根据赛力斯2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收358.42亿元，同比小幅增长5.09%。扣非净利润-48.17亿元，较去年同期亏损增大。赛力斯2023年年度净利润-41.57亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为汽车行业，其中新能源汽车为第一大收入来源，占比80.76%。

2023年公司营收358.42亿元，与去年同期的341.05亿元相比，小幅增长了5.09%，主要是因为新能源汽车本期营收289.48亿元，去年同期为249.34亿元，同比增长了16.1%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.32%，同比小幅下降到了今年的10.39%，主要是因为新能源汽车本期毛利率9.92%，去年同期为13.14%，同比下降24.51%，归因于直接材料、直接人工、能源动力、制造费用等成本有所增长。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售11.82亿元，2023年增长320.04%，同期2020年国内销售125.52亿元，2023年增长136.45%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的94.35%。2023年经销营收326.89亿元，相较于去年增长19.97%，同期毛利率为9.64%，同比减少1.03个百分点。

本期净利润为-41.57亿元，去年同期-52.21亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-59.80亿元，去年同期为-51.45亿元，亏损增大；

但是投资收益本期为17.89亿元，去年同期为-3,739.05万元，扭亏为盈。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3.36亿元下降到-52.21亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-52.21亿元增长到-41.57亿元。

2023年年度主营业务利润为-59.80亿元，去年同期为-51.45亿元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为358.42亿元，同比小幅增长5.09%，不过（1）销售费用本期为54.65亿元，同比小幅增长13.39%；（2）毛利率本期为10.39%，同比小幅下降了0.93%，导致主营业务利润亏损增大。

赛力斯2023年年度非主营业务利润为18.99亿元，去年同期为2.15亿元，同比大幅增长。

本期研发费用为16.96亿元，同比增长29.14%。研发费用增长的原因是：

（1）修理费、折旧摊销费及材料低耗品本期为12.09亿元，去年同期为9.64亿元，同比增长了25.49%。

（2）职工薪酬本期为2.57亿元，去年同期为1.69亿元，同比大幅增长了52.28%。

赛力斯2023年的归母净利润亏损了24.50亿元，而非经常性损益盈利了23.67亿元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为17.57亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以20.10亿元出售重庆瑞驰汽车实业有限公司50.12%，获得收益15.21亿元，剩余股权为49.88%。

本期以3.95亿元出售重庆江双汽车配件有限公司100.00%，获得收益2.35亿元，此时已完全出售该子公司股权。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5.47亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为5.38亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为18.89亿元，其中1.48亿元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4.21亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下17.39亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

赛力斯2023年初用于对外股权投资的资产为4,134.65万元，2023年末为20.42亿元，对外股权投资所产生的收益为17.58亿元，占净利润-41.57亿元的-42.29%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是重庆瑞驰汽车实业有限公司增加20亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益105.87万元和处置外股权投资的收益17.57亿元。

处置对外股权投资产生的收益为17.57亿元，主要是重庆瑞驰汽车实业有限公司15.21亿元和重庆江双汽车配件有限公司2.35亿元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为17.58亿元，相比去年同期大幅上升了17.81亿元，变化率为76.7倍。

2023年企业存货周转率为8.54，2023年赛力斯存货周转率为8.54，同比去年无明显变化。2023年赛力斯存货余额合计35.29亿元，占总资产的7.19%，同比去年的39.93亿元小幅下降了11.61%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到55.22%，余额同比减少23.50%；其次，库存商品占比32.30%，余额同比增长6.57%。

2023年年度，企业资产负债率为85.95%，去年同期为79.17%，负债率很高且增加了6.78%。

赛力斯负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了29.73亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为56.39亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为34.65亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为10.91亿元。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现上升趋势。

Word(style=T, strings=流动比率为0.70，去年同期为0.83，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

2023年，赛力斯的无形资产合计95.44亿元，占总资产的18.63%，相较于年初的69.10亿元大幅增长38.12%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增42.76亿元，主要为内部研发新增的41.67亿元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计41.67亿元。

新能源汽车制造及智能电动汽车研发 新能源汽车行业近三年呈现高速增长，2023年全球市场规模达1.2万亿美元，中国占比超60%。政策支持、技术进步及环保需求推动市场渗透率持续提升，2024年国内新能源乘用车渗透率突破35%。未来趋势聚焦智能化、电池技术迭代及全球化布局，预计2025年市场规模将突破1.8万亿美元，复合增长率超20%

赛力斯凭借华为智选模式在高端智能电动汽车领域占据差异化优势，2024年销量达25万辆，国内市占率约4%，位列行业第五。问界M7/M9系列贡献核心增量，智能化技术及渠道协同效应显著

公司从2016年上市以来，累计分红仅6.12亿元，但从市场上融资134.77亿元，且在2020年以后再也不分红。

去年公司员工人数小幅下滑，从16777人下降至16102人，人数减少4%。

其中，公司的技术人员人数上升了32.33%，从2022年的4178人增加到2023年的5529人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的34.33%。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，近7年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近5年亏损持续增加，2023年主营利润亏损59.80亿元，较去年同期亏损增大，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

赛力斯对外股权投资最近5年，收益平均占净利润22.09%，对外股权投资平均占总资产的1.03%，平均投资收益率为-10.98%。2023年对外股权投资20.42亿元，占总资产3.99%，收益17.58亿元，占净利润42.29%。投资收益主要来源于处置重庆瑞驰汽车实业有限公司和重庆江双汽车配件有限公司。

2023年扣非净利润亏损65.24亿元，由于非经常性损益贡献了23.67亿元，净利润减亏至-41.57亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，赛力斯近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，赛力斯的PE-TTM是268.15，而综合乘用车行业的PE-TTM是20.89，赛力斯的PE-TTM远高于综合乘用车行业的PE-TTM。