根据仟源医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.99亿元，同比小幅下降3.58%。扣非净利润-1,900.75万元，较去年同期亏损有所减小。仟源医药2023年年度净利润4,872.63万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为医药，占比高达94.12%，主要产品包括抗感染药、泌尿系统药、其他药品、儿童用药四项，抗感染药占比22.19%，泌尿系统药占比20.65%，其他药品占比16.97%，儿童用药占比8.40%。

2023年公司营收7.99亿元，与去年同期的8.29亿元相比，小幅下降了3.58%，主要是因为抗过敏药本期营收6,616.63万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降了60.22%。

2023年公司毛利率为67.79%，同比去年的69.74%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年泌尿系统药毛利率呈增长趋势，从2021年的69.69%，增长到2023年的71.07%，2023年抗感染药毛利率为80.75%，同比下降0.97%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的84.83%。2023年经销营收6.72亿元，相较于去年下降5.51%，同期毛利率为72.94%，同比下降1.33个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的46.73%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达19.03%。第二大供应商占比14.12%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的52.46%下降至2023年的46.73%。

2023年年度，仟源医药营业总收入为7.99亿元，去年同期为8.29亿元，同比小幅下降3.58%，净利润为4,872.63万元，去年同期为-9,791.88万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-390.83万元，去年同期为-6,574.91万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失655.03万元，去年同期损失4,851.62万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为2,088.24万元，去年同期为-343.09万元，扭亏为盈；（4）资产处置收益本期为1,879.81万元，去年同期为68.52万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近9年最高值。

2023年年度主营业务利润为-390.83万元，去年同期为-6,574.91万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为7.99亿元，同比小幅下降3.58%，不过销售费用本期为3.32亿元，同比下降20.51%，推动主营业务利润亏损有所减小。

仟源医药2023年年度非主营业务利润为5,918.75万元，去年同期为-2,427.11万元，扭亏为盈。

本期财务费用为2,953.96万元，同比大幅下降31.34%。归因于利息费用本期为3,315.86万元，去年同期为4,606.33万元，同比下降了28.02%。

本期销售费用为3.32亿元，同比下降20.51%。归因于市场推广费用本期为2.16亿元，去年同期为3.28亿元，同比大幅下降了34.05%。

仟源医药2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,519.56万元，非经常性损益为4,420.31万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,298.60万元，其中非经常性损益的政府补助金额为561.61万元。

(2)本期共收到政府补助2,413.79万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下860.73万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，仟源医药用于对外股权投资的资产为1.02亿元，对外股权投资所产生的收益为2,088.24万元，占净利润4,872.63万元的42.86%。

宁波磐霖仟源股权投资合伙业务性质为股权投资。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

2023年，企业应收账款合计1.08亿元，占总资产的7.52%，相较于去年同期的1.01亿元小幅增长了6.34%。

本期，企业应收账款周转率为7.65。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从90天减少到了47天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.49%，3.04%和18.47%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从72.24%小幅上涨到78.49%。

2023年企业存货周转率为2.37，2023年仟源医药存货周转率为2.37，同比去年无明显变化。2023年仟源医药存货余额合计1.21亿元，占总资产的8.66%，同比去年的1.03亿元大幅增长了17.02%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.69%，余额同比增长127.86%；其次，原材料占比33.03%，余额同比减少16.00%。

在2023年年报告期末，仟源医药形成的商誉为3.16亿元，占净资产的40.63%，商誉计提减值为410万元，占净利润4,872.63万元的8.41%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为江苏嘉逸。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为47.58%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-1.0%，商誉减值风险低。

收购江苏嘉逸51%股权的历史业绩数据如下表所示：

收购江苏嘉逸51%股权由于业绩没达到预期，在2022年减值1,080万元，具体情况如下所示：

仟源医药属于化学药品制剂制造业，专注于抗感染药、泌尿系统疾病治疗及孕婴健康领域。 化学制药行业近三年受政策驱动加速整合，带量采购推动市场份额向规模化企业集中，2024年市场规模预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦创新药研发与高端仿制药，抗耐药感染药物、慢性病治疗等领域需求持续增长，行业集中度提升下头部企业竞争优势凸显。

仟源医药在抗感染细分领域具备差异化产品管线，核心品种磷霉素氨丁三醇散占据国产市场份额前列，但整体行业排名处于中游，通过并购整合持续扩展孕婴健康及精准医疗业务。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的1191人上升至2023年的1234人，小幅增加3.61%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1234人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的32.73%、30.79%。

公司上市13年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅8,452.05万元，而累计募资金额却有4.31亿元。

最近6年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近4年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近4年亏损持续收窄，2023年主营利润亏损390.83万元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为销售费用的下降。

仟源医药对外股权投资最近5年，收益平均占净利润222.38%，对外股权投资平均占总资产的9.35%，平均投资收益率为7.15%。2023年对外股权投资1.02亿元，占总资产7.1%，收益2,088.24万元，占净利润42.86%。投资收益主要来源于宁波磐霖仟源股权投资合伙。

2023年扣非净利润452.32万元，由于非经常性损益贡献了4,420.31万元，净利润盈利4,872.63万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，仟源医药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，仟源医药的PE-TTM是26.69，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，仟源医药低于化学制剂行业的PE-TTM。