ST旭蓝：净利润近4年整体呈现上升趋势
ST旭蓝2023年年报解读
东旭蓝天新能源股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是新能源业务和生态环保业务。
根据ST旭蓝2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.90亿元，同比大幅下降50.94%。扣非净利润-2.02亿元，较去年同期亏损有所减小。ST旭蓝2023年年度净利润-1.78亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅降低50.94%，净利润亏损有所减小
2023年年度，ST旭蓝营业总收入为14.90亿元，去年同期为30.36亿元，同比大幅下降50.94%，净利润为-1.78亿元，去年同期为-3.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）投资收益本期为4,735.62万元，去年同期为2.66亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2.13亿元，去年同期损失1.34亿元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为3,628.32万元，去年同期为-2.25亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失2,615.66万元，去年同期损失1.39亿元，同比大幅增长。
净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从11.26亿元下降到-10.41亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-10.41亿元增长到-1.78亿元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.90亿元 | 30.36亿元 | -50.94% |
| 营业成本 | 11.32亿元 | 25.32亿元 | -55.30% |
| 销售费用 | 941.12万元 | 829.55万元 | 13.45% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.06亿元 | 15.81% |
| 财务费用 | 1.39亿元 | 5.67亿元 | -75.57% |
| 研发费用 | 2,421.51万元 | 2,558.26万元 | -5.35% |
| 所得税费用 | 1,014.86万元 | 2,553.45万元 | -60.26% |
2023年年度主营业务利润为3,628.32万元，去年同期为-2.25亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为14.90亿元，同比大幅下降50.94%，不过毛利率本期为24.01%，同比大幅增长了7.40%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损增大
ST旭蓝2023年年度非主营业务利润为-2.04亿元，去年同期为-5,735.88万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,628.32万元 | -20.34% | -2.25亿元 | 116.14% |
| 投资收益 | 4,735.62万元 | -26.55% | 2.66亿元 | -82.22% |
| 资产减值损失 | -2,615.66万元 | 14.67% | -1.39亿元 | 81.15% |
| 营业外支出 | 3,077.55万元 | -17.26% | 7,950.75万元 | -61.29% |
| 信用减值损失 | -2.13亿元 | 119.56% | -1.34亿元 | -59.48% |
| 其他 | 1,832.12万元 | -10.27% | 2,821.49万元 | -35.07% |
| 净利润 | -1.78亿元 | 100.00% | -3.08亿元 | 42.02% |
公司回报股东能力明显不足
公司从1994年上市以来，累计分红仅3.19亿元，但从市场上融资118.42亿元，且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-04 | 1.12亿元 | 1.17% | 9.06% |
| 2 | 2018-04 | 5,482.41万元 | 0.31% | 10% |
| 3 | 2017-02 | 1,872.04万元 | 0.11% | 7.37% |
| 4 | 2016-03 | 469.59万元 | 0.08% | 7.69% |
| 5 | 2015-03 | 939.19万元 | 0.21% | 18.18% |
| 6 | 2014-03 | 939.19万元 | 0.51% | 9.09% |
| 7 | 2013-03 | 1,878.37万元 | 0.94% | 9.76% |
| 8 | 2012-04 | 1,408.78万元 | 0.81% | 10% |
| 9 | 1999-04 | 1,878.37万元 | 0.36% | 26.14% |
| 10 | 1998-04 | 2,320.00万元 | 1.16% | 23.91% |
| 11 | 1996-04 | 1,282.00万元 | 0.9% | -- |
| 12 | 1995-08 | 2,243.00万元 | 2.9% | 27.14% |
| 累计分红金额 | 3.19亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 19.54亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 94.61亿元 |
| 3 | 配股 | 1999 | 1.91亿元 |
| 4 | 配股 | 1997 | 1.80亿元 |
| 5 | 配股 | 1995 | 5,614.59万元 |
| 累计融资金额 | 118.42亿元 |
1、经营分析总结
最近4年内，公司净利润均处于亏损状态，近4年净利润亏损持续收窄，2023年净利润亏损1.78亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年仅在2023年盈利，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润3,628.32万元，同比去年扭亏为盈。
2、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | - | 0.44 | 0.55 | 0.52 | 0.50 |
| 描述 | - | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期东旭蓝天PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| ST旭蓝 | -0.130857 | 4280 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| ST旭蓝 | -0.427773 | 4423 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
ST旭蓝神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.130 | -0.427 | 10 | 4360 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 林洋能源 | 2059 | 900 |
| 2 | 芯能科技 | 2523 | 1201 |
| 3 | 太阳能 | 2971 | 1479 |
文章来源：碧湾App
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