根据南网储能2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收56.30亿元，同比大幅下降31.85%。扣非净利润10.28亿元，同比大幅增长158.37%。南网储能2023年年度净利润12.46亿元，业绩同比大幅下降40.29%。

公司的主营业务为发电行业，主要产品包括抽水蓄能和调峰水电两项，其中抽水蓄能占比78.66%，调峰水电占比18.66%。

2023年公司营收56.30亿元，与去年同期的82.61亿元相比，大幅下降了31.85%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）调峰水电本期营收10.51亿元，去年同期为19.03亿元，同比大幅下降了44.78%。

（2）抽水蓄能本期营收44.28亿元，去年同期为46.05亿元，同比小幅下降了3.83%。

2023年公司毛利率从去年同期的48.33%，同比小幅下降到了今年的45.93%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）调峰水电本期毛利率40.74%，去年同期为66.97%，同比大幅下降39.17%。

（2）抽水蓄能本期毛利率47.66%，去年同期为53.88%，同比小幅下降11.54%，主要是由于抽水蓄能成本在小幅增长。

国内地区方面，虽然广东地区的销售额同比基本持平，但比重从上期的51.27%大幅增长到了本期的73.68%。同期云南地区的销售额同比大幅下降85.85%，比重从上期的25.4%大幅下降到了本期的5.27%。

本期净利润为12.46亿元，去年同期20.87亿元，同比大幅下降40.29%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.47亿元，去年同期支出5.22亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为14.78亿元，去年同期为25.97亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.11亿元增长到20.87亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从20.87亿元下降到12.46亿元。

2023年年度主营业务利润为14.78亿元，去年同期为25.97亿元，同比大幅下降43.08%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为56.30亿元，同比大幅下降31.85%；（2）毛利率本期为45.93%，同比小幅下降了2.40%。

2023年，南网储能在建工程余额合计82.73亿元，较去年的37.12亿元大幅增长。主要在建的重要工程是南宁抽水蓄能电站、肇庆浪江抽水蓄能电站等。

在建工程本期新增投入金额为50.52亿元，其中追加投入南宁抽水蓄能电站、惠州中洞抽水蓄能电站等44.49亿元。

该项目于2022年9月20日发布建设公告。

调峰调频公司是国内最早进入抽水蓄能行业的企业之一，长期从事抽水蓄能电站的建设运营，积累了丰富的经验，具有充分的人才、技术储备，可有力支持项目开发建设和运营管理。目前调峰调频公司已建成投产抽水蓄能电站1028万千瓦。同时，公司与国内抽水蓄能行业领先的设计、建设单位保持长期良好的业务合作关系，可在项目设计、建设上提供充分的技术保障。

该项目于2023年4月22日发布建设公告。

本协议的签署及履行有利于公司后续抽水蓄能和新型储能业务发展，不会对公司2023年度的营业收入、净利润等构成重大影响，对公司未来经营业绩的影响视项目实施情况而定。

该项目于2022年9月20日发布建设公告。

调峰调频公司是国内最早进入抽水蓄能行业的企业之一，长期从事抽水蓄能电站的建设运营，积累了丰富的经验，具有充分的人才、技术储备，可有力支持项目开发建设和运营管理。目前调峰调频公司已建成投产抽水蓄能电站1028万千瓦。同时，公司与国内抽水蓄能行业领先的设计、建设单位保持长期良好的业务合作关系，可在项目设计、建设上提供充分的技术保障。

该项目于2022年9月20日发布建设公告。

调峰调频公司是国内最早进入抽水蓄能行业的企业之一，长期从事抽水蓄能电站的建设运营，积累了丰富的经验，具有充分的人才、技术储备，可有力支持项目开发建设和运营管理。目前调峰调频公司已建成投产抽水蓄能电站1028万千瓦。同时，公司与国内抽水蓄能行业领先的设计、建设单位保持长期良好的业务合作关系，可在项目设计、建设上提供充分的技术保障。

该项目于2022年7月30日发布建设公告。

2）水电项目建设周期长

南网储能属于新型储能行业，核心业务涵盖抽水蓄能及电化学储能系统集成与运营。 新型储能行业近三年在国家“双碳”战略驱动下高速发展，2025年国内新型储能累计装机规模预计突破80GW，市场空间超千亿元。政策持续推动可再生能源并网需求，技术迭代加速成本下降，电化学储能占比快速提升，长时储能技术如压缩空气、液流电池逐步商业化。行业向规模化、智能化、市场化方向演进，2025年后有望形成多技术路线协同、全产业链联动的万亿级市场。

南网储能是国内抽水蓄能领域龙头企业，截至2025年其投运抽蓄电站装机容量占全国总规模的28%，位居行业首位。在电化学储能领域，公司依托南方电网资源，2025年累计中标规模达1.2GWh，市场占有率约12%，位列全国前三。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润12.46亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润14.78亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，南网储能近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，南网储能的PE-TTM是33.64，而电能综合服务行业的PE-TTM是17.31，南网储能的PE-TTM相比电能综合服务行业的PE-TTM较高。