根据天臣医疗2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.54亿元，同比小幅增长9.31%。扣非净利润3,755.44万元，同比小幅增长9.10%。天臣医疗2023年年度净利润4,731.12万元，业绩同比小幅增长9.53%。

公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括腔镜吻合器类和管型吻合器类两项，其中腔镜吻合器类占比72.87%，管型吻合器类占比19.73%。

2023年公司营收2.54亿元，与去年同期的2.32亿元相比，小幅增长了9.31%，主要是因为腔镜吻合器类本期营收1.85亿元，去年同期为1.64亿元，同比小幅增长了12.41%。

2023年公司毛利率为56.09%，同比去年的57.28%基本持平。值得一提的是，管型吻合器类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年管型吻合器类毛利率呈下降趋势，从2020年的69.21%，下降到2023年的54.16%，2023年腔镜吻合器类毛利率为58.87%，同比下降1.41%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售4,205.17万元，2023年增长107.94%，同期2020年国内销售1.21亿元，2023年增长36.99%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从74.26%下降到65.52%，海外营收占比从25.74%增长到34.48%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从57.74%下降到53.90%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.50%，其中第一大客户占比13.84%。

本期净利润为4,731.12万元，去年同期4,319.51万元，同比小幅增长9.53%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为3,635.10万元，去年同期为3,783.93万元，同比小幅下降；

但是（1）所得税费用本期支出63.61万元，去年同期支出288.75万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为405.61万元，去年同期为209.18万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为556.50万元，去年同期为447.68万元，同比增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3,635.10万元，去年同期为3,783.93万元，同比小幅下降3.93%。

虽然营业总收入本期为2.54亿元，同比小幅增长9.31%，不过（1）销售费用本期为4,160.86万元，同比增长26.40%；（2）毛利率本期为56.09%，同比有所下降了1.19%，导致主营业务利润同比小幅下降。

天臣医疗2023年年度非主营业务利润为1,159.63万元，去年同期为824.33万元，同比大幅增长。

本期销售费用为4,160.86万元，同比增长26.4%。销售费用增长的原因是：

（1）股份支付本期为770.57万元，去年同期为338.51万元，同比大幅增长了127.64%。

（2）市场拓展费本期为1,058.91万元，去年同期为879.30万元，同比增长了20.43%。

（3）职工薪酬本期为1,706.89万元，去年同期为1,593.57万元，同比小幅增长了7.11%。

本期财务费用为-474.25万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了20.0%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.02%。整体来看：虽然汇兑收益本期为246.92万元，去年同期为394.37万元，同比大幅下降了37.39%，但是利息收入本期为246.80万元，去年同期为28.27万元，同比大幅增长了近8倍。

2023年年度，天臣医疗净现金流为1.76亿元，去年同期为-4,622.50万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为6.58亿元，同比大幅下降50.38%；

但是投资支付的现金本期为5.47亿元，同比大幅下降58.29%。

天臣医疗2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益975.68万元,占归母净利润的20.62%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，天臣医疗用于金融投资的资产为2.37亿元，占总资产的37.81%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为962.11万元，占净利润4,731.12万元的20.34%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的3.55亿元下滑至2023年的2.37亿元，变化率为-33.35%。

2023年天臣医疗存货余额合计2,920.37万元，占总资产的4.69%，同比去年的3,353.61万元小幅下降了12.92%。

从存货分类来看，产成品占存货的比例最大，达到47.40%，余额同比减少40.72%；其次，周转材料占比19.76%，余额同比增长44.29%。

天臣医疗属于医疗器械行业中的微创手术器械细分领域，核心产品为腔镜吻合器及微创外科手术耗材。 中国微创手术器械行业近三年受益于政策支持及医疗需求升级，年复合增长率超15%，2024年市场规模突破600亿元。未来，随着国产替代加速、技术迭代（如智能吻合器）及基层医疗渗透率提升，2025-2030年市场空间有望突破千亿级，复合增长率维持在12%-15%。

天臣医疗在国内腔镜吻合器领域市占率约5%-8%，位列国产企业前三，其核心产品在三级医院覆盖率超30%。2024年海外营收占比提升至22%，但与国际头部企业（如强生、美敦力）仍存在技术代差。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润4,731.12万元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润3,635.10万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，天臣医疗近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，天臣医疗的PE-TTM是27.63，而医疗耗材行业的PE-TTM是34.93，天臣医疗低于医疗耗材行业的PE-TTM。