根据国发股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.69亿元，同比下降19.69%。扣非净利润-8,955.82万元，由盈转亏。国发股份2023年年度净利润-8,115.88万元，业绩由盈转亏。

公司的核心业务有两块，一块是医药流通，一块是司法IVD。

2023年公司营收3.69亿元，与去年同期的4.60亿元相比，下降了19.69%。

营收下降的主要原因是：

（1）DNA检测设备及耗材本期营收9,307.08万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降了35.68%。

（2）其他行业本期营收441.79万元，去年同期为2,332.43万元，同比大幅下降了81.06%。

（3）乙醇消毒液本期营收811.19万元，去年同期为2,656.36万元，同比大幅下降了69.46%。

（4）DNA检测服务本期营收785.63万元，去年同期为2,285.82万元，同比大幅下降了65.63%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.89%，同比小幅下降到了今年的24.84%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）DNA检测设备及耗材本期毛利率35.81%，去年同期为39.39%，同比小幅下降9.09%。

（2）DNA检测服务本期毛利率39.33%，去年同期为47.84%，同比下降17.79%。

（3）珍珠明目滴眼液本期毛利率76.0%，去年同期为78.83%，同比小幅下降3.59%，主要原因是制造费用成本和合计成本均在大幅增长。

（4）批发业务本期毛利率12.58%，去年同期为13.09%，同比小幅下降3.9%。

产品毛利率方面，虽然批发业务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年批发业务毛利率呈下降趋势，从2020年的15.53%，下降到2023年的12.58%，2023年DNA检测设备及耗材毛利率为35.81%，同比小幅下降9.09%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的81.67%。2023年直销营收3.00亿元，相较于去年下降12.14%，同期毛利率为21.34%，同比减少6.01个百分点。

2023年年度，国发股份营业总收入为3.69亿元，去年同期为4.60亿元，同比下降19.69%，净利润为-8,115.88万元，去年同期为3,664.91万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失5,841.81万元，去年同期损失112.30万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-1,215.53万元，去年同期为3,389.93万元，由盈转亏；（3）投资收益本期为-978.99万元，去年同期为1,266.48万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1,215.53万元，去年同期为3,389.93万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.69亿元，同比下降19.69%；（2）毛利率本期为24.84%，同比小幅下降了3.05%。

国发股份2023年年度非主营业务利润为-6,540.98万元，去年同期为821.13万元，由盈转亏。

2023年公司营收3.69亿元，同比下降19.69%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1,275.96万元，同比大幅增长52.27%。研发费用大幅增长的原因是：虽然职工薪酬本期为325.34万元，去年同期为434.76万元，同比下降了25.17%，但是委外研发费本期为493.18万元，去年同期为-。

在2023年报告期末，国发股份用于对外股权投资的资产为9,133.19万元，对外股权投资所产生的收益为-989.54万元。

南京华大共赢一号创业投资企业业务性质为创业投资业务。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计2.20亿元，占总资产的20.80%，相较于去年同期的2.24亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.67。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.20下降到了1.67，平均回款时间从163天增加到了215天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.23%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从56.82%下降到48.23%。

2023年企业存货周转率为3.34，在2021年到2023年国发股份存货周转率从4.78大幅下降到了3.34，存货周转天数从75天增加到了107天。2023年国发股份存货余额合计7,999.69万元，占总资产的7.83%，同比去年的8,492.19万元小幅下降了5.80%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到80.64%，余额同比增长5.42%。

在2023年年报告期末，国发股份形成的商誉为1.99亿元，占净资产的22.59%，商誉计提减值为5,542.7万元，占净利润-8,115.88万元的68.29%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为高盛生物。

2020年，企业斥资3.55亿元的对价收购高盛生物100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.01亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达251.54%，形成的商誉高达2.54亿元，占当年净资产的29.81%。

高盛生物承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于2270万元、2810万元、3420万元，累计不低于8,500万元。实际2020-2022年末产生的业绩为9.46万元、3,187.55万元、N/A。

高盛生物的历史业绩数据如下表所示：

高盛生物由于业绩没达到预期，在2023年减值5,542.7万元，具体情况如下所示：

北海国发川山生物股份有限公司属于医药流通及医药制造综合型企业。 医药流通行业近三年受带量采购政策深化影响，市场集中度持续提升，头部企业通过并购整合强化区域优势。2024年行业规模预计突破2.4万亿元，但毛利率承压至6%-8%。未来数字化供应链、院外市场拓展及创新药械配送将成为核心增长点，下沉市场渗透率提升空间显著。

国发股份在医药流通领域规模较小，2024年前三季度医药流通业务营收1.48亿元（占总收入56.45%），未进入全国流通企业百强，区域市场集中于广西及周边省份，尚未形成全国性竞争力。

公司从2002年上市以来，累计分红仅1,219.69万元，但从市场上融资9.42亿元，且在2009年以后再也不分红。

2023年净利润亏损8,115.88万元，是5年来的首次亏损，2020-2022年净利润持续增长，主要是由于减值损失的大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1,215.53万元，同比去年由盈转亏。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期国发股份PE-TTM为负，参考价值不大。