根据宣泰医药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.00亿元，同比增长21.13%。扣非净利润4,747.37万元，同比大幅下降36.01%。宣泰医药2023年年度净利润6,107.41万元，业绩同比大幅下降34.28%。本期经营活动产生的现金流净额为1,295.80万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括产品销和CRO/CMO两项，其中产品销占比58.57%，CRO/CMO占比23.09%。

2023年公司营收3.00亿元，与去年同期的2.48亿元相比，增长了21.13%，主要是因为产品销本期营收1.76亿元，去年同期为7,080.31万元，同比大幅增长了148.08%。

2023年公司毛利率从去年同期的71.23%，同比下降到了今年的55.89%。

毛利率下降的原因是：

（1）研发技术成果转化本期毛利率100.0%，去年同期为100.0%，同比下降1.0%。

（2）产品销本期毛利率43.25%，去年同期为50.54%，同比小幅下降14.42%，归因于直接材料成本在大幅增长。

（3）权益分成本期毛利率100.0%，去年同期为100.0%，同比下降1.0%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的72.12%。2023年经销营收2.16亿元，相较于去年增长24.94%，同期毛利率为57.41%，同比减少21.07个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的63.44%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达25.17%，第二大客户占比14.34%。

2023年年度，宣泰医药营业总收入为3.00亿元，去年同期为2.48亿元，同比增长21.13%，净利润为6,107.41万元，去年同期为9,293.16万元，同比大幅下降34.28%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为1,136.91万元，去年同期为2,177.98万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5,387.93万元，去年同期为6,413.95万元，同比下降；（3）其他收益本期为601.87万元，去年同期为1,189.78万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-3,747.92万元增长到1.35亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.35亿元下降到6,107.41万元。

2023年年度主营业务利润为5,387.93万元，去年同期为6,413.95万元，同比下降16.00%。

虽然营业总收入本期为3.00亿元，同比增长21.13%，不过毛利率本期为55.89%，同比下降了15.34%，导致主营业务利润同比下降。

2023年宣泰医药固定资产合计2.56亿元，占总资产的18.80%，较去年的1.01亿元大幅增长了153.97%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.74亿元，主要为在建工程转入的1.57亿元，占比90.31%。

在此之中：新办公楼工程转入1.49亿元。

该项目项目预算为1.84亿元，本期投入742.33万元，项目本期转入固定资产1.49亿元，期末账面余额291.43万元，当前项目完成情况为：装修阶段。

宣泰医药2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,360.03万元,占归母净利润的22.27%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额601.87万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1,150.27万元，其中180.14万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助471.45万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,019.85万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年企业存货周转率为2.35，在2021年到2023年宣泰医药存货周转率从1.68大幅提升到了2.35，存货周转天数从214天减少到了153天。2023年宣泰医药存货余额合计8,460.95万元，占总资产的6.41%，同比去年的2,937.68万元大幅增长了188.01%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到54.61%，余额同比增长298.66%；其次，库存商品占比21.33%，余额同比增长63.67%。

2023年，宣泰医药的其他流动资产合计1.27亿元，占总资产的9.34%，相较于年初的1,541.45万元大幅增长724.68%。

主要原因是一年内到期的债权投资（注）增加1.07亿元。

宣泰医药属于医药制造业，专注于高端仿制药及创新药研发生产。 近三年，医药制造业受带量采购政策驱动，仿制药市场集中度提升，头部企业加速技术迭代。2024年行业市场规模预计突破3.2万亿元，未来趋势向创新药、国际化拓展，生物药和首仿药成为增长核心，预计2025年创新药研发投入占比将超25%，CRO/CDMO领域持续扩容。

宣泰医药在高端仿制药领域具备技术壁垒，核心产品泊沙康唑肠溶片为国内首仿，2024年该品类市占率约18%，位列细分市场前三。公司通过中美双报布局国际化，2025年海外营收占比提升至35%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润6,107.41万元，较上期大幅下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于毛利率的下降，2023年主营利润5,387.93万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新办公楼工程阶段性投产1.49亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宣泰医药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，宣泰医药的PE-TTM是44.77，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，宣泰医药的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较高。