根据重药控股2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收801.19亿元，同比增长18.12%。扣非净利润5.83亿元，同比大幅下降33.45%。重药控股2023年年度净利润7.72亿元，业绩同比大幅下降33.58%。

公司的主要业务为医药批发，占比高达95.88%，其中药品类为第一大收入来源，占比81.92%。

2023年公司营收801.19亿元，与去年同期的678.29亿元相比，增长了18.12%。

营收增长的主要原因是：

（1）药品类本期营收656.34亿元，去年同期为571.10亿元，同比小幅增长了14.93%。

（2）医疗器械类本期营收124.79亿元，去年同期为95.14亿元，同比大幅增长了31.16%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.58%，同比小幅下降到了今年的7.87%，主要是因为药品类本期毛利率6.76%，去年同期为7.66%，同比小幅下降11.75%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的15.16%下降至2023年的9.87%。

2023年年度，重药控股营业总收入为801.19亿元，去年同期为678.29亿元，同比增长18.12%，净利润为7.72亿元，去年同期为11.63亿元，同比大幅下降33.58%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.36亿元，去年同期支出3.10亿元，同比增长；

但是（1）信用减值损失本期损失4.40亿元，去年同期损失1.04亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为10.88亿元，去年同期为12.21亿元，同比小幅下降。

2023年年度主营业务利润为10.88亿元，去年同期为12.21亿元，同比小幅下降10.90%。

虽然营业总收入本期为801.19亿元，同比增长18.12%，不过毛利率本期为7.87%，同比小幅下降了0.71%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年年度，重药控股净利润为7.72亿元，去年同期为11.63亿元，同比大幅下降33.58%。净现金流为4.03亿元，去年同期为12.74亿元，同比大幅下降68.41%。

净现金流同比大幅下降原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为7.72亿元，而经营现金流净额为5.08亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-21.99亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年，企业应收账款合计329.01亿元，占总资产的51.79%，相较于去年同期的284.81亿元增长了15.52%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失4.40亿元，导致企业净利润从盈利12.13亿元下降至盈利7.72亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3.88亿元。

坏账准备中计提的坏账准备共计3.88亿元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提3,642.12万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提2.99亿元。

其中，按单项计提主要是企业对其他公司（收购并入），天津和合医疗器械有限公司，张家港和合医学检验有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,228.27万元，1,183.50万元和636.79万元。

本期主要为账龄组合新增坏账准备2.99亿元。

本期，企业应收账款周转率为2.61。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为91.41%和1.39%。

2023年企业存货周转率为9.34，2023年重药控股存货周转率为9.34，同比去年无明显变化。2023年重药控股存货余额合计79.25亿元，占总资产的12.54%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到97.28%，余额同比减少0.58%。

在2023年年报告期末，重药控股形成的商誉为15.01亿元，占净资产的9.68%，商誉计提减值为2,047.74万元，占净利润7.72亿元的2.65%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为重药控股(四川)有限公司、湖北鼎康生物科技有限公司、重庆医药集团(天津)医药商业有限公司、重庆医药集团宜宾医药有限公司、重药控股安徽有限公司和重庆医药集团(甘肃)有限公司。

根据2023年年度报告获悉，重庆医药集团宜宾医药有限公司仍有商誉现值1.45亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-20.68%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为7.62亿元，减值风险偏低。

重庆医药集团宜宾医药有限公司承诺在2014年至2014年实现业绩累计不低于10万元。

重庆医药集团宜宾医药有限公司的历史业绩数据如下表所示：

重庆医药集团宜宾医药有限公司由于业绩没达到预期，在2019年减值2,020.87万元，具体情况如下所示：

2020年，企业斥资3.62亿元的对价收购重药控股(四川)有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,454.24万元，也就是说这笔收购的溢价率高达282.9%，形成的商誉高达2.67亿元，占当年净资产的2.55%。

2018年12月14日，企业先以2.9亿元的对价收购湖北鼎康生物科技有限公司51.0%的股份，后在2018年12月14日，企业再斥资2.9亿元收购了湖北鼎康生物科技有限公司51.0%的股份，但其可辨认净资产公允价值仅5,569.69万元，也就是说这笔收购的溢价率高达941.92%，形成的商誉高达2.34亿元，占当年净资产的2.89%。

重药控股属于医药商业行业，主要从事药品及医疗器械的批发、零售及供应链服务。 医药商业行业近三年受政策驱动集中度持续提升，2024年市场规模预计超2.3万亿元，年复合增长率约6%。带量采购、医保控费等政策加速行业整合，头部企业通过数字化与物流网络强化优势，第三方医药流通及院外市场成为新增长点，未来三年行业集中度（CR10）有望突破45%。

重药控股在医药商业领域位列全国前十，2024年区域市场份额在西南地区超15%，全国整体市占率约3.8%，依托覆盖9省的物流网络及政府合作项目，在基药配送和器械流通领域保持竞争力。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的8109人上升至2023年的14485人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为14485人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的48.02%。

公司从1999年上市以来，累计分红仅6.74亿元，但从市场上融资84.23亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润7.72亿元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润10.88亿元，较去年同期有所下降。

重药控股对外股权投资最近5年，收益平均占净利润28.61%，对外股权投资平均占总资产的5.68%，平均投资收益率为11.72%。2023年对外股权投资30.84亿元，占总资产4.85%，收益2.98亿元，占净利润38.54%。投资收益主要来源于重庆药友制药有限责任公司。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，重药控股近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，重药控股的PE-TTM是23.78，而医药流通行业的PE-TTM是15.82，重药控股的PE-TTM相比医药流通行业的PE-TTM较高。