根据航天彩虹2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.66亿元，同比下降25.70%。扣非净利润1.32亿元，同比大幅下降51.12%。航天彩虹2023年年度净利润1.57亿元，业绩同比大幅下降49.72%。

公司主要从事航空航天产品制造、电子元器件制品、其他，主要产品包括无人机及相关产品和背材膜及绝缘材料两项，其中无人机及相关产品占比58.41%，背材膜及绝缘材料占比22.61%。

2023年公司营收28.66亿元，与去年同期的38.58亿元相比，下降了25.7%，主要是因为无人机及相关产品本期营收16.74亿元，去年同期为24.73亿元，同比大幅下降了32.3%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.97%，同比增长到了今年的24.63%，主要是因为无人机及相关产品本期毛利率32.11%，去年同期为23.62%，同比大幅增长35.94%，归因于原材料及辅助材料成本从上期的16.18亿元大幅下降到本期的9.35亿元。

产品毛利率方面，2021-2023年无人机及相关产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的17.85%，大幅增长到2023年的32.11%，2021-2023年背材膜及绝缘材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.84%，大幅下降到2023年的5.19%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售5.48亿元，2022年增长99.58%，2023年增长8.25%，同期2021年国内销售23.66亿元，2022年增长16.85%，2023年下降39.13%。2021-2023年，国内营收占比从81.20%大幅下降到58.72%，海外营收占比从18.80%大幅增长到41.28%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从37.60%增长到42.84%。

在销售模式上，企业主要渠道为产品，占主营业务收入的95.05%。2023年产品营收27.24亿元，相较于去年下降25.84%，同期毛利率为23.79%，同比上涨3.74个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的68.44%，相较于2022年的77.32%，已经小幅下降，公司对第一大客户(航天科技集团)存在一定的依赖，2023年第一大客户(航天科技集团)占总营收的比例高达58.59%。

本期净利润为1.57亿元，去年同期3.13亿元，同比大幅下降49.72%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2.70亿元，去年同期为3.56亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1.08亿元，去年同期损失5,202.16万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为358.06万元，去年同期为2,589.34万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.70亿元，去年同期为3.56亿元，同比下降24.12%。

虽然毛利率本期为24.63%，同比增长了3.66%，不过营业总收入本期为28.66亿元，同比下降25.70%，导致主营业务利润同比下降。

航天彩虹2023年年度非主营业务利润为-7,362.51万元，去年同期为256.85万元，由盈转亏。

2023年公司营收28.66亿元，同比下降25.7%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-1,638.40万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了66.82%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.42%。归因于汇兑收益本期为760.26万元，去年同期为4,016.28万元，同比大幅下降了81.07%。

2023年年度，公司的其他收益为3,291.53万元，占净利润比重为20.93%，较去年同期增加90.31%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,847.53万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,160.89万元。

(2)本期共收到政府补助1,905.08万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,460.31万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计24.17亿元，占总资产的22.72%，相较于去年同期的18.92亿元增长了27.78%。

本期，企业应收账款周转率为1.33。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.03大幅下降到了1.33，平均回款时间从177天增加到了270天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.04%，27.81%和8.15%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从77.44%小幅下降到64.04%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从1.17%大幅上涨到8.15%。

2023年，航天彩虹资产减值损失1.08亿元，导致企业净利润从盈利2.65亿元下降至盈利1.57亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,202.50万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,139.24万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.79亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.35，在2022年到2023年航天彩虹存货周转率从3.90大幅下降到了2.35，存货周转天数从92天增加到了153天。2023年航天彩虹存货余额合计9.95亿元，占总资产的10.47%，同比去年的7.92亿元大幅增长了25.62%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到35.24%，余额同比增长6.46%；其次，原材料占比35.07%，余额同比减少10.68%。

在2023年年报告期末，航天彩虹形成的商誉为4.88亿元，占净资产的5.95%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为定向增发形成反向购买。

定向增发形成反向购买的历史业绩数据如下表所示：

定向增发形成反向购买由于业绩没达到预期，分别在2019年减值4,310.12万元、2022年减值2,596.54万元、2023年减值4,952.43万元，具体情况如下所示：

2023年，航天彩虹的无形资产合计12.11亿元，占总资产的11.38%，相较于年初的11.10亿元小幅增长9.05%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增1.94亿元，主要为内部研发新增的1.89亿元。在内部研发新增中，主要是专利权，合计1.89亿元。

航天彩虹属于无人机行业，专注军用及工业级无人机研发制造，涵盖中大型无人机及机载武器系统 全球军用无人机市场近三年复合增长率超20%，中国在中高端察打一体机出口份额达17%位居全球第三，工业级无人机2024年市场规模突破3200亿元，中东地区成全球核心增量市场，智能化及长航时技术推动军用需求向多兵种渗透，民用领域物流巡检等应用场景拓展驱动2025年后行业增速维持25%+

航天彩虹在国内军用无人机市场占有率约35%，稳居行业首位，其彩虹系列占我国无人机出口总量60%以上，2024年中东地区销售额同比增42%，在工业级垂直起降无人机细分领域市占率达19%

公司上市14年来虽然坚持分红13年，但累计分红金额仅3.45亿元，而累计募资金额却有63.91亿元。

2023年净利润1.57亿元，较上期大幅下降。

由于营收的下降，2023年主营利润2.70亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，航天彩虹近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，航天彩虹的PE-TTM是154.13，而航空装备行业的PE-TTM是48.63，航天彩虹的PE-TTM远高于航空装备行业的PE-TTM。