根据景谷林业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.90亿元，同比大幅增长4.21倍。扣非净利润-757.36万元，较去年同期亏损有所减小。景谷林业2023年年度净利润2,855.77万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为制造业行业，其中人造板产品为第一大收入来源，占比93.36%。

2023年公司营收5.90亿元，与去年同期的1.13亿元相比，大幅增长了近4倍，主要是因为人造板产品本期营收5.51亿元，去年同期为5,662.54万元，同比大幅增长了近9倍。

2023年公司毛利率从去年同期的-0.43%，同比大幅增长到了今年的10.34%，主要是因为人造板产品本期毛利率10.77%，去年同期为4.02%，同比大幅增长167.91%。

产品毛利率方面，2021-2023年人造板产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.12%，大幅增长到2023年的10.77%，2019-2023年林化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的29.13%，大幅下降到2023年的-20.46%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售339.45万元，2022年增长365.53%，2023年增长12.79%，同期2021年国内销售1.26亿元，2022年下降31.56%，2023年增长540.25%。2022-2023年，国内营收占比从84.52%增长到96.87%，海外营收占比从15.48%下降到3.13%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从6.70%增长到17.79%。

2023年年度，景谷林业营业总收入为5.90亿元，去年同期为1.13亿元，同比大幅增长4.21倍，净利润为2,855.77万元，去年同期为-2,227.04万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-146.64万元，去年同期为-2,781.17万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,857.71万元，去年同期为41.37万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从571.04万元下降到-2,819.59万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2,819.59万元增长到2,855.77万元。

2023年年度主营业务利润为-146.64万元，去年同期为-2,781.17万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为5.90亿元，同比大幅增长4.21倍；（2）毛利率本期为10.34%，同比大幅增长了10.77%。

景谷林业2023年年度非主营业务利润为2,869.02万元，去年同期为569.44万元，同比大幅增长。

本期财务费用为2,040.36万元，同比大幅增长近8倍。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为2,104.81万元，去年同期为364.11万元，同比大幅增长了近5倍。

（2）利息净支出本期为2,051.40万元，去年同期为356.90万元，同比大幅增长了近5倍。

本期管理费用为3,591.60万元，同比大幅增长50.35%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,614.59万元，去年同期为1,048.64万元，同比大幅增长了53.97%。

（2）折旧及摊销本期为660.49万元，去年同期为215.80万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）办公及业务经费本期为1,231.05万元，去年同期为954.60万元，同比增长了28.96%。

2023年年度，景谷林业净现金流为3,118.28万元，去年同期为335.10万元，同比大幅增长8.31倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

ST景谷2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为632.26万元，非经常性损益为1,389.62万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为959.06万元，非流动资产处置损益的具体构成是处置非流动资产的利得1,147.71万元。

2023年，企业应收账款合计9,034.94万元，占总资产的9.23%，相较于去年同期的3,739.27万元大幅增长了141.62%。

本期，企业应收账款周转率为9.23。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.67大幅增长到了9.23，平均回款时间从134天减少到了39天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为92.40%，2.33%和5.28%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从67.36%大幅上涨到92.40%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从11.73%大幅下降到5.28%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

在2023年年报告期末，ST景谷形成的商誉为9,116.67万元，占净资产的25.45%，商誉计提减值为78.54万元，占净利润2,855.77万元的2.75%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为唐县汇银木业有限公司。

2023年，企业斥资2.7亿元的对价收购唐县汇银木业有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.78亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达51.56%，形成的商誉高达9,195.22万元，占当年净资产的25.67%。

唐县汇银木业有限公司收购前业绩展示如下表所示：

唐县汇银木业有限公司承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于4353.00万元、5767.00万元、6404.00万元，累计不低于1.65亿元。实际2023年末产生的业绩为4,537.77元，累计4,537.77元。

唐县汇银木业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

唐县汇银木业有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值78.54万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了9,195.22万元，增速为6534.86%。

2023年，ST景谷的无形资产合计8,993.24万元，占总资产的9.18%，相较于年初的1,670.25万元大幅增长438.44%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增7,787.32万元，主要为企业合并增加的7,352.84万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计6,334.24万元。

2023年ST景谷固定资产合计3.32亿元，占总资产的33.88%，较去年的2,238.58万元增长了13.82倍。

其中，固定资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，本期企业固定资产新增3.55亿元，主要为企业合并增加的3.25亿元，占比91.53%。

云南景谷林业股份有限公司属于林业Ⅲ行业，核心业务涵盖人造板制造、林产化工及森林资源培育。 林业Ⅲ行业近三年受碳中和政策驱动，碳汇经济需求提升，叠加木材供需趋紧推动价格上行，2024年市场空间超2000亿元。未来行业将聚焦资源整合与绿色升级，林浆纸一体化及林下经济等高附加值模式成为增长点，预计2025年后复合增速达6%-8%。

景谷林业在西南地区人造板细分市场具备区域影响力，密度板及刨花板产品贡献85%以上营收，但全国市占率不足1%，属中小型林业企业，竞争优势集中于本地化资源及产业链协同。

2023年公司员工人数为630人，同比2022年297人，增加333人，人数锐增112%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从206、52人增长到了413、136人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从14.54万元大幅下降到了6.85万元。

最近10年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，2019-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2019-2022年主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润亏损146.64万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

2023年扣非净利润1,466.15万元，由于非经常性损益贡献了1,389.62万元，净利润盈利2,855.77万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST景谷PE-TTM为负，参考价值不大。