国统股份(002205)2023年年报解读：应收账款坏账风险较大，PCCP管材收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
新疆国统管道股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为预应力钢筒混凝土管(PCCP)、各种输水管道及其异型管件和配件、地铁盾构环片等水泥制品的制造、运输及相关的技术开发和咨询服务和PPP项目。
根据国统股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.58亿元，同比大幅下降42.25%。扣非净利润-2.04亿元，较去年同期亏损增大。国统股份2023年年度净利润-2.77亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。
PCCP管材收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事建材行业、基建建设、建筑安装服务，其中PCCP管材为第一大收入来源，占比84.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建材行业 | 3.04亿元 | 84.83% | 16.08% |
| 基建建设 | 4,856.29万元 | 13.56% | 93.08% |
| 建筑安装服务 | -224.01万元 | -0.63% | 1325.49% |
| 其他业务 | 797.95万元 | 2.24% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PCCP管材 | 3.03亿元 | 84.61% | 16.72% |
| PPP项目施工、服务 | 4,856.29万元 | 13.56% | 93.08% |
| 塑化管材 | 63.43万元 | 0.18% | -10.07% |
| 钢筋混凝土管片 | 17.89万元 | 0.05% | -978.90% |
| 其他业务 | 573.94万元 | 1.6% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北片区 | 1.13亿元 | 31.61% | 45.97% |
| 西南片区 | 9,866.91万元 | 27.56% | 13.02% |
| 华中片区 | 7,844.25万元 | 21.91% | 2.90% |
| 东北片区 | 2,389.53万元 | 6.67% | - |
| 西北片区 | 1,774.17万元 | 4.95% | - |
| 其他业务 | 2,613.84万元 | 7.3% | - |
2、PCCP管材收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年公司营收3.58亿元，与去年同期的6.20亿元相比，大幅下降了42.25%，主要是因为PCCP管材本期营收3.03亿元，去年同期为4.59亿元，同比大幅下降了34.06%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| PCCP管材 | 3.03亿元 | 4.59亿元 | -34.06% |
| PPP项目施工服务 | 4,856.29万元 | 6,928.68万元 | -29.91% |
| 其他业务 | 655.26万元 | 9,128.38万元 | - |
| 合计 | 3.58亿元 | 6.20亿元 | -42.25% |
3、PPP项目施工服务毛利率大幅提升
2023年公司毛利率为18.76%，同比去年的19.21%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年PCCP管材毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.53%，大幅增长到2023年的16.72%，2023年PPP项目施工服务毛利率为93.08%，同比大幅增加194.37%。
4、华东片区销售额大幅下降
国内地区方面，华东片区的销售额同比大幅下降92.32%，比重从上期的35.41%大幅下降到了本期的4.71%。同期华北片区的销售额同比大幅增长近7倍，比重从上期的2.4%大幅增长到了本期的31.61%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的71.19%，相较于2022年的43.45%，仍在大幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达28.40%，第二大客户占比18.58%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.12亿元 | 28.40% |
| 客户二 | 7,312.74万元 | 18.58% |
| 客户三 | 5,128.38万元 | 13.03% |
| 客户四 | 2,452.76万元 | 6.23% |
| 客户五 | 1,949.11万元 | 4.95% |
| 合计 | 2.80亿元 | 71.19% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的40.12%下降至2023年的27.70%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降42.25%，净利润亏损持续增大
2023年年度，国统股份营业总收入为3.58亿元，去年同期为6.20亿元，同比大幅下降42.25%，净利润为-2.77亿元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为-2,398.13万元，去年同期为5,476.11万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1.87亿元，去年同期为-1.22亿元，亏损增大；（3）营业外利润本期为-5,253.56万元，去年同期为-1,662.99万元，亏损增大。
净利润从2016年年度到2021年年度呈现上升趋势，从444.30万元增长到1,474.59万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1,474.59万元下降到-2.77亿元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.58亿元 | 6.20亿元 | -42.25% |
| 营业成本 | 2.91亿元 | 5.01亿元 | -41.92% |
| 销售费用 | 936.15万元 | 850.90万元 | 10.02% |
| 管理费用 | 1.14亿元 | 9,597.50万元 | 18.50% |
| 财务费用 | 1.03亿元 | 1.11亿元 | -7.39% |
| 研发费用 | 2,033.91万元 | 1,701.63万元 | 19.53% |
| 所得税费用 | 104.68万元 | 209.72万元 | -50.09% |
2023年年度主营业务利润为-1.87亿元，去年同期为-1.22亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.58亿元，同比大幅下降42.25%；（2）毛利率本期为18.76%，同比有所下降了0.45%。
