根据珈伟新能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.54亿元，同比大幅增长68.94%。扣非净利润-1,769.80万元，由盈转亏。珈伟新能2023年年度净利润3,505.36万元，业绩同比大幅下降61.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.68亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为光伏电站EPC及运维，占比高达64.74%，主要产品包括光伏电站EPC和光伏草坪灯两项，其中光伏电站EPC占比62.34%，光伏草坪灯占比19.15%。

2023年公司营收8.54亿元，与去年同期的5.05亿元相比，大幅增长了68.94%，主要是因为光伏电站EPC本期营收5.32亿元，去年同期为6,958.58万元，同比大幅增长了近7倍。

2023年公司毛利率从去年同期的22.02%，同比小幅增长到了今年的22.9%，主要是因为光伏草坪灯本期毛利率21.66%，去年同期为20.7%，同比小幅增长4.64%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅下降，2020年海外销售4.75亿元，2023年下降55.64%，同期2020年国内销售3.25亿元，2023年增长97.9%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的84.53%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为52.26%、69.01%、74.95%、78.27%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达62.05%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的72.86%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达42.59%。第二大供应商占比22.12%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的21.20%上升至2023年的72.86%。

2023年年度，珈伟新能营业总收入为8.54亿元，去年同期为5.05亿元，同比大幅增长68.94%，净利润为3,505.36万元，去年同期为9,015.11万元，同比大幅下降61.12%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为-1,465.92万元，去年同期为-4,892.20万元，亏损有所减小；

但是（1）营业外利润本期为-105.32万元，去年同期为3,019.37万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2,467.40万元，去年同期支出46.93万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为2,356.69万元，去年同期为4,202.05万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为-1,465.92万元，去年同期为-4,892.20万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为8.54亿元，同比大幅增长68.94%；（2）毛利率本期为22.90%，同比小幅增长了0.88%。

珈伟新能2023年年度非主营业务利润为7,438.69万元，去年同期为1.40亿元，同比大幅下降。

本期财务费用为414.87万元，去年同期为-2,014.67万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为531.18万元，去年同期为2,393.67万元，同比大幅下降了77.81%。

（2）利息费用本期为1,487.22万元，去年同期为701.20万元，同比大幅增长了112.1%。

本期管理费用为1.06亿元，同比增长20.02%。

管理费用增长的原因是：

虽然股权激励本期为980.23万元，去年同期为1,232.34万元，同比下降了20.46%；

但是（1）人工支出本期为4,910.11万元，去年同期为4,211.67万元，同比增长了16.58%；（2）中介咨询服务费本期为1,526.91万元，去年同期为998.99万元，同比大幅增长了52.85%；（3）其他费用本期为458.27万元，去年同期为100.89万元，同比大幅增长了近4倍；（4）折旧摊销费本期为1,205.81万元，去年同期为892.20万元，同比大幅增长了35.15%。

2023年珈伟新能固定资产合计11.32亿元，占总资产的38.61%，较去年的4.39亿元大幅增长了157.97%。在2019年到2023年珈伟新能固定资产周转率从0.42大幅提高到了1.08，固定资产周转天数从860.01天减少到了334.29天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.07亿元，主要为在建工程转入的4.66亿元，占比51.33%。

在此之中：深圳珈伟新厂房项目转入3.39亿元，河南奋安铝业光伏电站项目转入4,453.17万元，凯迩必（镇江）电站项目转入4,105.81万元。

该项目项目预算为3.32亿元，本期投入3,502.07万元，项目本期转入固定资产3.39亿元，已全部转为固定资产。

该项目于2015年8月5日发布建设公告。

华源新能源2013年5个电站EPC项目按完工进度共确认收入85,094.45万元，含税金额96,247.40万元，2013年实际结算金额62,176.00万元，2013年实际结算的金额占2013年确认含税收入金额的64.60%，2013年实际回款金额70,575.00万元，占2013年确认含税收入金额的73.33%，随着工程进度的进行，按完工进度确认收入的大部分款项已收到。由于5个电站项目的建设期跨越2013、2014两个年度，从整个合同来看，5个电站项目EPC合同含税价10,355.00万元，2013年、2014年结算金额合计103,169.78万元，2013年、2014年回款金额95,555.00万元，2014年末5个电站项目回款金额合计占其合同含税价的92.3%，扣除按合同约定客户暂不支付的5%质保金后，前述5个电站EPC项目按完工进度确认收入的尾款也在2014年工程完工后基本收回。根据上述分析，华源新能源2013年光伏电站项目EPC业务按照完工百分比法确认收入是准确的。

十四、申请材料显示，华源新能源业务类型单一，政策变化可能在很大程度上影响其经营状况和盈利能力。2015年3月16日，国家能源局发布《关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》（国能新能[2015]73号），明确2015年光伏电站建设规模、补贴等事项，取消了集中式电站和分布式电站的装机指标限制，大力支持分布式电站发展，同时规定原则上单个集中式电站建设规模不小于3万瓦。请你公司结合华源新能源业务资质、承接的项目类型、项目规模、主要业务区域及国家政策变化等情况，补充披露华源新能源未来生产经营和盈利能力的稳定性，本次交易估值是否充分考虑了上述影响，并提示风险。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。

