根据五矿发展2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收789.96亿元，同比小幅下降3.05%。扣非净利润4,872.71万元，同比大幅下降78.86%。五矿发展2023年年度净利润1.81亿元，业绩同比大幅下降51.94%。

公司主要从事贸易、物流服务、招投标，主要产品包括钢材和铁矿石两项，其中钢材占比52.12%，铁矿石占比13.61%。

2023年公司营收789.96亿元，与去年同期的814.78亿元相比，小幅下降了3.05%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）钢材本期营收411.75亿元，去年同期为451.23亿元，同比小幅下降了9.89%。

（2）铁合金本期营收68.61亿元，去年同期为84.58亿元，同比下降了18.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的3.6%，同比下降到了今年的3.05%。

毛利率下降的原因是：

（1）铁矿石本期毛利率0.77%，去年同期为3.59%，同比大幅下降78.55%。

（2）钢材本期毛利率3.28%，去年同期为3.29%，同比下降0.3%。

产品毛利率方面，2020-2023年钢材毛利率呈下降趋势，从2020年的4.15%，下降到2023年的3.28%，2023年铁矿石毛利率为0.77%，同比大幅下降78.55%。

2023年年度，五矿发展营业总收入为789.96亿元，去年同期为814.78亿元，同比小幅下降3.05%，净利润为1.81亿元，去年同期为3.77亿元，同比大幅下降51.94%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为-9,963.72万元，去年同期为-2.78亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益4,090.40万元，去年同期损失5,606.53万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为6.22亿元，去年同期为9.96亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-2,500.47万元，去年同期为8,878.38万元，由盈转亏。

净利润从2016年年度到2018年年度呈现下降趋势，从1,623.61万元下降到-8.21亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从-8.21亿元增长到1.81亿元。

2023年年度主营业务利润为6.22亿元，去年同期为9.96亿元，同比大幅下降37.59%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为789.96亿元，同比小幅下降3.05%；（2）毛利率本期为3.05%，同比下降了0.55%。

五矿发展2023年年度非主营业务利润为-1.92亿元，去年同期为-3.95亿元，亏损有所减小。

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,586.09万元。

(2)本期共收到政府补助9,586.09万元，主要分布如下表所示：

2023年，企业应收账款合计79.31亿元，占总资产的34.88%，相较于去年同期的86.78亿元小幅减少了8.61%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值冲回利润4,090.40万元，导致企业净利润从盈利1.40亿元上升至盈利1.81亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,617.21万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计-3,372.97万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-3,372.97万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了中冶天工集团有限公司，云链电子供应链管理（深圳）有限公司等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了41.97万元和29.60万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备-2.89亿元。

本期，企业应收账款周转率为9.51。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.42%，1.33%和8.25%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从75.45%持续上涨到90.42%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从20.35%下降到8.25%。三年以上的应收账款占比有明显下降。

2023年，五矿发展资产减值损失2.05亿元，导致企业净利润从盈利3.86亿元下降至盈利1.81亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计7,019.43万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提8,319.02万元。

目前，库存商品的账面价值仍有21.90亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为24.57，在2022年到2023年五矿发展存货周转率从19.34提升到了24.57，存货周转天数从18天减少到了14天。2023年五矿发展存货余额合计27.46亿元，占总资产的12.35%，同比去年的34.89亿元大幅下降了21.29%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到80.11%，余额同比减少30.11%。

2023年年度，企业资产负债率为66.32%，去年同期为78.01%，同比小幅下降了11.69%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为150.79亿元，同比下降16.70%

本期有息负债为13.27亿元，占总负债为9.00%，去年同期为25.00%，同比降低了16.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

五矿发展本期支付利息的现金为3.06亿元，有息负债的利率为23.02%，而去年同期为6.95%，同比大幅增长。

五矿发展属于大宗商品贸易及供应链服务行业，聚焦黑色金属、冶金原材料流通及产业链综合服务。 大宗商品贸易及供应链服务行业近三年受全球经济波动、地缘政治及国内需求放缓影响，市场规模呈结构性调整。2023年行业规模约8.2万亿元，同比增速放缓至3.5%。未来将加速向数字化、绿色化转型，预计2025年再生金属流通占比提升至25%，智慧物流渗透率突破40%，行业集中度持续提高，头部企业依托全产业链服务能力抢占市场份额。

五矿发展作为央企控股的行业龙头，在黑色金属供应链领域具备渠道优势，2024年钢铁业务营收占比超50%，冶金原材料流通规模居行业前五。但受制于大宗商品价格波动，其整体市占率约2.3%，在央企系供应链企业中位列第二梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的3675人下降至2023年的2718人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2718人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的51.21%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从32.30万元上涨到了35.98万元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润6.22亿元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润3,066.55万元，由于政府补助贡献了9,586.09万元，净利润盈利1.81亿元。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，五矿发展近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，五矿发展的PE-TTM是149.48，而贸易行业的PE-TTM是16.81，五矿发展的PE-TTM远高于贸易行业的PE-TTM。