根据上海电力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收424.02亿元，同比小幅增长8.03%。扣非净利润14.97亿元，同比大幅增长9.41倍。上海电力2023年年度净利润35.68亿元，业绩同比大幅增长122.20%。本期经营活动产生的现金流净额为74.06亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为电力行业，占比高达98.04%，其中电力为第一大收入来源，占比92.90%。

2023年公司营收424.02亿元，与去年同期的392.49亿元相比，小幅增长了8.03%，主要是因为电力本期营收393.92亿元，去年同期为345.01亿元，同比小幅增长了13.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.25%，同比小幅增长到了今年的21.93%，主要是因为电力本期毛利率21.67%，去年同期为20.04%，同比小幅增长8.13%。

值得一提的是，热力在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年热力毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.73%，大幅下降到2023年的19.10%。2021-2023年电力毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.85%，大幅增长到2023年的21.67%。

2023年年度，上海电力营业总收入为424.02亿元，去年同期为392.49亿元，同比小幅增长8.03%，净利润为35.68亿元，去年同期为16.06亿元，同比大幅增长122.20%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为29.57亿元，去年同期为15.22亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为12.51亿元，去年同期为6.85亿元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从33.98亿元下降到-15.37亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-15.37亿元增长到35.68亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为29.57亿元，去年同期为15.22亿元，同比大幅增长94.21%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为424.02亿元，同比小幅增长8.03%；（2）毛利率本期为21.93%，同比小幅增长了2.68%。

上海电力2023年年度非主营业务利润为14.47亿元，去年同期为10.35亿元，同比大幅增长。

本期管理费用为22.71亿元，同比大幅增长32.39%。管理费用大幅增长的原因是：虽然其他本期为4,682.82万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降了64.24%，但是职工薪酬本期为14.10亿元，去年同期为8.70亿元，同比大幅增长了62.16%。

在2023年报告期末，上海电力用于对外股权投资的资产为177.35亿元，对外股权投资所产生的收益为12.3亿元，占净利润35.68亿元的34.46%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益12.29亿元和处置外股权投资的收益64.87万元。

处置对外股权投资产生的收益为64.87万元，主要是浑源东方宇华风力开发有限公司88.14万元。

中电投融和融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。

从下表可以明显的看出，中电投融和融资租赁有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2014年的4.22%增长至11.74%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

马耳他能源有限公司业务性质为电力生产销售。

从近几年可以明显的看出，马耳他能源有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2015年的4.35%增长至14.98%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

浙江浙能国电投嵊泗海上风力发电有限公司业务性质为风力发电。

该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益近几年持续增长且投资收益率由2019年的0%增长至13.63%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

上海外高桥第三发电有限责任公司业务性质为2*1000MW机组火力发电、综合利用及其他。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

上海申能临港燃机发电有限公司业务性质为电力、热力的生产、建设、与燃机发电相关的咨询服务和科研成果的技术转让。

从近几年可以明显的看出，上海申能临港燃机发电有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2012年的0%增长至14.24%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的125.45亿元增长至2023年的177.35亿元，增长率为41.37%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年的4.5亿元大幅上升至2023年的12.3亿元，增长率为173.16%。

2023年，企业应收账款合计196.80亿元，占总资产的11.67%，相较于去年同期的148.86亿元大幅增长了32.20%。

本期，企业应收账款周转率为2.45。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.72小幅下降到了2.45，平均回款时间从132天增加到了146天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.16%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从54.71%下降到41.16%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为92.85亿元，本期投入5.54亿元，项目工程进度为5.97%。

上海电力属于电力行业，主营业务涵盖火力发电、新能源发电及综合智慧能源服务。 近三年，电力行业加速向清洁能源转型，火电装机增速放缓但仍是主力，风电、光伏装机年均增速超15%。2024年总装机容量达29.94亿千瓦，可再生能源占比提升至45%。未来趋势聚焦“双碳”目标，预计2025年新能源装机占比突破50%，氢能、储能、智能电网成为新增长点，行业市场空间将突破1.5万亿元。

上海电力在国内电力行业中处于第二梯队，2024年清洁能源装机占比达55%，火电与新能源协同布局。其在国内新能源发电领域市占率约2.3%，区域市场聚焦长三角，在上海本地供电市场占有率超18%，在华东区域综合能源服务领域位列前五。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润35.68亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润29.57亿元，较去年同期大幅增长。

上海电力对外股权投资最近5年，收益平均占净利润21.57%，对外股权投资平均占总资产的10.5%，平均投资收益率为4.58%。对外股权投资金额连续4年上升，对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于中电投融和融资租赁有限公司、马耳他能源有限公司等。2023年对外股权投资177.35亿元，占总资产10.52%，收益12.3亿元，占净利润34.46%。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上海电力近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，上海电力的PE-TTM是11.78，而火力发电行业的PE-TTM是12.22，上海电力低于火力发电行业的PE-TTM。