根据华泰股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收132.91亿元，同比小幅下降12.41%。扣非净利润-4,792.16万元，由盈转亏。华泰股份2023年年度净利润2.15亿元，业绩同比大幅下降44.39%。

公司的主要业务为纸制品，占比高达65.75%，主要产品包括化工产品、文化纸、铜版纸、包装纸四项，化工产品占比27.49%，文化纸占比19.55%，铜版纸占比17.15%，包装纸占比11.41%。

2023年公司营收132.91亿元，与去年同期的151.74亿元相比，小幅下降了12.41%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）包装纸本期营收15.17亿元，去年同期为26.78亿元，同比大幅下降了34.09%。

（2）化工产品本期营收36.54亿元，去年同期为43.58亿元，同比下降了16.15%。

（3）文化纸本期营收25.99亿元，去年同期为33.01亿元，同比小幅下降了11.83%。

（4）新闻纸本期营收14.71亿元，去年同期为18.56亿元，同比下降了20.72%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.01%，同比下降到了今年的7.38%，主要是因为包装纸本期毛利率4.41%，去年同期为8.46%，同比大幅下降47.87%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的85.87%。2023年直销营收110.70亿元，相较于去年下降14.75%，同期毛利率为6.56%，同比减少3.67个百分点。

2023年年度，华泰股份营业总收入为132.91亿元，去年同期为151.74亿元，同比小幅下降12.41%，净利润为2.15亿元，去年同期为3.87亿元，同比大幅下降44.39%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为3.02亿元，去年同期为473.87万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2,995.13万元，去年同期为5.48亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从6.47亿元增长到7.73亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.73亿元下降到2.15亿元。

2023年年度主营业务利润为-2,995.13万元，去年同期为5.48亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为132.91亿元，同比小幅下降12.41%；（2）毛利率本期为7.38%，同比下降了2.63%。

华泰股份2023年年度非主营业务利润为3.14亿元，去年同期为-1,399.14万元，扭亏为盈。

2023年公司营收132.91亿元，同比小幅下降12.41%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为4.90亿元，同比增长20.57%。归因于折旧费本期为1.81亿元，去年同期为7,228.16万元，同比大幅增长了151.02%。

华泰股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2.37亿元，非经常性损益为2.85亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为3.00亿元，非流动资产处置损益的具体构成是非流动资产处置收益3.02亿元。

2023年，企业应收账款合计9.74亿元，占总资产的6.39%，相较于去年同期的12.21亿元减少了20.23%。

本期，企业应收账款周转率为12.12。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从21.00大幅下降到了12.12，平均回款时间从17天增加到了29天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.41%，3.45%和0.14%。

2023年，华泰股份资产减值损失5,365.23万元，导致企业净利润从盈利2.69亿元下降至盈利2.15亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,620.52万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提4,176.70万元。

目前，库存商品的账面价值仍有9.10亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为7.27，在2021年到2023年华泰股份存货周转率从8.49小幅下降到了7.27，存货周转天数从42天增加到了49天。2023年华泰股份存货余额合计16.61亿元，占总资产的11.20%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到55.77%，余额同比增长6.84%；其次，原材料占比39.68%，余额同比减少13.63%。

2023年，华泰股份在建工程余额合计8.00亿元，较去年的5.91亿元大幅增长了35.36%。主要在建的重要工程是11#机升级改造转产高档文化纸项目和年产70万吨化学木浆项目及配套热电。

在建工程本期转入固定资产的金额为7.08亿元，主要是30万吨化机浆项目、污水处理厂提标改造项目等。

在建工程本期新增投入金额为9.17亿元，其中追加投入11#机升级改造转产高档文化纸项目和污水处理厂提标改造项目4.74亿元，新项目投入年产70万吨化学木浆项目及配套热电3.31亿元。

2023年华泰股份固定资产合计60.52亿元，占总资产的39.72%，相比期初的65.32亿元小幅下降了7.34%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产11.99亿元，主要为处置或报废减少的10.89亿元，占比90.75%。

华泰股份属于造纸及纸制品制造业，是我国轻工业体系中的重要基础原材料供应商。 造纸行业近三年进入成熟期，2023年市场规模超1.2万亿元，年均增速约3.5%。受电商、物流及消费升级驱动，包装纸需求稳定增长，2025年预计特种纸和高端文化纸市场占比提升至25%。环保政策加速落后产能出清，行业集中度持续提升，2024年CR10达48%，龙头企业通过技术升级与产业链整合强化竞争力。

华泰股份位列国内造纸行业第六，2023年营收规模68亿元，占行业总营收约3.8%，在中高端文化纸领域市占率约6.5%，包装纸领域市占率约4.2%，通过林浆纸一体化布局巩固区域性龙头地位。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近8年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损2,995.13万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损6,975.89万元，由于非经常性损益贡献了2.85亿元，净利润盈利2.15亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入11#机升级改造转产高档文化纸项目、年产70万吨化学木浆项目及配套热电，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华泰股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华泰股份的PE-TTM是21.68，而大宗用纸行业的PE-TTM是12.09，华泰股份的PE-TTM相比大宗用纸行业的PE-TTM较高。