根据珈伟股份2015年5月20日公告称：“珈伟股份拟将公司实施的募集资金投资项目„年产2,400万套太阳能草坪灯、太阳能庭院灯项目‟和子公司福建珈伟光伏照明有限公司实施的募集资金项目„LED绿色照明产业化基地建设项目‟中尚未使用的全部资金，截至2015年4月30日27,514.34万元（以实际转账日全部利息和本金结算为准），用于增资公司光伏电站投资平台――全资子公司珈伟（上海）光伏电力有限公司（以下简称„上海珈伟‟）。经过前期公司的尽职调查，上海珈伟增资完成后将以募集资金3,945.11万元收购上海谷欣投资有限公司（以下简称„谷欣投资‟）持有的正镶白旗国电光伏发电有限公司80%股权；及使用募集资金12,997.04万元支付正镶白旗国电光伏发电有限公司所欠之EPC公司中机国能电力工程有限公司、谷欣投资和其他由非经营性负债形成的债务。根据前期公司对经济指标的测算，预计该项目的内部收益率为9.11%。上海珈伟已于2015年5月20日与谷欣投资等相关公司签署了股权转让协议及承接债务确认函等文件。

该项目项目预算为4,500.00万元，本期投入4,105.81万元，项目本期转入固定资产4,105.81万元，已全部转为固定资产。

珈伟新能近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为1,591.46万元，非经常性损益为3,361.26万元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,356.69万元。

(2)本期共收到政府补助2,296.04万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下0.00元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业信用减值冲回利润709.96万元，导致企业净利润从盈利2,795.40万元上升至盈利3,505.36万元，其中主要是应收账款坏账损失1,786.83万元。

坏账准备中坏账收回或者转回的坏账合计1,349.24万元，占整个坏账准备的24.49%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-1,229.68万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-556.15万元。

本期主要为4至5年新增坏账准备-1,642.61万元。

本期，企业应收账款周转率为2.27。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从428天减少到了158天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为33.60%，2.52%和63.88%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从11.82%大幅上涨到33.60%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从77.08%下降到63.88%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

在2023年报告期末，珈伟新能用于对外股权投资的资产为5.91亿元，占总资产的20.16%，对外股权投资所产生的收益为5,100.1万元，占净利润3,505.36万元的145.49%。

金昌国源电力有限公司业务性质为太阳能光伏发电。

从下表可以明显的看出，金昌国源电力有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的0%增长至12.34%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

古浪绿舟光伏发电有限公司业务性质为太阳能光伏发电。

从下表可以明显的看出，古浪绿舟光伏发电有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的4.19%增长至12.83%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

金湖振合新能源发电有限公司业务性质为太阳能光伏发电。

从下表可以明显的看出，金湖振合新能源发电有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的9.5%增长至11.89%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

古浪振业沙漠光伏发电有限公司业务性质为太阳能光伏发电。

从下表可以明显的看出，古浪振业沙漠光伏发电有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的0%增长至17.12%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的5,277.66万元大幅上升至2023年的5.91亿元，增长率为1020.59%。

珈伟新能属于电气机械和器材制造业，聚焦光伏应用及储能领域。 电气机械和器材制造业近三年受新能源政策驱动加速扩张，光伏细分领域年均复合增长率超15%，2024年全球光伏装机量突破400GW。未来趋势向高效组件、分布式储能系统及智能电网集成方向延伸，预计2027年市场规模将超2.5万亿元，储能领域年均增速或达25%以上。

珈伟新能在光伏EPC及储能领域处于二线梯队，其工商业分布式光伏项目在华东区域市占率约3%-5%，储能业务通过锂电池及系统集成布局，尚未进入行业前五。

公司存在质押风险，4名股东均处于高位质押状态，共累计质押1.93亿股，占总股本比例的23.34%，具体情况如下表：

公司从2012年上市以来，累计分红仅9,413.95万元，但从市场上融资34.82亿元，且在2018年以后再也不分红。

公司存在冻结风险第二大股东振发能源集团有限公司所持有公司股份冻结6,904.60万股，占其持股数量的100.0%，此外，第八大股东阿拉山口灏轩股权投资有限公司股份冻结4,956.50万股，其股权冻结比达99.99%。共累计冻结1.19亿股，占总股本比例的14.35%。

2023年公司员工人数为587人,同比2022年604人，下降17人，小幅减少2.81%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了31.16%，从2022年的231人减少至2023年的159人，当前人数占员工总数的27.08%。

2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值收益的大幅下降，净利润近两年主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损1,465.92万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

珈伟新能对外股权投资最近5年，收益平均占净利润154.19%，对外股权投资平均占总资产的11.99%，平均投资收益率为35.43%。对外股权投资金额连续4年上升。2023年对外股权投资5.61亿元，占总资产19.14%，收益5,100.1万元，占净利润145.49%。投资收益主要来源于金昌国源电力有限公司、古浪绿舟光伏发电有限公司等。

2023年扣非净利润144.11万元，由于政府补助贡献了2,356.69万元，净利润盈利3,505.36万元。

值得一提的是，2023年年报显示深圳珈伟新厂房项目、河南奋安铝业光伏电站项目阶段性投产3.84亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期珈伟新能PE-TTM为负，参考价值不大。