根据金固股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收33.57亿元，同比小幅增长11.20%。扣非净利润768.87万元，扭亏为盈。金固股份2023年年度净利润3,183.76万元，业绩同比大幅下降71.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,559.95万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为汽车零部件制造，占比高达67.30%。

2023年公司营收33.57亿元，与去年同期的30.19亿元相比，小幅增长了11.2%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）汽车零部件制造本期营收22.60亿元，去年同期为19.97亿元，同比小幅增长了13.14%。

（2）钢贸业务本期营收7.95亿元，去年同期为7.22亿元，同比小幅增长了10.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.56%，同比增长到了今年的9.66%，主要是因为汽车零部件制造本期毛利率13.03%，去年同期为10.62%，同比增长22.69%。

产品毛利率方面，2021-2023年钢贸业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的0.33%，大幅下降到2023年的0.21%，2023年汽车零部件制造毛利率为13.03%，同比增加22.69%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售4.49亿元，2023年增长76.37%，同期2020年国内销售18.66亿元，2023年增长21.3%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.48%，相较于2022年的49.96%，已经大幅下降，其中第一大客户占比18.33%。

2023年年度，金固股份营业总收入为33.57亿元，去年同期为30.19亿元，同比小幅增长11.20%，净利润为3,183.76万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降71.12%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益4,770.93万元，去年同期损失3.22亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益110.17万元，去年同期支出2.63亿元，同比大幅增长。

但是投资收益本期为-305.55万元，去年同期为11.74亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-1.66亿元增长到1.10亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.10亿元下降到3,183.76万元。

2023年年度主营业务利润为-2,092.82万元，去年同期为-2.08亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为33.57亿元，同比小幅增长11.20%；（2）毛利率本期为9.66%，同比增长了2.10%。

金固股份2023年年度非主营业务利润为5,166.41万元，去年同期为5.80亿元，同比大幅下降。

2023年公司营收33.57亿元，同比小幅增长11.2%，虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用、管理费用却在下降。

本期财务费用为5,905.05万元，同比下降28.7%。财务费用下降的原因是：虽然汇兑收益本期为19.37万元，去年同期为379.96万元，同比大幅下降了94.9%，但是利息费用本期为6,206.54万元，去年同期为8,669.54万元，同比下降了28.41%。

本期销售费用为5,686.67万元，同比下降25.24%。

销售费用下降的原因是：

虽然业务招待费本期为964.81万元，去年同期为419.19万元，同比大幅增长了130.16%；

但是（1）职工薪酬本期为2,131.82万元，去年同期为3,229.17万元，同比大幅下降了33.98%；（2）销售佣金、代理费本期为421.28万元，去年同期为1,361.89万元，同比大幅下降了69.07%；

本期管理费用为1.54亿元，同比下降24.43%。管理费用下降的原因是：

（1）股份支付本期为1,785.85万元，去年同期为5,587.83万元，同比大幅下降了68.04%。

（2）办公经费本期为1,663.36万元，去年同期为2,921.82万元，同比大幅下降了43.07%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为733.82万元，其中非经常性损益的政府补助金额为550.34万元。

(2)本期共收到政府补助2,533.82万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,169.12万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，金固股份用于金融投资的资产为17.78亿元，占总资产的22.4%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为54.96万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产持有期间产生的投资收益和其他非流动金融资产：分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了1.71亿元，变化率为100.32%。

2023年，企业应收账款合计5.47亿元，占总资产的6.89%，相较于去年同期的4.33亿元增长了26.19%。

2023年，企业信用减值冲回利润4,770.93万元，导致企业净利润从亏损1,587.17万元上升至盈利3,183.76万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,915.36万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计-4,927.54万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-4,927.54万元。

其中，按单项计提主要是企业对单项计提坏账准备计提了44.16万元的减值准备。

本期，企业应收账款周转率为6.85。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.49小幅下降到了6.85，平均回款时间从48天增加到了52天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为92.25%，3.26%和4.48%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从70.84%上涨到92.25%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从14.90%大幅下降到4.48%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年，金固股份资产减值损失1,475.51万元，导致企业净利润从盈利4,659.27万元下降至盈利3,183.76万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,475.51万元。

