根据长城汽车2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,732.12亿元，同比增长26.12%。扣非净利润48.34亿元，同比小幅增长7.98%。长城汽车2023年年度净利润70.23亿元，业绩同比小幅下降14.90%。

公司的主营业务为汽车行业，其中销售汽车为第一大收入来源，占比88.49%。

2023年公司营收1,732.12亿元，与去年同期的1,373.40亿元相比，增长了26.12%，主要是因为销售汽车本期营收1,532.79亿元，去年同期为1,218.91亿元，同比增长了25.75%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.37%，同比小幅下降到了今年的18.73%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）销售汽车本期毛利率18.38%，去年同期为18.77%，同比下降2.08%。

（2）销售零配件本期毛利率23.46%，去年同期为26.47%，同比小幅下降11.37%。

（3）模具及其他本期毛利率16.34%，去年同期为23.19%，同比下降29.54%，主要是由于原材料、人工工资、折旧能源等成本有所增长。

产品毛利率方面，2019-2023年销售零配件毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的41.66%，大幅下降到2023年的23.46%，2023年销售汽车毛利率为18.38%，同比下降2.08%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售55.03亿元，2023年增长865.18%，同期2019年国内销售882.78亿元，2023年增长33.8%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从94.13%大幅下降到68.98%，海外营收占比从5.87%大幅增长到31.02%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从11.84%增长到26.01%。

2023年年度，长城汽车营业总收入为1,732.12亿元，去年同期为1,373.40亿元，同比增长26.12%，净利润为70.23亿元，去年同期为82.53亿元，同比小幅下降14.90%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为15.12亿元，去年同期为8.50亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为55.04亿元，去年同期为67.53亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出8.01亿元，去年同期支出5.54亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从45.31亿元增长到82.53亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从82.53亿元下降到70.23亿元。

2023年年度主营业务利润为55.04亿元，去年同期为67.53亿元，同比下降18.50%。

虽然营业总收入本期为1,732.12亿元，同比增长26.12%，不过毛利率本期为18.73%，同比小幅下降了0.64%，导致主营业务利润同比下降。

长城汽车2023年年度非主营业务利润为23.20亿元，去年同期为20.54亿元，同比小幅增长。

2023年年度，长城汽车净现金流为83.55亿元，去年同期为-13.27亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

长城汽车2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益21.88亿元,占归母净利润的31.16%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为17.37亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助30.86亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下0.00元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，长城汽车用于对外股权投资的资产为107.51亿元，对外股权投资所产生的收益为7.56亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益8.28亿元和处置外股权投资的收益1,190.17万元。

处置对外股权投资产生的收益为1,190.17万元，主要是成都智行三和汽车销售服务有限公司以下简称成都智行515.6万元、深圳魏牌智行汽车销售服务有限公司以下简称深圳魏牌智行497.86万元和其他子公司342.32万元。

从下表可以明显的看出，天津长城滨银汽车金融有限公司(“)以下简称汽车金融”带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2019年的10.82%下降至7.7%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的31.13亿元大幅上升至2023年的107.51亿元，增长率为245.4%。

长城汽车属于乘用车及商用车制造行业，专注于SUV、轿车、皮卡等整车研发、生产和销售。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型，2024年新能源汽车渗透率突破40%，智能化与全球化成为核心驱动力。预计至2025年，新能源车市场规模将超万亿元，海外出口年均增速保持20%以上，自动驾驶技术渗透率提升至30%。

长城汽车在SUV和皮卡市场保持领先地位，2025年国内SUV市占率约12%，皮卡市占率近50%。新能源领域，其插混技术驱动销量增长，2025年新能源车销量占比超35%，海外市场贡献超40%营收。

近4年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润55.04亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润48.35亿元，由于政府补助贡献了17.37亿元，净利润盈利70.23亿元。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，长城汽车近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，长城汽车的PE-TTM是19.38，而综合乘用车行业的PE-TTM是20.89，长城汽车低于综合乘用车行业的PE-TTM。