国发股份(600538)2023年年报解读：应收账款坏账风险较大，DNA检测设备及耗材收入的大幅下降导致公司营收的下降
北海国发川山生物股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“朱蓉娟”。公司主营业务为医药制造及医药流通产业、分子医学影像中心和肿瘤放疗中心及肿瘤远程医疗技术服务、司法IVD（体外诊断）技术服务。公司的主要产品为批发业务、连锁零售、珍珠明目滴眼液、乙醇消毒液。
根据国发股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.69亿元，同比下降19.69%。扣非净利润-8,955.82万元，由盈转亏。国发股份2023年年度净利润-8,115.88万元，业绩由盈转亏。
DNA检测设备及耗材收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是医药流通，一块是司法IVD。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药流通 | 2.01亿元 | 54.57% | 13.53% |
| 司法IVD | 1.17亿元 | 31.66% | 36.76% |
| 医药制造 | 4,431.38万元 | 12.0% | 48.64% |
| 其他 | 441.79万元 | 1.2% | 27.87% |
| 其他业务 | 209.05万元 | 0.57% | -62.32% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药流通 | 2.01亿元 | 54.57% | 13.53% |
| 司法IVD业务 | 1.17亿元 | 31.66% | 36.76% |
| 医药制造 | 4,431.38万元 | 12.0% | 48.64% |
| 其他业务 | 650.83万元 | 1.77% | - |
2、DNA检测设备及耗材收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收3.69亿元，与去年同期的4.60亿元相比，下降了19.69%。
营收下降的主要原因是：
（1）DNA检测设备及耗材本期营收9,307.08万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降了35.68%。
（2）其他行业本期营收441.79万元，去年同期为2,332.43万元，同比大幅下降了81.06%。
（3）乙醇消毒液本期营收811.19万元，去年同期为2,656.36万元，同比大幅下降了69.46%。
（4）DNA检测服务本期营收785.63万元，去年同期为2,285.82万元，同比大幅下降了65.63%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 批发业务 | 1.95亿元 | 1.84亿元 | 6.0% |
| DNA检测设备及耗材 | 9,307.08万元 | 1.45亿元 | -35.68% |
| 珍珠明目滴眼液 | 2,232.86万元 | 1,796.83万元 | 24.27% |
| 司法鉴定 | 1,595.89万元 | 1,433.20万元 | 11.35% |
| 医药制造其他产品 | 1,387.33万元 | 1,642.83万元 | -15.55% |
| 乙醇消毒液 | 811.19万元 | 2,656.36万元 | -69.46% |
| DNA检测服务 | 785.63万元 | 2,285.82万元 | -65.63% |
| 连锁零售 | 687.44万元 | 749.59万元 | -8.29% |
| 其他行业 | 441.79万元 | 2,332.43万元 | -81.06% |
| 其他业务 | 209.05万元 | 243.90万元 | - |
| 合计 | 3.69亿元 | 4.60亿元 | -19.69% |
3、DNA检测设备及耗材毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的27.89%，同比小幅下降到了今年的24.84%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）DNA检测设备及耗材本期毛利率35.81%，去年同期为39.39%，同比小幅下降9.09%。
（2）DNA检测服务本期毛利率39.33%，去年同期为47.84%，同比下降17.79%。
（3）珍珠明目滴眼液本期毛利率76.0%，去年同期为78.83%，同比小幅下降3.59%，主要原因是制造费用成本和合计成本均在大幅增长。
（4）批发业务本期毛利率12.58%，去年同期为13.09%，同比小幅下降3.9%。
4、DNA检测设备及耗材毛利率下降
产品毛利率方面，虽然批发业务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年批发业务毛利率呈下降趋势，从2020年的15.53%，下降到2023年的12.58%，2023年DNA检测设备及耗材毛利率为35.81%，同比小幅下降9.09%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的81.67%。2023年直销营收3.00亿元，相较于去年下降12.14%，同期毛利率为21.34%，同比减少6.01个百分点。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低19.69%，净利润由盈转亏
2023年年度，国发股份营业总收入为3.69亿元，去年同期为4.60亿元，同比下降19.69%，净利润为-8,115.88万元，去年同期为3,664.91万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失5,841.81万元，去年同期损失112.30万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,215.53万元，去年同期为3,389.93万元，由盈转亏；（3）投资收益本期为-978.99万元，去年同期为1,266.48万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.69亿元 | 4.60亿元 | -19.69% |
| 营业成本 | 2.78亿元 | 3.32亿元 | -16.30% |
| 销售费用 | 3,674.38万元 | 3,487.18万元 | 5.37% |
| 管理费用 | 5,397.39万元 | 5,127.65万元 | 5.26% |
