航天电器(002025)2023年年报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，存货周转率持续下降
贵州航天电器股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等产品研制和销售,以及为客户提供系统集成互联一体化解决方案。公司主要产品为连接器、微特电机、继电器、光通信器件。
根据航天电器2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收62.10亿元，同比小幅增长3.16%。扣非净利润6.92亿元，同比大幅增长37.22%。航天电器2023年年度净利润8.68亿元，业绩同比大幅增长33.29%。
1、营业总收入同比小幅增加3.16%，净利润同比大幅增加33.29%
2023年年度，航天电器营业总收入为62.10亿元，去年同期为60.20亿元，同比小幅增长3.16%，净利润为8.68亿元，去年同期为6.51亿元，同比大幅增长33.29%。
虽然信用减值损失本期损失8,530.52万元，去年同期损失2,055.78万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9.42亿元，去年同期为6.98亿元，同比大幅增长。
净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从2.12亿元增长到8.68亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
62.10亿元 |
60.20亿元 |
3.16% |
| 营业成本 |
38.51亿元 |
40.33亿元 |
-4.52% |
| 销售费用 |
1.45亿元 |
1.52亿元 |
-4.53% |
| 管理费用 |
5.54亿元 |
4.99亿元 |
11.06% |
| 财务费用 |
-2,272.68万元 |
-3,206.76万元 |
29.13% |
| 研发费用 |
6.99亿元 |
6.25亿元 |
11.81% |
| 所得税费用 |
6,835.38万元 |
5,523.23万元 |
23.76% |
2023年年度主营业务利润为9.42亿元，去年同期为6.98亿元，同比大幅增长35.04%。
虽然研发费用本期为6.99亿元，同比小幅增长11.81%，不过（1）营业总收入本期为62.10亿元，同比小幅增长3.16%；（2）毛利率本期为37.99%，同比增长了4.99%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年年度，航天电器净现金流为12.23亿元，去年同期为-3.46亿元，由负转正。
2023年，企业应收账款合计31.31亿元，占总资产的28.09%，相较于去年同期的18.29亿元大幅增长了71.17%。
本期，企业应收账款周转率为2.50。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.36下降到了2.50，平均回款时间从107天增加到了144天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.46%，4.53%和0.02%。
2023年企业存货周转率为3.61，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从73天增加到了99天，企业存货周转能力下降，2023年航天电器存货余额合计10.63亿元，占总资产的9.98%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到34.99%，余额同比增长15.87%；其次，原材料占比27.71%，余额同比增长13.90%。
存货分类
| 项目名称 |
期末余额 |
累计计提 |
账面价值 |
| 在产品 |
3.89亿元 |
1,077.04万元 |
3.79亿元 |
| 原材料 |
3.08亿元 |
2,989.15万元 |
2.78亿元 |
| 发出商品 |
2.29亿元 |
214.51万元 |
2.27亿元 |
2023年，航天电器的无形资产合计1.64亿元，占总资产的1.47%，相较于年初的9,187.74万元大幅增长78.38%。
2023年度无形资产结构
| 项目名称 |
期末价值 |
期初价值 |
| 土地使用权 |
1.05亿元 |
5,323.34万元 |
| 软件 |
5,910.47万元 |
3,864.40万元 |
| 其他 |
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| 合计 |
1.64亿元 |
9,187.74万元 |
其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增9,734.32万元，主要为购置新增的9,734.32万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计5,317.43万元。
无形资产增加
| 项目名称 |
金额 |
| 购置 |
9,734.32万元 |
| 其中：土地使用权 |
5,317.43万元 |
| 本期增加金额 |
9,734.32万元 |
航天电器属于军工电子行业，聚焦高端电子元器件研发与制造。 近三年军工电子行业保持高景气，2019-2023年市场规模年复合增长23.3%，2023年达1.9万亿元，2024年预计突破2.3万亿元。行业呈现结构性分化，商业航天、卫星通信、新型装备等新域新质领域成为增长核心，军贸出口及国产替代加速推动市场扩容，2024年国内商业航天发射频次同比提升超30%，激光通信、微电子等前沿技术产业化提速。
航天电器在军工电子细分领域位居国内前三，核心产品连接器市占率约20%，军用微特电机市占率超15%，深度配套航天科工等军工集团，2024年新增订单中高毛利特种产品占比提升至35%。
