根据甘源食品2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.48亿元，同比增长27.36%。扣非净利润2.92亿元，同比大幅增长96.76%。甘源食品2023年年度净利润3.29亿元，业绩同比大幅增长107.82%。本期经营活动产生的现金流净额为2.58亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为食品行业，主要产品包括综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、其他系列、瓜子仁系列四项，综合果仁及豆果系列占比27.29%，青豌豆系列占比25.19%，其他系列占比19.62%，瓜子仁系列占比14.78%。

2023年公司营收18.48亿元，与去年同期的14.51亿元相比，增长了27.36%。

营收增长的主要原因是：

（1）综合果仁及豆果系列本期营收5.04亿元，去年同期为3.82亿元，同比大幅增长了32.16%。

（2）其他系列本期营收3.62亿元，去年同期为2.53亿元，同比大幅增长了43.29%。

（3）青豌豆系列本期营收4.65亿元，去年同期为3.69亿元，同比增长了26.04%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.26%，同比小幅增长到了今年的36.24%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）青豌豆系列本期毛利率49.0%，去年同期为44.27%，同比小幅增长10.68%。

（2）其他系列本期毛利率19.97%，去年同期为17.79%，同比小幅增长12.25%。

（3）蚕豆系列本期毛利率44.08%，去年同期为43.08%，同比增长2.32%。

（4）综合果仁及豆果系列本期毛利率27.51%，去年同期为26.95%，同比增长2.08%。

产品毛利率方面，2021-2023年综合果仁及豆果系列毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.10%，小幅增长到2023年的27.51%，2023年青豌豆系列毛利率为49.00%，同比小幅增加10.68%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.35%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为7.38%、18.51%、24.35%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比10.67%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的33.58%下降至2023年的27.31%。

2023年年度，甘源食品营业总收入为18.48亿元，去年同期为14.51亿元，同比增长27.36%，净利润为3.29亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅增长107.82%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3.61亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,873.03万元，去年同期为1,411.15万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现持平趋势，从1.68亿元下降到1.58亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.58亿元增长到3.29亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.61亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长80.45%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.48亿元，同比增长27.36%；（2）毛利率本期为36.24%，同比小幅增长了1.98%。

2023年甘源食品固定资产合计5.25亿元，占总资产的25.08%，相比期初的4.83亿元小幅增长了8.85%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9,542.36万元，主要为在建工程转入的6,745.26万元，占比70.69%。

在此之中：安阳厂区建设-年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目转入6,438.96万元。

该项目于2020年8月11日发布建设公告。

为满足募集资金投资项目资金需求，保障公司各募集资金投资项目的顺利实施，改善全资子公司资产负债结构，公司本次拟提供借款的行为未改变募集资金的投资方向和项目建设内容，不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情况。本次提供借款后，将有利于募集资金投资项目的稳步推进，并使子公司的资金实力和经营能力进一步提高，符合公司战略规划和业务发展的需要，符合全体股东的利益。

在2023年报告期末，甘源食品用于金融投资的资产为3.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,202.64万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年，甘源食品在建工程余额合计1.57亿元，较去年的9,854.48万元大幅增长了59.60%。主要在建的重要工程是安阳厂区建设-其他和四期厂房建设工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为6,620.84万元，主要是安阳厂区建设-年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目。

在建工程本期新增投入金额为1.00亿元，其中追加投入安阳厂区建设-年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目、四期厂房建设工程等1.00亿元。

该项目于2020年8月11日发布建设公告。

为满足募集资金投资项目资金需求，保障公司各募集资金投资项目的顺利实施，改善全资子公司资产负债结构，公司本次拟提供借款的行为未改变募集资金的投资方向和项目建设内容，不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情况。本次提供借款后，将有利于募集资金投资项目的稳步推进，并使子公司的资金实力和经营能力进一步提高，符合公司战略规划和业务发展的需要，符合全体股东的利益。

甘源食品属于休闲食品行业，专注于坚果炒货及豆类零食的研发、生产与销售。 休闲食品行业近三年受消费升级驱动，2024年市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率约8%。细分领域如功能化坚果、健康零食增速超15%，线上渠道占比提升至35%。未来行业将向高端化、健康化及全渠道融合方向发展，预计2025年市场规模达1.8万亿元。

甘源食品在坚果炒货细分领域处于第二梯队，青豆及瓜子仁系列市占率约5%，位居行业前五。2024年第三季度营收16.06亿元，同比增长22.23%，净利润率17.2%，高于行业平均水平。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的2018人上升至2023年的2457人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员536人，生产人员1380人，技术人员182人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润3.29亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.61亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示安阳厂区建设-年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目完工投产6,438.96万元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，甘源食品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，甘源食品的PE-TTM是15.26，而零食行业的PE-TTM是24.58，甘源食品的PE-TTM相比零食行业的PE-TTM较低。