点，预计2027年市场空间超6000亿元，复合材料及智能化装备渗透率持续提升

广联航空为国内航空工装及复材部件细分领域头部企业，在军用无人机结构件领域市占率约18%，位列行业前三，核心客户覆盖中航工业、航天科技等央企集团

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的634人上升至2023年的2348人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员33人，生产人员1550人，技术人员424人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从14.74万元下降到了11.21万元。

2023年净利润1.01亿元，较上期大幅下降。

2023年主营利润8,022.99万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目、西安航空产业加工制造基地项目等阶段性投产5.22亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，广联航空近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，广联航空的PE-TTM是63.73，而航空装备行业的PE-TTM是48.63，广联航空高于航空装备行业的PE-TTM。