根据璞泰来2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收153.40亿元，同比基本持平。扣非净利润17.81亿元，同比大幅下降39.82%。璞泰来2023年年度净利润21.37亿元，业绩同比大幅下降35.72%。

公司的主营业务为锂电池材料及设备，主要产品包括负极材料及石墨化、膜产品及涂覆加工、锂电设备三项，负极材料及石墨化占比43.09%，膜产品及涂覆加工占比31.39%，锂电设备占比23.41%。

2023年公司毛利率从去年同期的35.66%，同比小幅下降到了今年的32.94%，主要是因为合并抵消项本期毛利率2.24%，去年同期为6.43%，同比大幅下降65.16%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售129.23亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售22.82亿元，同比下降8.03%。

2023年年度，璞泰来营业总收入为153.40亿元，去年同期为154.64亿元，同比基本持平，净利润为21.37亿元，去年同期为33.24亿元，同比大幅下降35.72%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）资产减值损失本期损失10.75亿元，去年同期损失1.60亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为30.42亿元，去年同期为36.98亿元，同比下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4,506.75万元增长到33.24亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从33.24亿元下降到21.37亿元。

2023年年度主营业务利润为30.42亿元，去年同期为36.98亿元，同比下降17.76%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为153.40亿元，同比有所下降0.80%；（2）财务费用本期为7,576.48万元，同比大幅增长4.98倍；（3）毛利率本期为32.94%，同比小幅下降了2.72%。

璞泰来2023年年度非主营业务利润为-6.90亿元，去年同期为-2,700.53万元，亏损增大。

2023年璞泰来固定资产合计68.09亿元，占总资产的15.59%，同比去年的56.98亿元增长了19.50%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增17.56亿元，主要为在建工程转入的17.06亿元，占比97.17%。

在此之中：东阳光氟树脂建设项目转入5.49亿元，四川卓勤一期建设项目转入3.33亿元。

该项目项目预算为11.50亿元，本期投入5.25亿元，项目本期转入固定资产5.49亿元，期末账面余额1.55亿元。

该项目于2021年3月4日发布建设公告。

风险提示：本次生产基地项目建设将在未来根据市场情况逐步分期实施，由于生产基地项目建设投资影响因素较多、项目建设周期较长，项目是否实施及实施进度存在一定不确定性，项目建设存在建设成本高于预期成本的风险。公司将以非公开发行募集资金和自筹资金投入建设，详见公司于2021年1月4日披露的《关于变更部分募投项目实施主体及实施地点的公告》，鉴于本次计划投资总金额较大，公司存在一定的资金筹集压力。与此同时，若下游需求未及预期，或市场情况发生重大变化，本项目可能存在经济效益未及预期的风险。

2023年年度，公司的其他收益为3.28亿元，占净利润比重为15.33%，较去年同期增加85.49%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.34亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.52亿元。

(2)本期共收到政府补助4.06亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5.64亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计32.38亿元，占总资产的7.41%，相较于去年同期的39.96亿元减少了18.96%。

本期，企业应收账款周转率为4.24。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.22下降到了4.24，平均回款时间从68天增加到了84天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为85.81%，11.42%和2.77%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从95.57%小幅下降到85.81%。

2023年，璞泰来资产减值损失10.75亿元，导致企业净利润从盈利32.12亿元下降至盈利21.37亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计10.50亿元。

其中，发出商品，库存商品本期分别计提8.82亿元，5.64亿元。

目前，发出商品，库存商品的账面价值仍分别为52.62亿元，11.25亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.90，在2021年到2023年璞泰来存货周转率从1.60大幅下降到了0.90，存货周转天数从225天增加到了400天。2023年璞泰来存货余额合计114.78亿元，占总资产的27.16%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到45.94%，余额同比增长30.77%；其次，在产品占比17.73%，余额同比减少28.22%。

2023年，璞泰来在建工程余额合计50.77亿元，较去年的25.46亿元大幅增长了99.44%。主要在建的重要工程是四川紫宸一期建设项目、四川卓勤一期建设项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为8.93亿元，主要是东阳光氟树脂建设项目和四川卓勤一期建设项目。

在建工程本期新增投入金额为30.76亿元，其中追加投入四川紫宸一期建设项目、东阳光氟树脂建设项目等25.81亿元。

该项目于2021年3月4日发布建设公告。

风险提示：本次生产基地项目建设将在未来根据市场情况逐步分期实施，由于生产基地项目建设投资影响因素较多、项目建设周期较长，项目是否实施及实施进度存在一定不确定性，项目建设存在建设成本高于预期成本的风险。公司将以非公开发行募集资金和自筹资金投入建设，详见公司于2021年1月4日披露的《关于变更部分募投项目实施主体及实施地点的公告》，鉴于本次计划投资总金额较大，公司存在一定的资金筹集压力。与此同时，若下游需求未及预期，或市场情况发生重大变化，本项目可能存在经济效益未及预期的风险。

该项目于2021年3月4日发布建设公告。

风险提示：本次生产基地项目建设将在未来根据市场情况逐步分期实施，由于生产基地项目建设投资影响因素较多、项目建设周期较长，项目是否实施及实施进度存在一定不确定性，项目建设存在建设成本高于预期成本的风险。公司将以非公开发行募集资金和自筹资金投入建设，详见公司于2021年1月4日披露的《关于变更部分募投项目实施主体及实施地点的公告》，鉴于本次计划投资总金额较大，公司存在一定的资金筹集压力。与此同时，若下游需求未及预期，或市场情况发生重大变化，本项目可能存在经济效益未及预期的风险。

该项目于2021年3月4日发布建设公告。

风险提示：本次生产基地项目建设将在未来根据市场情况逐步分期实施，由于生产基地项目建设投资影响因素较多、项目建设周期较长，项目是否实施及实施进度存在一定不确定性，项目建设存在建设成本高于预期成本的风险。公司将以非公开发行募集资金和自筹资金投入建设，详见公司于2021年1月4日披露的《关于变更部分募投项目实施主体及实施地点的公告》，鉴于本次计划投资总金额较大，公司存在一定的资金筹集压力。与此同时，若下游需求未及预期，或市场情况发生重大变化，本项目可能存在经济效益未及预期的风险。

该项目于2021年3月4日发布建设公告。

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该项目于2021年3月4日发布建设公告。

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璞泰来属于新能源锂电池关键材料及自动化设备行业。 近三年全球锂电池行业受新能源汽车及储能需求驱动，年均复合增长率超20%。2025年市场规模预计突破1.2万亿元，固态电池技术迭代推动设备需求爆发，核心材料高镍化、硅碳负极加速渗透，设备智能化及降本增效成为竞争焦点。

璞泰来是国内锂电池负极材料及涂布设备头部企业，负极材料全球市占率约15%，涂布机设备市占率超30%，客户覆盖宁德时代、比亚迪等主流电池厂商。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3510人上升至2023年的11627人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员137人，生产人员5712人，技术人员4229人。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润21.37亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润30.42亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示东阳光氟树脂建设项目、四川卓勤一期建设项目等阶段性投产17.06亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，璞泰来近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，璞泰来的PE-TTM是19.84，而电池化学品行业的PE-TTM是25.67，璞泰来低于电池化学品行业的PE-TTM。