根据森麒麟2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收78.42亿元，同比增长24.63%。扣非净利润13.05亿元，同比大幅增长46.88%。森麒麟2023年年度净利润13.68亿元，业绩同比大幅增长70.88%。

公司的主营业务为轮胎。

2023年公司营收78.42亿元，与去年同期的62.92亿元相比，增长了24.63%，主要是因为轮胎本期营收78.31亿元，去年同期为62.85亿元，同比增长了24.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.5%，同比增长到了今年的25.21%，主要是因为轮胎本期毛利率25.12%，去年同期为20.43%，同比增长22.96%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.96%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为44.76%、41.96%，总体保持平稳趋势，其中第一大客户占比14.13%。

2023年年度，森麒麟营业总收入为78.42亿元，去年同期为62.92亿元，同比增长24.63%，净利润为13.68亿元，去年同期为8.01亿元，同比大幅增长70.88%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-5,429.95万元，去年同期为5,716.24万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为14.19亿元，去年同期为9.74亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.05亿元，去年同期为-1.63亿元，扭亏为盈。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从9.81亿元下降到7.53亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从7.53亿元增长到13.68亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为14.19亿元，去年同期为9.74亿元，同比大幅增长45.66%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为78.42亿元，同比增长24.63%；（2）毛利率本期为25.21%，同比增长了4.71%。

本期财务费用为740.35万元，去年同期为-1.35亿元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

本期研发费用为1.65亿元，同比大幅增长46.52%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为6,474.81万元，去年同期为4,100.82万元，同比大幅增长了57.89%。

（2）折旧待摊费用本期为2,894.16万元，去年同期为1,758.35万元，同比大幅增长了64.6%。

（3）其他费用本期为2,944.29万元，去年同期为2,035.19万元，同比大幅增长了44.67%。

2023年年度，森麒麟净现金流为20.10亿元，去年同期为-6.30亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.20亿元，同比大幅增长40.33倍；

但是（1）吸收投资所收到的现金本期为27.92亿元，同比增长27.92亿元；（2）存货的减少本期为2.79亿元，去年同期为-4.04亿元，由负转正。

2023年森麒麟固定资产合计55.70亿元，占总资产的35.59%，同比去年的49.56亿元增长了12.40%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增11.22亿元，主要为在建工程转入的8.35亿元，占比74.45%。

在此之中：泰国工厂二期转入6.47亿元，年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目转入5,509.06万元。

该项目于2021年5月6日发布建设公告。

目，建设周期均为1.5年。

该项目项目预算为3.14亿元，本期投入4,870.18万元，项目本期转入固定资产5,509.06万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，森麒麟用于金融投资的资产为20.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了19.9亿元，变化率为37.75倍。

2023年，企业应收账款合计11.38亿元，占总资产的7.27%，相较于去年同期的8.78亿元大幅增长了29.52%。

本期，企业应收账款周转率为7.78。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从37天增加到了46天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.70%，0.02%和4.28%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从79.86%持续上涨到95.70%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为3.65，在2022年到2023年森麒麟存货周转率从3.22小幅提升到了3.65，存货周转天数从111天减少到了98天。2023年森麒麟存货余额合计14.70亿元，占总资产的9.52%，同比去年的17.37亿元大幅下降了15.36%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到48.71%；其次，库存商品占比36.12%，余额同比减少33.18%。

2023年，森麒麟在建工程余额合计4.31亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月4日发布建设公告。

（含建设期），所得税后的投资回收期为7.43年（含建设期）。

2023年，森麒麟的其他流动资产合计18.20亿元，占总资产的11.63%，相较于年初的2,879.43万元大幅增长6221.07%。

主要原因是定期存单及利息增加17.29亿元。

森麒麟属于轮胎行业，专注子午线轮胎及航空轮胎的研发制造，是橡胶和塑料制品业下的细分领域。 全球轮胎行业近三年受新能源汽车增长、海外替换需求及智能制造升级驱动，市场规模稳步扩张。中国轮胎企业凭借成本优势和技术迭代加速国际化布局，高端化、绿色化趋势显著。未来低空经济政策红利释放、航空轮胎国产替代及海外产能扩张将推动行业结构性增长，智能化与可持续发展成为核心竞争维度。

森麒麟位列中国轮胎行业前四，全球排名第49位，智能制造水平领先。其半钢胎海外市场占比超80%，航空轮胎已进入波音供应链，国内新能源车配套份额持续提升，但整体市占率未突破5%，仍处于追赶国际龙头阶段。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润13.69亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润14.19亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示泰国工厂二期、年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目完工投产7.02亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，森麒麟近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，森麒麟的PE-TTM是14.14，而轮胎轮毂行业的PE-TTM是15.07，森麒麟低于轮胎轮毂行业的PE-TTM。