根据高能环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收105.80亿元，同比增长20.58%。扣非净利润4.42亿元，同比大幅下降32.64%。高能环境2023年年度净利润5.08亿元，业绩同比大幅下降31.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.53亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事固废危废资源化利用、环保工程、环保运营服务。

2023年公司营收105.80亿元，与去年同期的87.74亿元相比，增长了20.58%，主要是因为固废危废资源化利用本期营收64.68亿元，去年同期为40.55亿元，同比大幅增长了59.5%。

2023年年度，高能环境营业总收入为105.80亿元，去年同期为87.74亿元，同比增长20.58%，净利润为5.08亿元，去年同期为7.44亿元，同比大幅下降31.73%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为1.21亿元，去年同期为7,141.15万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为4.53亿元，去年同期为7.85亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失7,778.91万元，去年同期损失3,150.27万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为4.53亿元，去年同期为7.85亿元，同比大幅下降42.30%。

虽然营业总收入本期为105.80亿元，同比增长20.58%，不过毛利率本期为18.22%，同比下降了5.34%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年年度，高能环境净利润为5.08亿元，去年同期为7.44亿元，同比大幅下降31.73%。净现金流为9,186.31万元，去年同期为5.63亿元，同比大幅下降83.69%。

净现金流同比大幅下降原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为5.08亿元，而经营现金流净额为-9.53亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-24.63亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.17亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,051.05万元。

(2)本期共收到政府补助1.78亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.33亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，高能环境用于对外股权投资的资产为8.43亿元，对外股权投资所产生的收益为1.11亿元，占净利润5.08亿元的21.86%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益7,765.15万元和处置外股权投资的收益3,343.07万元。

玉禾田环境发展集团股份有限公司业务性质为城市环境。

从下表可以明显的看出，玉禾田环境发展集团股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2015年的0%增长至13.44%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2019年的7.06亿元下滑至2023年的8.43亿元，增长率为19.46%。而企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年的4,688.3万元增长至2023年的1.11亿元，增长率为136.93%。

2023年，企业应收账款合计18.18亿元，占总资产的6.81%，相较于去年同期的17.52亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为5.93。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.60小幅到了5.93，平均回款时间从64天减少到了60天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.67%，28.82%和2.51%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从80.62%小幅下降到68.67%。

2023年企业存货周转率为2.28，在2021年到2023年高能环境存货周转率从4.86大幅下降到了2.28，存货周转天数从74天增加到了157天。2023年高能环境存货余额合计49.31亿元，占总资产的18.72%，同比去年的26.38亿元大幅增长了86.94%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到47.13%，余额同比增长442.15%；其次，原材料占比40.52%，余额同比增长29.57%。

在2023年年报告期末，高能环境形成的商誉为6.43亿元，占净资产的6.35%，商誉计提减值为3,843.64万元，占净利润5.08亿元的7.56%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为湖北高能鹏富环保科技有限公司、宁波大地化工环保有限公司、甘肃高能中色环保科技有限公司、贵州宏达环保科技有限公司、安徽中鑫宏伟科技有限公司和江西鑫科环保高新技术有限公司。

2017年，企业斥资1.68亿元的对价收购湖北高能鹏富环保科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,454.1万元，也就是说这笔收购的溢价率高达277.85%，形成的商誉高达1.24亿元，占当年净资产的5.0%。

湖北高能鹏富环保科技有限公司承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于6000万元、7000万元、8000万元，累计不低于2.1亿元。实际2020-2022年末产生的业绩为6,680.17万元、N/A、N/A。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2017年，企业斥资9,588万元的对价收购宁波大地化工环保有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,683.34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达469.58%，形成的商誉高达7,904.66万元，占当年净资产的3.19%。

宁波大地化工环保有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2017年，企业斥资8,680万元的对价收购甘肃高能中色环保科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,438.28万元，也就是说这笔收购的溢价率高达255.99%，形成的商誉高达6,241.72万元，占当年净资产的2.52%。

甘肃高能中色环保科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，高能环境的其他流动资产合计9.43亿元，占总资产的3.54%，相较于年初的6.38亿元大幅增长47.85%。

主要原因是待抵扣进项税增加2.92亿元。

2023年，高能环境的合同资产合计28.64亿元，占总资产的10.73%，相较于年初的24.58亿元增长16.49%。

主要原因是建造合同形成的未结算资产增加3.83亿元。

2023年高能环境固定资产合计36.21亿元，占总资产的13.57%，较去年的19.82亿元增长了82.72%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增19.11亿元，主要为在建工程转入的16.26亿元，占比85.10%。

高能环境属于环保工程与服务行业，聚焦固废处理、危废资源化及环境修复领域。 近三年环保工程行业受政策驱动加速整合，固废处理年市场规模突破2000亿元，危废资源化率提升至35%以上。未来行业将向精细化运营转型，农村垃圾处理、工业危废资源化及碳减排技术成为增长点，预计2025年市场空间超3000亿元，头部企业通过技术壁垒和产能扩张强化集中度。

高能环境在危废资源化细分领域位居前三，占据约15%市场份额，2024年工业危废处理规模突破200万吨/年。其垃圾焚烧发电项目覆盖全国20余省份，运营产能规模跻身行业前十，土壤修复业务保持年复合30%增速。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2638人上升至2023年的5713人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员274人，生产人员2984人，技术人员829人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.77万元下降到了15.04万元。

公司上市10年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅3.62亿元，而累计募资金额却有33.12亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润5.08亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润4.53亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，高能环境近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，高能环境的PE-TTM是17.68，而固废治理行业的PE-TTM是17.05，高能环境高于固废治理行业的PE-TTM。