根据莎普爱思2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.45亿元，同比增长17.37%。扣非净利润-401.25万元，由盈转亏。莎普爱思2023年年度净利润2,510.42万元，业绩同比大幅下降43.90%。本期经营活动产生的现金流净额为4,149.34万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为医药工业，占比高达72.74%，主要产品包括滴眼液、诊疗服务、头孢克肟三项，滴眼液占比42.93%，诊疗服务占比26.18%，头孢克肟占比23.17%。

2023年公司营收6.45亿元，与去年同期的5.50亿元相比，增长了17.37%。

营收增长的主要原因是：

（1）滴眼液本期营收2.77亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅增长了44.64%。

（2）头孢克肟本期营收1.49亿元，去年同期为1.29亿元，同比增长了15.59%。

2023年公司毛利率从去年同期的58.53%，同比小幅下降到了今年的55.98%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）滴眼液本期毛利率76.63%，去年同期为86.98%，同比小幅下降11.9%，主要原因是小计成本和制造费用成本均在大幅增长。

（2）诊疗服务本期毛利率44.34%，去年同期为46.21%，同比小幅下降4.05%，主要原因是一方面是小计成本在小幅增长，另一方面药品耗材成本也有所增长。

（3）头孢克肟本期毛利率39.15%，去年同期为42.21%，同比小幅下降7.25%，主要原因是材料成本和小计成本均有所增长。

产品毛利率方面，虽然诊疗服务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年诊疗服务毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的49.05%，小幅下降到2023年的44.34%。2021-2023年滴眼液毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的87.88%，小幅下降到2023年的76.63%。

在销售模式上，企业主要渠道为商品销售，占主营业务收入的73.53%。2023年商品销售营收4.69亿元，相较于去年增长21.84%，同期毛利率为60.28%，同比减少2.87个百分点。

2023年年度，莎普爱思营业总收入为6.45亿元，去年同期为5.50亿元，同比增长17.37%，净利润为2,510.42万元，去年同期为4,475.25万元，同比大幅下降43.90%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为1,370.52万元，去年同期为-230.65万元，扭亏为盈；（2）营业外利润本期为1,103.97万元，去年同期为-160.94万元，扭亏为盈。

但是（1）主营业务利润本期为1,572.61万元，去年同期为4,706.25万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为5.10万元，去年同期为1,586.11万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1,572.61万元，去年同期为4,706.25万元，同比大幅下降66.59%。

虽然营业总收入本期为6.45亿元，同比增长17.37%，不过（1）销售费用本期为1.35亿元，同比大幅增长45.09%；（2）毛利率本期为55.98%，同比小幅下降了2.55%，导致主营业务利润同比大幅下降。

莎普爱思2023年年度非主营业务利润为1,735.23万元，去年同期为695.03万元，同比大幅增长。

本期销售费用为1.35亿元，同比大幅增长45.09%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）市场推广费本期为7,258.13万元，去年同期为4,443.83万元，同比大幅增长了63.33%。

（2）其他本期为1,008.01万元，去年同期为360.31万元，同比大幅增长了179.76%。

2023年莎普爱思固定资产合计4.84亿元，占总资产的22.29%，同比去年的4.07亿元增长了18.79%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.37亿元，主要为在建工程转入的1.09亿元，占比79.17%。

在此之中：年产3亿支单剂量滴眼剂生产线扩建项目转入1.07亿元。

该项目项目预算为1.10亿元，本期投入2,168.89万元，项目本期转入固定资产1.07亿元，期末账面余额446.02万元，项目工程进度为99.00%。

在2023年报告期末，莎普爱思用于金融投资的资产为9,873.43万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,323.3万元，占净利润2,510.42万元的52.71%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益和理财产品收益。

企业的金融投资收益持续上升，由2020年的773.59万元上升至2023年的1,323.3万元，变化率为71.06%。

莎普爱思2023年初用于对外股权投资的资产为6,786.08万元，2023年末为1.47亿元，对外股权投资所产生的收益为278.52万元。

对外股权投资资产大幅增加的主要原因是湖北凌晟药业股份有限公司增加4,629.86万元和南京科默公司增加3,278.52万元。

南京科默公司业务性质为医药研发。

在2023年年报告期末，莎普爱思形成的商誉为3.65亿元，占净资产的21.13%，商誉计提减值为1,330.18万元，占净利润2,510.42万元的52.99%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为妇儿医院公司。

根据2023年年度报告获悉，妇儿医院公司仍有商誉现值3.13亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.66亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-13.72%且2023年末净利润为2,696.46万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在减值不充分的风险，需要关注。

2020年，企业斥资5.02亿元的对价收购妇儿医院公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.66亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达202.7%，形成的商誉高达3.36亿元，占当年净资产的25.74%。

妇儿医院公司承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于3108.50万元、3778.50万元、4113.00万元，累计不低于1.1亿元。实际2020-2022年末产生的业绩为561.65万元、3,622.3万元、3,391.8万元，累计7,575.75万元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

妇儿医院公司的历史业绩数据如下表所示：

妇儿医院公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值947.53万元、2023年减值1,330.18万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了1,330.18万元，增速为140.38%。

2023年，莎普爱思在建工程余额合计2.73亿元，较去年的2.08亿元大幅增长了31.68%。主要在建的重要工程是妇儿医院公司新大楼工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.07亿元，主要是年产3亿支单剂量滴眼剂生产线扩建项目。

在建工程本期新增投入金额为1.74亿元，其中追加投入妇儿医院公司新大楼工程1.52亿元。

该项目于2021年7月6日发布建设公告。

本项目总投资收益率为10.20%，投资回收期（含建设期2年）（所得税后）为9.61年。

莎普爱思属于化学制药行业。 近年来，化学制药行业受政策监管趋严、创新药研发投入加大及仿制药一致性评价影响，行业集中度持续提升。未来，随着老龄化加剧及慢病需求增长，专科用药与创新制剂将成为核心增长点，预计2025年市场规模有望突破1.8万亿元，年复合增长率约6%。

莎普爱思以抗白内障滴眼液为核心产品，曾占据细分市场领先地位，但近年受竞品挤压及政策调整影响，市占率有所下滑。目前其市场份额约为8%-10%，在眼科化学药领域位列中游，需依赖新产品管线突破竞争瓶颈。

2023年公司员工人数为1385人，同比2022年1241人，增加144人，人数增11%。

其中，公司的生产人员人数上升了30.0%，从2022年的260人增加到2023年的338人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从12.53万元下降到了11.23万元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损431.59万元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润1,572.61万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期莎普爱思PE-TTM为负，参考价值不大。