根据烽火电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收14.70亿元，同比小幅下降8.11%。扣非净利润2,477.72万元，同比大幅下降66.68%。烽火电子2023年年度净利润6,284.70万元，业绩同比大幅下降37.43%。

公司的主要业务为通信行业，占比高达98.47%，其中通信产品及配套为第一大收入来源，占比84.53%。

2023年公司营收14.70亿元，与去年同期的16.00亿元相比，小幅下降了8.11%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）通信产品及配套本期营收12.43亿元，去年同期为13.14亿元，同比小幅下降了8.97%。

（2）电声器件本期营收2.05亿元，去年同期为2.64亿元，同比小幅下降了4.74%。

2023年公司毛利率从去年同期的40.47%，同比小幅下降到了今年的35.78%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）通信产品及配套本期毛利率35.89%，去年同期为41.34%，同比小幅下降13.18%。

（2）电声器件本期毛利率34.16%，去年同期为49.7%，同比大幅下降31.27%。

值得一提的是，通信产品及配套在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年通信产品及配套毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的41.36%，小幅下降到2023年的35.89%，2023年电声器件毛利率为34.16%，同比大幅下降31.27%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.82%，相较于2022年的33.56%，基本保持平稳，其中第一大客户占比10.82%。

本期净利润为6,284.70万元，去年同期1.00亿元，同比大幅下降37.43%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失2,509.75万元，去年同期损失3,630.72万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为973.96万元，去年同期为0.00元。

但是（1）主营业务利润本期为5,765.47万元，去年同期为9,908.24万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-2,920.09元，去年同期为1,428.23万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从9,886.50万元增长到1.14亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.14亿元下降到6,284.70万元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为5,765.47万元，去年同期为9,908.24万元，同比大幅下降41.81%。

虽然管理费用本期为1.74亿元，同比下降24.10%，不过营业总收入本期为14.70亿元，同比小幅下降8.11%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期销售费用为2,558.89万元，同比大幅下降39.96%。销售费用大幅下降的原因如下表所示：

本期管理费用为1.74亿元，同比下降24.09%。归因于职工薪酬本期为1.03亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降了33.09%。

烽火电子2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2,756.46万元,占归母净利润的52.66%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为977.32万元，其中非经常性损益的政府补助金额为960.44万元。

(2)本期共收到政府补助4,847.32万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,214.67万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计15.66亿元，占总资产的36.35%，相较于去年同期的15.43亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失2,509.75万元，导致企业净利润从盈利8,794.45万元下降至盈利6,284.70万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,352.15万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计2,352.15万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,352.15万元。

本期，企业应收账款周转率为0.95。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从219天增加到了378天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为56.03%，36.39%和7.58%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从73.40%小幅下降到56.03%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为1.10，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从253天增加到了327天，企业存货周转能力下降，2023年烽火电子存货余额合计8.27亿元，占总资产的19.26%，同比去年的8.84亿元小幅下降了6.45%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到46.75%，余额同比减少6.58%；其次，原材料占比31.01%，余额同比减少6.98%。

烽火电子属于军工通信装备制造业，聚焦军用通信设备及电声终端研发生产。 军工通信装备行业近三年受益于国防信息化加速，低空经济、卫星导航等新场景驱动市场扩容，2024年市场规模突破1200亿元，复合增速超8%。未来随军民融合深化及低空防御系统需求释放，预计2025年后市场空间将达1500亿元，技术自主可控与系统集成能力成为竞争核心。

烽火电子为国内航空搜救通信装备核心供应商，军方采购占比超60%，在机载通信终端细分领域市占率约25%-30%。2024年低空防御系统实现千万级订单，技术优势支撑其在军工通信领域第二梯队领先地位。

公司从1993年上市以来，累计分红仅6,420.12万元，但从市场上融资11.27亿元，且在1996年以后再也不分红。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润5,765.47万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润3,528.24万元，由于非经常性损益贡献了2,756.46万元，净利润盈利6,284.70万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期烽火电子PE-TTM为负，参考价值不大。