根据涪陵电力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收34.42亿元，同比小幅下降3.36%。扣非净利润5.17亿元，同比小幅下降11.67%。涪陵电力2023年年度净利润5.25亿元，业绩同比小幅下降14.25%。

公司的核心业务有两块，一块是电力行业，一块是节能行业，主要产品包括电力销售及工程安装和节能服务两项，其中电力销售及工程安装占比54.26%，节能服务占比45.64%。

2023年公司营收34.42亿元，与去年同期的35.62亿元相比，小幅下降了3.36%，主要是因为节能服务本期营收15.71亿元，去年同期为17.17亿元，同比小幅下降了8.5%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.28%，同比小幅下降到了今年的21.0%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）节能服务本期毛利率36.34%，去年同期为36.51%，同比下降0.47%。

（2）电力销售及工程安装本期毛利率8.03%，去年同期为8.99%，同比小幅下降10.68%。

值得一提的是，节能服务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年节能服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的38.21%，小幅下降到2023年的36.34%，2023年电力销售及工程安装毛利率为8.03%，同比小幅下降10.68%。

在销售模式上，企业主要渠道为电网板块，占主营业务收入的54.32%。2023年电网板块营收18.68亿元，相较于去年增长1.42%，同期毛利率为8.03%，同比减少0.96个百分点。

本期净利润为5.25亿元，去年同期6.13亿元，同比小幅下降14.25%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1,428.81万元，去年同期损失2,795.26万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为6.20亿元，去年同期为6.63亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出9,375.89万元，去年同期支出6,457.53万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为841.49万元，去年同期为2,809.76万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从4.01亿元增长到6.13亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.13亿元下降到5.25亿元。

2023年年度主营业务利润为6.20亿元，去年同期为6.63亿元，同比小幅下降6.37%。

虽然财务费用本期为-2,724.08万元，同比大幅下降7.40倍，不过（1）营业总收入本期为34.42亿元，同比小幅下降3.36%；（2）毛利率本期为21.00%，同比小幅下降了1.28%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年，企业应收账款合计8.56亿元，占总资产的12.87%，相较于去年同期的8.73亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.98。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从23天增加到了90天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为71.31%，28.37%和0.32%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从79.46%小幅下降到71.31%。

2023年，涪陵电力在建工程余额合计5.57亿元，较去年的2.32亿元大幅增长。主要在建的重要工程是国网综能新疆配电网综合节能改造及电能质量提升三期项目和国网综能山西省电力公司配电网综合节能改造与提高电能质量项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8,084.64万元，主要是国网节能公司浙江省电力公司电网节能改造（二期）项目。

在建工程本期新增投入金额为3.98亿元，其中追加投入国网综能新疆配电网综合节能改造及电能质量提升三期项目、国网综能山西省电力公司配电网综合节能改造与提高电能质量项目等3.81亿元。

涪陵电力属于电力行业，主要从事电力供应及配电网节能业务。 近三年电力行业加速向清洁化、智能化转型，配电网节能改造需求显著增长。随着新能源并网比例提升及能效管理政策深化，行业市场空间持续扩容，预计未来三年配电网节能服务、综合能源管理等细分领域复合增长率将超12%，2025年市场规模有望突破千亿。

涪陵电力是国家电网旗下唯一专业从事配电网节能业务的上市公司，在区域供电市场占据主导地位。2024年配电网节能业务营收占比约35%，覆盖全国20余省市，节能改造项目规模稳居行业首位，但全国性市占率未公开披露。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的735人下降至2023年的642人。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了51.13%，从2022年的88人减少至2023年的43人，当前人数占员工总数的6.69%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从28.22万元上涨到了31.60万元。

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润5.25亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润6.20亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入国网综能新疆配电网综合节能改造及电能质量提升三期项目、国网综能山西省电力公司配电网综合节能改造与提高电能质量项目，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，涪陵电力近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，涪陵电力的PE-TTM是32.11，而电能综合服务行业的PE-TTM是17.31，涪陵电力的PE-TTM相比电能综合服务行业的PE-TTM较高。