根据南京商旅2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.56亿元，同比小幅增长4.15%。扣非净利润3,103.85万元，扭亏为盈。南京商旅2023年年度净利润9,165.26万元，业绩同比大幅增长88.26%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为进出口贸易、游览旅游服务、国内贸易。主要产品包括游览旅游服务、纺织品服装、百货零售、机电产品四项，游览旅游服务占比25.30%，纺织品服装占比17.79%，百货零售占比13.89%，机电产品占比13.69%。

2023年公司营收8.56亿元，与去年同期的8.22亿元相比，小幅增长了4.15%，主要是因为游览旅游服务本期营收2.17亿元，去年同期为5,576.64万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年公司毛利率从去年同期的12.0%，同比大幅增长到了今年的29.36%，主要是因为游览旅游服务本期毛利率64.02%，去年同期为-10.35%，同比大幅增长近7倍。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的85.17%。2023年直销营收6.83亿元，相较于去年增长0.83%，同期毛利率为24.12%，同比增加22.31个百分点。

2023年年度，南京商旅营业总收入为8.56亿元，去年同期为8.22亿元，同比小幅增长4.15%，净利润为9,165.26万元，去年同期为4,868.40万元，同比大幅增长88.26%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为1,374.07万元，去年同期为9,556.94万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出4,190.88万元，去年同期支出327.04万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为1.19亿元，去年同期为-2,033.70万元，扭亏为盈。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.85亿元下降到-1.52亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.52亿元增长到9,165.26万元。

2023年年度主营业务利润为1.19亿元，去年同期为-2,033.70万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8.56亿元，同比小幅增长4.15%；（2）毛利率本期为29.36%，同比大幅增长了17.36%。

2023年公司营收8.56亿元，同比小幅增长4.15%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期财务费用为1,521.80万元，同比大幅增长75.15%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息费用本期为2,190.80万元，去年同期为2,940.44万元，同比下降了25.49%，但是汇兑收益本期为468.44万元，去年同期为1,833.58万元，同比大幅下降了74.45%。

本期研发费用为716.72万元，同比下降22.43%。归因于直接材料本期为254.35万元，去年同期为440.69万元，同比大幅下降了42.28%。

在2023年报告期末，南京商旅用于对外股权投资的资产为4.8亿元，占总资产的28.67%，对外股权投资所产生的收益为1,175.54万元。

南京南泰国际展览中心有限公司业务性质为展览。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为1,175.54万元，相比去年同期下滑了8,324.09万元，变化率为-87.63%。

在2023年年报告期末，南京商旅形成的商誉为6,505.42万元，占净资产的8.32%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为南京秦淮风光旅游股份有限公司。

根据2023年年度报告获悉，南京秦淮风光旅游股份有限公司仍有商誉现值6,370.11万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.92亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为105.25%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为1.15亿元，减值风险偏低。

2019年，企业斥资2.72亿元的对价收购南京秦淮风光旅游股份有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.92亿元，这笔收购所形成的溢价率为41.5%，形成了7,974.93万元的商誉，占当年净资产的6.29%。

南京秦淮风光旅游股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

南京秦淮风光旅游股份有限公司承诺在2019年至2021年实现业绩分别不低于4869.56万元、5152.22万元、5921.82万元，累计不低于1.59亿元。实际2019-2021年末产生的业绩为5,860.19万元、2,049.97万元、2,729.84万元，累计1.06亿元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

南京秦淮风光旅游股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

南京秦淮风光旅游股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值823.22万元、2022年末减值781.6万元，具体情况如下所示：

2021年商誉计提减值823.22万元。（以下表格来源于：《600250_南纺股份：2021年年度报告》）

2022年商誉计提减值781.6万元。（以下表格来源于：《600250_南纺股份：2022年年度报告》）

南京商旅属于文化旅游与商贸综合服务行业。 近三年，文旅行业经历疫情后逐步复苏，2024年国内旅游市场延续回升态势，消费需求向体验式、品质化升级，数字化与业态融合成为核心驱动力。未来行业将加速整合，文旅项目与商贸协同效应增强，预计2025年市场规模有望突破6万亿元，年均复合增长率超8%，但竞争加剧可能挤压中小企业的利润空间。

南京商旅在南京区域文旅市场占据领先地位，其子公司秦淮风光主导夫子庙-秦淮风光带游船观光业务，区域市占率超60%，并通过数字化升级优化服务效率，2024年上半年营收3.99亿元，净利润同比增长23.22%，稳居本土头部阵营。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润9,165.26万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年仅在2023年盈利，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.19亿元，同比去年扭亏为盈。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，南京商旅近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，南京商旅的PE-TTM是66.16，而贸易行业的PE-TTM是16.81，南京商旅的PE-TTM远高于贸易行业的PE-TTM。