| 财务费用 | -306.14万元 | -380.70万元 | 19.59% |
| 研发费用 | 1,275.96万元 | 837.95万元 | 52.27% |
| 所得税费用 | 359.37万元 | 546.14万元 | -34.20% |
2023年年度主营业务利润为-1,215.53万元，去年同期为3,389.93万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.69亿元，同比下降19.69%；（2）毛利率本期为24.84%，同比小幅下降了3.05%。
3、非主营业务利润由盈转亏
国发股份2023年年度非主营业务利润为-6,540.98万元，去年同期为821.13万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,215.53万元 | 14.98% | 3,389.93万元 | -135.86% |
| 投资收益 | -978.99万元 | 12.06% | 1,266.48万元 | -177.30% |
| 资产减值损失 | -5,841.81万元 | 71.98% | -112.30万元 | -5101.97% |
| 其他 | 328.84万元 | -4.05% | -294.12万元 | 211.80% |
| 净利润 | -8,115.88万元 | 100.00% | 3,664.91万元 | -321.45% |
4、研发费用大幅增长
2023年公司营收3.69亿元，同比下降19.69%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,275.96万元，同比大幅增长52.27%。研发费用大幅增长的原因是：虽然职工薪酬本期为325.34万元，去年同期为434.76万元，同比下降了25.17%，但是委外研发费本期为493.18万元，去年同期为-。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 委外研发费 | 493.18万元 | - |
| 物料消耗 | 338.40万元 | 311.25万元 |
| 职工薪酬 | 325.34万元 | 434.76万元 |
| 其他 | 119.05万元 | 91.95万元 |
| 合计 | 1,275.96万元 | 837.95万元 |
投资南京华大共赢一号创业投资企业(有限合伙)8,849万元，但亏损1,064万元
在2023年报告期末，国发股份用于对外股权投资的资产为9,133.19万元，对外股权投资所产生的收益为-989.54万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2023年末资产 | 2023年末收益 |
|---|---|---|
| 南京华大共赢一号创业投资企业(有限合伙) | 8,848.69万元 | -1,064.14万元 |
| 其他 | 284.5万元 | 72.34万元 |
| 合计 | 9,133.19万元 | -991.79万元 |
南京华大共赢一号创业投资企业(有限合伙)
南京华大共赢一号创业投资企业业务性质为创业投资业务。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 南京华大共赢一号创业投资企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | - | -426.05万元 | -1,064.14万元 | 8,848.69万元 |
| 2022年 | 27.03 | 0元 | 1,303.44万元 | 1.06亿元 |
| 2021年 | 27.03 | -135.14万元 | -141.93万元 | 9,266.14万元 |
| 2020年 | 27.03 | 3,000万元 | -181.23万元 | 9,880.03万元 |
| 2019年 | - | 4,000万元 | -146.65万元 | 6,956.33万元 |
| 2018年 | 33.33 | 3,000万元 | -124.16万元 | 2,875.84万元 |
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2023年，企业应收账款合计2.20亿元，占总资产的20.80%，相较于去年同期的2.24亿元基本不变。
1、应收账款周转率下降，回款周期增长
本期，企业应收账款周转率为1.67。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.20下降到了1.67，平均回款时间从163天增加到了215天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比小幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.23%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1.62亿元 | 48.23% |
| 一至三年 | 7,111.15万元 | 21.23% |
| 三年以上 | 1.02亿元 | 30.53% |
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从56.82%下降到48.23%。
存货周转率大幅下降
2023年企业存货周转率为3.34，在2021年到2023年国发股份存货周转率从4.78大幅下降到了3.34，存货周转天数从75天增加到了107天。2023年国发股份存货余额合计7,999.69万元，占总资产的7.83%，同比去年的8,492.19万元小幅下降了5.80%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到80.64%，余额同比增长5.42%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 库存商品 | 6,665.71万元 | 248.99万元 | 6,416.71万元 |
商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损
在2023年年报告期末，国发股份形成的商誉为1.99亿元，占净资产的22.59%，商誉计提减值为5,542.7万元，占净利润-8,115.88万元的68.29%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 高盛生物 | 1.98亿元 | |
| 其他 | 28.51万元 | |
| 商誉总额 | 1.99亿元 |
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