根据易明医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.67亿元，同比下降22.14%。扣非净利润109.85万元，同比大幅下降97.22%。易明医药2023年年度净利润1,572.56万元，业绩同比大幅下降65.90%。本期经营活动产生的现金流净额为1.67亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事糖尿病类、心血管类、其他，主要产品包括米格列醇片、瓜蒌皮射液、其他三项，米格列醇片占比50.34%，瓜蒌皮射液占比28.44%，其他占比21.22%。

2023年公司营收6.67亿元，与去年同期的8.57亿元相比，下降了22.14%，主要是因为瓜蒌皮注射液本期营收1.90亿元，去年同期为3.36亿元，同比大幅下降了43.59%。

产品毛利率方面，2021-2023年米格列醇片毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.54%，小幅下降到2023年的84.65%，2023年瓜蒌皮注射液毛利率为9.24%，同比小幅增加12.27%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的63.97%。2023年经销营收4.27亿元，相较于去年下降5.83%，同期毛利率为77.15%，同比下降1.43个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.20%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为65.28%、60.42%、56.56%、55.43%，总体呈大幅下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.94%，第二大客户占比11.99%。

2023年年度，易明医药营业总收入为6.67亿元，去年同期为8.57亿元，同比下降22.14%，净利润为1,572.56万元，去年同期为4,611.59万元，同比大幅下降65.90%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益814.67万元，去年同期损失333.88万元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失1,980.44万元，去年同期损失14.16万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,937.24万元，去年同期为3,442.40万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,344.68万元，去年同期为2,330.45万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,732.90万元增长到4,611.59万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,611.59万元下降到1,572.56万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1,937.24万元，去年同期为3,442.40万元，同比大幅下降43.72%。

虽然毛利率本期为51.19%，同比增长了7.28%，不过营业总收入本期为6.67亿元，同比下降22.14%，导致主营业务利润同比大幅下降。

易明医药2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,538.65万元，非经常性损益为1,428.80万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年企业存货周转率为6.23，在2021年到2023年易明医药存货周转率从17.12大幅下降到了6.23，存货周转天数从21天增加到了57天。2023年易明医药存货余额合计5,896.88万元，占总资产的6.36%，同比去年的4,555.40万元大幅增长了29.45%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到61.52%，余额同比增长179.62%；其次，在产品占比24.12%，余额同比增长15.59%。

易明医药属于化学制药行业，具体聚焦于化学制剂细分领域。 化学制药行业近三年受政策驱动加速整合，向高技术、高附加值方向升级，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。未来，创新药研发、一致性评价及带量采购常态化将推动行业集中度持续提升，头部企业市场份额进一步扩大，中小型药企需通过差异化管线或成本优势突围。

易明医药以糖尿病、心血管等慢病用药为核心，在米格列醇片等首仿药领域具备区域性优势，但整体市场份额不足1%，属化学制剂领域中小规模企业，2024年净利润同比增长181.56%显示盈利改善。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收的下降，2023年主营利润1,937.24万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润143.76万元，由于非经常性损益贡献了1,428.80万元，净利润盈利1,572.56万元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，易明医药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，易明医药的PE-TTM是40.46，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，易明医药高于化学制剂行业的PE-TTM。