其中，在产品，库存商品本期分别计提938.17万元，537.34万元。

目前，在产品，库存商品的账面价值仍分别为4.96亿元，3.99亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.21，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从140天增加到了162天，企业存货周转能力下降，2023年金固股份存货余额合计14.45亿元，占总资产的18.46%，同比去年的12.87亿元小幅增长了12.25%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到34.49%，余额同比增长19.04%；其次，原材料占比33.71%，余额同比增长6.04%。

2023年，金固股份在建工程余额合计12.00亿元，较去年的8.33亿元大幅增长了44.18%。主要在建的重要工程是银湖办公楼项目、年产200万只阿凡达低碳车轮生产线项目（合肥）等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.04亿元，主要是年产500万只新型高强度钢制轮毂和200万只车轮生产线项目和年产300万新型高强度车轮项目。

在建工程本期新增投入金额为4.45亿元，其中追加投入年产200万只阿凡达低碳车轮生产线项目（合肥）、年产200万只阿凡达低碳车轮生产线技改项等3.90亿元。

该项目于2021年11月18日发布建设公告。

2、项目实施进度：项目一期计划于2021年11月启动，建设周期约24个月。项目后续各期分别在乙方届时相应履行必要的内部决策程序并予以批准后投资实施。

该项目于2014年4月19日发布建设公告。

4、项目建设规模：项目达产后，新增年产能400万只高强度高通风孔乘用车钢制轮毂和年产100万只高强度轻量化商用车钢制轮毂

本次募集资金投资项目达产后，公司每年将新增400万只高强度高通风孔乘用车钢制轮毂和100万只高强度轻量化商用车钢制轮毂，能够较好满足中高端市场产品需求，巩固公司在行业中的市场地位；同时通过规模化生产，进一步提高生产效率、降低生产成本，提升企业利润空间。

该项目于2021年11月16日发布建设公告。

2、项目内容：依托金固股份自有知识产权和专利技术，建设“阿凡达”低碳车轮项目，主要生产“阿凡达”低碳车轮；

2023年，金固股份本期在建工程的利息资本化金额高达2,890.33万元，同期净利润为3,183.76万元，如果计入利息费用，公司净利润将直接减少2,890.33万元接近亏损。

金固股份属于汽车零部件行业中的车轮制造细分领域。 轮毂行业作为传统制造业，过去三年受原材料价格波动及燃油车市场增速放缓影响，整体毛利率承压，行业平均净利率仅1%。随着新能源汽车渗透率提升及轻量化需求驱动，高性能轮毂市场空间逐步打开，预计未来五年全球轮毂市场规模将保持6%-8%的年复合增长，其中轻量化铝合金轮毂占比有望从2025年的65%提升至2030年的75%以上。

金固股份凭借“阿凡达”轮毂技术创新实现差异化竞争，产品性能显著优于传统轮毂，2025年规划产能达1200-2000万只，毛利率35%远超行业均值，目前在国内铝合金轮毂高端市场占有率约8%-10%，位列细分领域前三。

2023年公司员工人数为1767人，同比2022年1498人，增加269人，人数增17%。

其中，公司的生产人员人数上升了49.31%，从2022年的870人增加到2023年的1299人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的73.51%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.72万元下降到了12.48万元。

目前有3位股东均处于质押高位。实际控制人孙锋峰股权直接质押1.00亿股，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。此外，实际控制人孙金国股权直接质押5,110.75万股，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。同时，实际控制人孙利群股权直接质押2,056.76万股，质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。共累计质押1.72亿股，占总股本比例的17.22%。

公司从2010年上市以来，累计分红仅3.17亿元，但从市场上融资32.69亿元，且在2018年以后再也不分红。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2019-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要依赖于减值，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2019-2022年主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损2,092.82万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2023年扣非净利润747.85万元，由于非经常性损益贡献了2,435.91万元，净利润盈利3,183.76万元。

值得一提的是，2023年年报显示利息资本化金额高，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金固股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，金固股份的PE-TTM是150.66，而轮胎轮毂行业的PE-TTM是15.07，金固股份的PE-TTM远高于轮胎轮毂行业的PE-TTM。