根据大连热电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.33亿元，同比下降21.61%。扣非净利润-2.38亿元，较去年同期亏损增大。大连热电2023年年度净利润1.06亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为热电行业，其中热力收入为第一大收入来源，占比89.08%。

2023年公司营收6.33亿元，与去年同期的8.07亿元相比，下降了21.61%，主要是因为电力收入本期营收5,966.52万元，去年同期为7,243.19万元，同比下降了17.63%。

2023年公司毛利率从去年同期的-4.85%，同比大幅下降到了今年的-14.89%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）热力收入本期毛利率-15.43%，去年同期为-14.12%，同比小幅下降9.28%，主要原因是一方面是折旧成本在大幅增长，另一方面煤成本在小幅增长。

（2）电力收入本期毛利率-24.45%，去年同期为15.18%，同比大幅下降近3倍，主要是由于煤成本从上期的3,990.30万元大幅增长到本期的5,204.66万元。

产品毛利率方面，虽然热力收入营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年热力收入毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的22.48%，大幅下降到2023年的-15.43%，2023年电力收入毛利率为-24.45%，同比大幅下降261.07%。

国内地区方面，虽然大连地区的销售额同比基本持平，但比重从上期的76.45%增长到了本期的99.22%。

2023年年度，大连热电营业总收入为6.33亿元，去年同期为8.07亿元，同比下降21.61%，净利润为1.06亿元，去年同期为-1.56亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然主营业务利润本期为-2.11亿元，去年同期为-1.47亿元，亏损增大；

但是资产处置收益本期为3.45亿元，去年同期为-14.83万元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从965.84万元下降到-1.56亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.56亿元增长到1.06亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为-2.11亿元，去年同期为-1.47亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6.33亿元，同比下降21.61%；（2）毛利率本期为-14.89%，同比大幅下降了10.04%。

大连热电2023年年度非主营业务利润为3.27亿元，去年同期为-912.06万元，扭亏为盈。

2023年公司营收6.33亿元，同比下降21.61%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为8,000.99万元，同比大幅增长67.21%。归因于利息资本化本期为614.00万元，去年同期为3,834.81万元，同比大幅下降了83.99%。

本期管理费用为3,101.69万元，同比大幅下降39.7%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）折旧及摊销本期为194.61万元，去年同期为1,664.87万元，同比大幅下降了88.31%。

（2）修理费本期为131.18万元，去年同期为624.28万元，同比大幅下降了78.99%。

2023年大连热电固定资产合计21.21亿元，占总资产的75.39%，同比去年的19.20亿元增长了10.44%。在2019年到2023年大连热电固定资产周转率从0.75大幅下降到了0.31，固定资产周转天数从478.15天增加到了1149.79天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.31亿元，主要为在建工程转入的3.29亿元，占比99.53%。

在此之中：北海热电厂改扩建项目转入2.30亿元，主城区汽改水项目转入8,185.56万元。

该项目项目预算为2.31亿元，本期投入2.28亿元，项目本期转入固定资产2.30亿元，期末账面余额16.42万元，项目工程进度为98.00%。

该项目于2019年3月23日发布建设公告。

3.项目建设期：工程分期建设，计划2019年底完成1台116MW燃煤热水锅炉的建设；2020年完成全部燃煤热水锅炉建设工作。

拟在北海热电厂新建5×116MW燃煤热水锅炉，作为主力扩建热源，同步安装建设烟气脱硫、脱硝超低排放装置。

大连热电2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.06亿元，非经常性损益为3.43亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为3.39亿元，非流动资产处置损益的具体构成是东海热电厂搬迁补偿收益3.45亿元。

2023年，大连热电在建工程余额合计229.02万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计3.29亿元。在此之中，北海热电厂改扩建项目，本期转入固定资产2.30亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2019年3月23日发布建设公告。

3.项目建设期：工程分期建设，计划2019年底完成1台116MW燃煤热水锅炉的建设；2020年完成全部燃煤热水锅炉建设工作。

拟在北海热电厂新建5×116MW燃煤热水锅炉，作为主力扩建热源，同步安装建设烟气脱硫、脱硝超低排放装置。

大连热电属于电力、热力生产和供应业，核心业务为热电联产及集中供热。 热电联产行业近三年受“双碳”政策驱动加速清洁化转型，市场空间逐步向能效提升与新能源耦合方向延伸。2024年行业集中度提升，清洁供热占比超40%，预计未来五年复合增长率约6%，智能化改造与区域能源整合将成为关键增长点。

大连热电在大连主城区及庄河市供热市场处于垄断地位，2024年收费面积达1,842万㎡，但营收占比不足全国0.5%，区域性强且全国竞争力较弱，工业蒸汽销售同比下滑84.7%反映业务结构单一风险。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的805人下降至2023年的665人，小幅减少17.39%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了52.94%，从2022年的17人减少至2023年的8人，当前人数占员工总数的1.2%。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近5年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近5年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2.11亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

2023年扣非净利润亏损2.37亿元，由于非经常性损益贡献了3.43亿元，净利润盈利1.06亿元。

值得一提的是，2023年年报显示北海热电厂改扩建项目、主城区汽改水项目阶段性投产3.11亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期大连热电PE-TTM为负，参考价值不大。