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分析报告

中国建筑(601668)2023年年报解读:经营活动现金流量净额常年小于净利润,主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

中国建筑股份有限公司于2009年上市。公司是一家建筑房地产综合企业,主要从事于房建、基建、地产和设计。其主要产品是房屋建筑工程和基础设施建设与投资。

根据中国建筑2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收22,655.29亿元,同比小幅增长10.24%。扣非净利润485.39亿元,同比小幅增长7.31%。中国建筑2023年年度净利润735.40亿元,业绩同比小幅增长6.25%。

PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长6.25%

本期净利润为735.40亿元,去年同期692.12亿元,同比小幅增长6.25%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)营业外利润本期为-1.37亿元,去年同期为21.02亿元,由盈转亏;(2)投资收益本期为40.36亿元,去年同期为56.76亿元,同比下降。

但是主营业务利润本期为1,018.13亿元,去年同期为931.47亿元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长9.30%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22,655.29亿元 20,550.52亿元 10.24%
营业成本 20,427.24亿元 18,401.82亿元 11.01%
销售费用 76.28亿元 65.44亿元 16.57%
管理费用 344.02亿元 339.97亿元 1.19%
财务费用 185.77亿元 196.74亿元 -5.57%
研发费用 460.74亿元 497.53亿元 -7.40%
所得税费用 194.56亿元 196.24亿元 -0.86%

2023年年度主营业务利润为1,018.13亿元,去年同期为931.47亿元,同比小幅增长9.30%。

虽然毛利率本期为9.83%,同比小幅下降了0.63%,不过营业总收入本期为22,655.29亿元,同比小幅增长10.24%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 2
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比小幅增加6.25%,净现金流同比大幅增加68.83%

2023年年度,中国建筑净利润为735.40亿元,去年同期为692.12亿元,同比小幅增长6.25%。净现金流为149.79亿元,去年同期为88.72亿元,同比大幅增长68.83%。

净现金流同比大幅增长的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为6,570.56亿元,同比大幅增长48.43%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为22,904.21亿元,同比小幅增长7.64%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为20,833.17亿元,同比小幅增长7.67%;(3)取得借款收到的现金本期为6,091.77亿元,同比大幅增长30.91%。

2、经营活动现金流量净额常年小于净利润

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1,这可能表明企业的净利润质量堪忧。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国建筑属于房屋建筑及基础设施建设行业。 近三年,中国建筑行业市场规模持续扩大,2024年总产值预计突破30万亿元。绿色建筑、智能建造技术(如BIM)渗透率显著提升,2025年绿色建筑占比目标达30%以上。行业集中度提高,头部企业依托数字化和工业化优势加速整合,基建投资向“新基建”倾斜,预计未来五年年均复合增长率维持在5%-7%。

2、市场地位及占有率

中国建筑是国内最大的建筑综合企业集团,2024年房建业务市占率超12%,基建领域占比约8%,连续多年稳居ENR全球承包商榜首。旗下中海地产位列房企前十,港澳地区高端房建市场占有率领先。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国建筑(601668) 全球领先的建筑工程投资建设运营商,涵盖房建、基建、地产开发及勘察设计 2024年房建业务市占率12.3%,基建营收同比增长9.8%,中海地产销售规模行业第七
中国中铁(601390) 以铁路、公路、市政工程为核心的大型基建集团,具备全产业链服务能力 2024年铁路工程市占率超35%,轨道交通业务中标额突破5000亿元
中国铁建(601186) 特大型综合建设集团,重点布局高铁、城市轨道及海外工程 2024年高速公路工程市占率18%,盾构机保有量国内第一
中国交建(601800) 港口航道、公路桥梁建设龙头企业,海洋工程和疏浚领域优势显著 2024年港口工程市占率42%,境外基建订单占比提升至28%
上海建工(600170) 长三角地区领先的建筑承包商,专注超高层建筑和城市更新项目 2024年长三角区域营收占比达67%,装配式建筑业务规模增长24%

总结
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1、经营分析总结

2023年净利润735.40亿元,较上期有所增长。

由于营收的小幅增长,2023年主营利润1,018.13亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较差,但是在行业中却处于较高水平。

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