3、非主营业务利润由盈转亏
国统股份2023年年度非主营业务利润为-8,903.15万元，去年同期为1,801.27万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.87亿元 | 67.50% | -1.22亿元 | -53.31% |
| 营业外支出 | 6,599.59万元 | -23.81% | 1,906.63万元 | 246.14% |
| 其他 | -2,303.56万元 | 8.31% | 3,707.91万元 | -162.13% |
| 净利润 | -2.77亿元 | 100.00% | -1.06亿元 | -161.19% |
4、费用情况
2023年公司营收3.58亿元，同比大幅下降42.25%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。
1）研发费用增长
本期研发费用为2,033.91万元，同比增长19.53%。
研发费用增长的原因是：
虽然直接人工本期为761.50万元，去年同期为877.51万元，同比小幅下降了13.22%；
但是（1）其他本期为227.29万元，去年同期为38.79万元，同比大幅增长了近5倍；（2）折旧费用与长期费用摊销本期为299.80万元，去年同期为150.80万元，同比大幅增长了98.81%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接人工 | 761.50万元 | 877.51万元 |
| 直接材料 | 745.31万元 | 634.53万元 |
| 折旧费用与长期费用摊销 | 299.80万元 | 150.80万元 |
| 其他 | 227.29万元 | 38.79万元 |
| 合计 | 2,033.91万元 | 1,701.63万元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为1.14亿元，同比增长18.5%。
管理费用增长的原因是：
虽然物业维护费本期为187.63万元，去年同期为509.15万元，同比大幅下降了63.15%；
但是（1）其他费用本期为766.24万元，去年同期为201.70万元，同比大幅增长了近3倍；（2）中介服务费本期为1,032.59万元，去年同期为732.22万元，同比大幅增长了41.02%；（3）租赁费用本期为380.36万元，去年同期为103.22万元，同比大幅增长了近3倍；（4）停工损失本期为1,769.63万元，去年同期为1,521.04万元，同比增长了16.34%；（5）职工薪酬本期为4,000.29万元，去年同期为3,761.16万元，同比小幅增长了6.36%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,000.29万元 | 3,761.16万元 |
| 折旧摊销 | 1,876.55万元 | 1,685.04万元 |
| 停工损失 | 1,769.63万元 | 1,521.04万元 |
| 中介服务费 | 1,032.59万元 | 732.22万元 |
| 其他费用 | 766.24万元 | 201.70万元 |
| 物业维护费 | 187.63万元 | 509.15万元 |
| 租赁费用 | 380.36万元 | 103.22万元 |
| 其他 | 1,360.15万元 | 1,083.97万元 |
| 合计 | 1.14亿元 | 9,597.50万元 |
非经常性损益连续亏损两年，非经常性损益是本期归母净利润亏损的主要因素
国统股份归母净利润连续两年为负。2023年的非经常性损益亏损了5,151.13万元，占归母净利润总亏损的20.2%。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2023年12月31日 | -2.55亿元 | -5,151.13万元 | 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -5,253.56万元、非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） -1,081.14万元 |
| 2022年12月31日 | -1.03亿元 | 3,943.78万元 | 非流动资产处置损益 5,592.53万元、除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -1,386.13万元 |
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他营业外收入与支出 | -5,253.56万元 |
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | -1,081.14万元 |
| 其他 | 1,183.57万元 |
| 合计 | -5,151.13万元 |
（一）其他营业外收入和支出
本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 其他 | 6,439.61万元 | 营业外支出 |
营业外支出：非经营性支出
（二）非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:
处置子公司收益的主要构成
| 子公司名称 | 股权处置价款 | 股权处置比例（%） | 股权处置方式 | 丧失控制权的时点 | 处置收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 辽宁渤海 | 2,030.32万元 | 50.98% | 注销清算 | 202304年月27日 | 995.26万元 |
| 诸城华盛 | - | 51.00% | 注销清算 | 2023年06月27日 | -1,798.29万元 |
本期以2,030.32万元出售辽宁渤海50.98%，获得收益995.26万元，此时已完全出售该子公司股权。
扣非净利润趋势
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2023年，企业应收账款合计6.54亿元，占总资产的16.08%，相较于去年同期的6.64亿元基本不变。
1、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.54。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从136天增加到了666天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，账龄结构稳定
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.52%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 3.74亿元 | 52.52% |
| 一至三年 | 2.91亿元 | 40.91% |
| 三年以上 | 4,678.80万元 | 6.58% |
重大资产负债及变动情况
1、其他非流动资产小幅减少
2023年，国统股份的其他非流动资产合计20.58亿元，占总资产的50.57%，相较于年初的21.83亿元小幅减少5.74%。
主要原因是合同资产减少6,428.88万元。
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