根据世茂能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.62亿元，同比下降18.28%。扣非净利润1.79亿元，同比小幅下降9.50%。世茂能源2023年年度净利润1.88亿元，业绩同比小幅下降8.70%。本期经营活动产生的现金流净额为2.72亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主要业务为热电联产，占比高达84.59%，主要产品包括热力销售和电力销售两项，其中热力销售占比69.94%，电力销售占比14.65%。

2023年公司营收3.61亿元，与去年同期的4.42亿元相比，下降了18.28%。

营收下降的主要原因是：

（1）垃圾填埋场垃圾处理本期营收-85.99万元，去年同期为4,012.74万元，同比大幅下降了102.14%。

（2）热力销售本期营收2.53亿元，去年同期为2.91亿元，同比小幅下降了13.23%。

2023年公司毛利率为63.81%，同比去年的63.66%基本持平。产品毛利率方面，虽然电力销售营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年电力销售毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的56.05%，小幅下降到2023年的47.68%，2023年热力销售毛利率为58.96%，同比小幅下降7.3%。

本期净利润为1.88亿元，去年同期2.06亿元，同比小幅下降8.70%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出2,458.80万元，去年同期支出3,453.26万元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益390.09万元，去年同期损失492.16万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1.82亿元，去年同期为2.24亿元，同比下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从6,128.37万元增长到2.06亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.06亿元下降到1.88亿元。

2023年年度主营业务利润为1.82亿元，去年同期为2.24亿元，同比下降19.04%。

虽然毛利率本期为63.81%，同比有所增长了0.15%，不过营业总收入本期为3.62亿元，同比下降18.28%，导致主营业务利润同比下降。

2023年世茂能源固定资产合计4.82亿元，占总资产的31.80%，同比去年的3.77亿元增长了27.72%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.60亿元，主要为在建工程转入的1.40亿元，占比87.23%。

在此之中：日处理500吨垃圾焚烧发电扩建项目转入7,721.49万元，燃煤热电联产三期扩建项目转入5,820.93万元。

该项目项目预算为1.79亿元，本期投入1.15亿元，项目本期转入固定资产7,721.49万元，期末账面余额4,017.78万元，项目工程进度为65.60%。

该项目项目预算为3.57亿元，本期投入1.80亿元，项目本期转入固定资产5,820.93万元，期末账面余额1.69亿元，项目工程进度为88.68%。

在2023年报告期末，世茂能源用于金融投资的资产为1.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为830.72万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了1.3亿元，变化率为-54.17%。

2023年，企业应收账款合计9,623.23万元，占总资产的6.35%，相较于去年同期的1.06亿元小幅减少了9.44%。

本期，企业应收账款周转率为3.57。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从5.67大幅下降到了3.57，平均回款时间从63天增加到了100天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为86.37%和13.63%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从71.74%上涨到86.37%。

2023年，世茂能源在建工程余额合计2.11亿元，较去年的5,261.39万元大幅增长。主要在建的重要工程是燃煤热电联产三期扩建项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.35亿元，主要是日处理500吨垃圾焚烧发电扩建项目和燃煤热电联产三期扩建项目。

在建工程本期新增投入金额为2.95亿元，其中追加投入燃煤热电联产三期扩建项目和日处理500吨垃圾焚烧发电扩建项目2.95亿元。

2023年，世茂能源的其他流动资产合计1.18亿元，占总资产的7.79%，相较于年初的2.09亿元大幅减少43.45%。

主要原因是理财产品减少9,024.18万元。

世茂能源属于电力、热力生产和供应业，细分领域为热电联产。 电力、热力生产和供应业近三年在“双碳”目标驱动下加速向清洁化、高效化转型，政策推动热电联产项目扩容。2024年行业市场空间超1.5万亿元，预计2025年非化石能源消费占比将提升至20%以上，垃圾焚烧发电、生物质能等细分领域增长显著，热电联产因能效优势成为区域集中供热主流模式。

世茂能源为浙江省余姚市区域性热电联产龙头企业，覆盖中意宁波生态园及周边工业园区，2024年热力销售收入占比68.31%。其垃圾焚烧处理能力在浙江省同类企业中位列前五，区域供热市场占有率超70%，但全国市场占有率不足1%。

2017-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.88亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润1.82亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示日处理500吨垃圾焚烧发电扩建项目、燃煤热电联产三期扩建项目阶段性投产1.35亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，世茂能源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，世茂能源的PE-TTM是14.03，而热力服务行业的PE-TTM是17.60，世茂能源低于热力服务行业的PE-TTM。