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分析报告

洽洽食品(002557)2023年年报解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降,葵花子毛利率的下降导致公司毛利率的下降

洽洽食品股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“陈先保”。公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品;公司的主要产品有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。

根据洽洽食品2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收68.06亿元,同比基本持平。扣非净利润7.10亿元,同比下降16.25%。洽洽食品2023年年度净利润8.03亿元,业绩同比下降17.93%。

PART 1
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葵花子毛利率的下降导致公司毛利率的下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为休闲食品,主要产品包括葵花子和坚果类两项,其中葵花子占比62.75%,坚果类占比25.76%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
休闲食品 67.39亿元 99.02% 26.85%
其他业务 6,647.46万元 0.98% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
葵花子 42.70亿元 62.75% 25.23%
坚果类 17.53亿元 25.76% 31.56%
其他业务 7.82亿元 11.49% -

2、葵花子毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2023年公司毛利率从去年同期的31.96%,同比下降到了今年的26.75%,主要是因为葵花子本期毛利率25.23%,去年同期为33.15%,同比下降23.89%。

3、葵花子毛利率持续下降

值得一提的是,葵花子在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2021-2023年葵花子毛利率呈下降趋势,从2021年的34.13%,下降到2023年的25.23%,2019-2023年坚果类毛利率呈增长趋势,从2019年的26.51%,增长到2023年的31.56%。

4、主要发展经销和其他渠道模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销和其他渠道,占主营业务收入的84.46%。2023年经销和其他渠道营收57.48亿元,相较于去年下降0.77%,同期毛利率为26.28%,同比下降5.32个百分点。

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降

从2019年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑,从2019年的12.87%下降至2023年的10.06%。

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降17.93%

本期净利润为8.03亿元,去年同期9.79亿元,同比下降17.93%。

净利润同比下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.91亿元,去年同期支出2.42亿元,同比增长;

但是主营业务利润本期为8.67亿元,去年同期为10.57亿元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降17.98%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 68.06亿元 68.83亿元 -1.13%
营业成本 49.85亿元 46.83亿元 6.44%
销售费用 6.16亿元 7.01亿元 -12.00%
管理费用 2.89亿元 3.42亿元 -15.39%
财务费用 -6,878.20万元 -1,161.64万元 -492.11%
研发费用 6,460.45万元 5,356.05万元 20.62%
所得税费用 1.91亿元 2.42亿元 -20.95%

2023年年度主营业务利润为8.67亿元,去年同期为10.57亿元,同比下降17.98%。

虽然销售费用本期为6.16亿元,同比小幅下降12.00%,不过(1)营业总收入本期为68.06亿元,同比有所下降1.13%;(2)毛利率本期为26.75%,同比下降了5.21%,导致主营业务利润同比下降。

3、财务收益大幅增长

本期财务费用为-6,878.20万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了492.11%。重要原因在于:

(1)利息收入本期为1.34亿元,去年同期为7,591.62万元,同比大幅增长了76.44%。

(2)汇兑损失本期为1,397.02万元,去年同期为2,848.97万元,同比大幅下降了50.96%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -1.34亿元 -7,591.62万元
利息支出 5,548.23万元 5,411.30万元
汇兑损失 1,397.02万元 2,848.97万元
其他 -428.55万元 -1,830.30万元
合计 -6,878.20万元 -1,161.64万元

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资7.99亿元,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,洽洽食品用于金融投资的资产为7.99亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,623.72万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 4.73亿元
股票和股权投资 2.16亿元
其他 1.1亿元
合计 7.99亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 2,239.62万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的 707.9万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -323.8万元
合计 2,623.72万元

2、金融投资资产逐年递减

企业的金融投资资产持续下滑,由2021年的24.15亿元下滑至2023年的7.99亿元,变化率为-66.91%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年 24.15亿元
2022年 19.53亿元
2023年 7.99亿元

PART 4
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存货存货周转稳定

2023年企业存货周转率为3.82,2023年洽洽食品存货周转率为3.82,同比去年无明显变化。2023年洽洽食品存货余额合计16.23亿元,占总资产的1.73%,同比去年的9.85亿元大幅增长了64.85%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

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